מהו מימון?
מהו מימון? מימון הוא תהליך של מתן כספים לפעילויות עסקיות, ביצוע רכישות או השקעה. מוסדות פיננסיים, כגון בנקים, עוסקים במתן הון לעסקים, צרכנים ומשקיעים כדי לעזור להם להשיג את יעדיהם. השימוש במימון חיוני בכל מערכת כלכלית, שכן הוא מאפשר לחברות לרכוש מוצרים מחוץ להישג ידם המיידי. במילים אחרות, מימון הוא דרך למנף את ערך הזמן של הכסף (TVM) כדי להשתמש בתזרימי כסף צפויים עתידיים עבור פרויקטים שהחלו היום. מימון גם מנצל את העובדה שלאנשים מסוימים במשק יהיה עודף כסף שהם רוצים להפעיל כדי לייצר תשואה, בעוד שאחרים דורשים כסף כדי לבצע השקעה (גם בתקווה להניב תשואות), וליצור שוק בכסף.
מהו מימון? – במילים אחרות, מימון הוא דרך למנף את ערך הזמן של הכסף (TVM) כדי להשתמש בתזרימי כסף צפויים עתידיים עבור פרויקטים שהחלו היום. מימון גם מנצל את העובדה שלאנשים מסוימים במשק יהיה עודף כסף שהם רוצים להפעיל כדי לייצר תשואה, בעוד שאחרים דורשים כסף כדי לבצע השקעה (גם בתקווה להניב תשואות), וליצור שוק בכסף.
מהו מימון? – נקודות מרכזיות
הבנת מימון
ישנם שני סוגי מימון עיקריים זמינים לחברות: מימון חוב ומימון הון עצמי. חוב הוא הלוואה שיש להחזירה לעיתים קרובות עם ריבית, אבל היא בדרך כלל זולה יותר מגיוס הון בגלל שיקולי ניכוי מס. לא צריך להחזיר את ההון העצמי, אבל הוא מוותר על אחזקות הבעלות לבעל המניות. גם לחובות וגם להון יש יתרונות וחסרונות.
סוגי מימון
מימון הון
"הון עצמי" היא מילה אחרת לבעלות בחברה. למשל, הבעלים של רשת חנויות מכולת צריך להצמיח את הפעילות. במקום חוב, הבעלים רוצה למכור 10% ממניות החברה תמורת 100,000 דולר, תוך שווי של 1 מיליון דולר. חברות אוהבות למכור הון כי המשקיע נושא בכל הסיכון; אם העסק נכשל, המשקיע לא יקבל כלום.
יחד עם זאת, ויתור על הון עצמי הוא ויתור על שליטה מסוימת. משקיעים במניות רוצים להשפיע על אופן הפעלת החברה, במיוחד בזמנים קשים, ולעתים קרובות הם זכאים להצבעות על סמך מספר המניות המוחזקות. אז, בתמורה לבעלות, משקיע נותן את כספו לחברה ומקבל תביעה כלשהי על רווחים עתידיים.
חלק מהמשקיעים מרוצים מצמיחה בצורה של ייסוף מחיר המניה; הם רוצים שמחיר המניה יעלה. משקיעים אחרים מחפשים הגנה עקרונית והכנסה בצורה של דיבידנדים רגילים.
יתרונות מימון הון
למימון העסק שלך באמצעות משקיעים יש מספר יתרונות, כולל הבאים:
חסרונות של מימון הון
באופן דומה, ישנם מספר חסרונות שמגיעים עם מימון הון, כולל החסרונות הבאים:
מימון חוב
רוב האנשים מכירים סוג של מימון עם חובות מכיוון שיש להם הלוואות לרכב או משכנתאות. חוב הוא גם צורת מימון נפוצה לעסקים חדשים. יש להחזיר מימון חוב, ומלווים רוצים שישלמו להם שיעור ריבית תמורת השימוש בכספם.
חלק מהמלווים דורשים בטחונות. לדוגמה, נניח שגם בעל המכולת מחליט שהם צריכים משאית חדשה וחייבים לקחת הלוואה בסך 40,000$. המשאית יכולה לשמש כבטוחה כנגד ההלוואה, ובעל המכולת מסכים לשלם 8% ריבית למלווה עד לפירעון ההלוואה בעוד חמש שנים.
קל יותר להשיג חוב עבור כמויות קטנות של מזומנים הדרושים לנכסים ספציפיים, במיוחד אם הנכס יכול לשמש כבטוחה. בעוד שחייבים להחזיר חובות גם בזמנים קשים, החברה שומרת על בעלות ושליטה על הפעילות העסקית.
יתרונות מימון חובות
ישנם מספר יתרונות למימון העסק שלך באמצעות חוב:
החסרונות של מימון חובות
למימון החוב לעסק שלך יש כמה חסרונות:
נסיבות ייחודיות
עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) היא ממוצע העלויות של כל סוגי המימון, שכל אחד מהם משוקלל לפי השימוש היחסי שלו במצב נתון. על ידי לקיחת ממוצע משוקלל בצורה זו, ניתן לקבוע כמה ריבית חייבת חברה עבור כל דולר שהיא מממנת. חברות יחליטו על התמהיל המתאים של מימון חוב והון על ידי אופטימיזציה של ה-WACC של כל סוג של הון תוך התחשבות בסיכון של פשיטת רגל של ברירת מחדל מצד אחד וכמות בעלי הבעלות שמוכנים לוותר מצד שני.
מכיוון שהריבית על החוב בדרך כלל ניתנת לניכוי מס, ומכיוון ששיעורי הריבית הקשורים לחובות בדרך כלל זולות יותר משיעור התשואה הצפוי להון העצמי, חובות בדרך כלל מועדפים. עם זאת, ככל שנצבר יותר חובות, גם סיכון האשראי הקשור לאותו חוב גדל ולכן יש להוסיף הון עצמי לתמהיל. משקיעים גם דורשים לעתים קרובות מניות על מנת ללכוד רווחיות עתידית וצמיחה שמכשירי חוב אינם מספקים.
WACC מחושב על ידי הנוסחה:
WACC=(EV×Re)+(DV×Rd×(1−Tc))כאשר:E=שווי שוק של הון של החברהD=שווי שוק של חוב המשרדV=E+DRe=עלות הוןRd=עלות החובTc=תאגיד שיעור מס\begin{aligned}&\text{WACC} = \left ( \frac{ E }{ V} \times Re \right ) + \left ( \frac{ D }{ V} \times Rd \times ( 1 – Tc ) \right ) \\&\textbf{כאשר:} \\&E = \text{שווי השוק של ההון העצמי של הפירמה} \\&D = \text{שווי השוק של החוב של הפירמה} \\&V = E + D \\&Re = \text{עלות ההון} \\&Rd = \text{עלות החוב} \\&Tc = \text{שיעור מס חברות} \\\end{aligned}WACC=(VE×Re)+ (VD×Rd×(1−Tc))כאשר:E=שווי שוק של הון של החברהD=שווי שוק של חוב החברהV=E+DRe=Cost of equityRd=Cost of debtTc=Corporate Tax rate
דוגמה למימון
בתנאי שחברה צפויה להצליח, בדרך כלל תוכל להשיג מימון חוב בעלות אפקטיבית נמוכה יותר. לדוגמה, אם אתם מנהלים עסק קטן וזקוקים למימון של 40,000$, תוכלו לקחת הלוואה בנקאית של 40,000$ בריבית של 10% או שאתם יכולים למכור 25% בעסק שלכם לשכן תמורת 40,000$.
נניח שהעסק שלך ירוויח רווח של $20,000 במהלך השנה הבאה. אם לקחתם את ההלוואה הבנקאית, הוצאות הריבית שלכם (עלות מימון החוב) תהיה 4,000$, מה שמשאיר לכם רווח של 16,000$.
לעומת זאת, לו היית משתמש במימון הון, היה לך אפס חוב (וכתוצאה מכך, ללא הוצאות ריבית), אבל היית שומר רק 75% מהרווח שלך (25% הנוספים בבעלות השכן שלך). לכן, הרווח האישי שלך יהיה רק $15,000, או (75% x $20,000).
שאלות נפוצות
האם מימון הון מסוכן יותר ממימון חובות?
מימון הון מגיע עם פרמיית סיכון מכיוון שאם חברה פושטת רגל, הנושים מוחזרים במלואם לפני שבעלי המניות מקבלים משהו.
מדוע חברה תרצה מימון הון?
גיוס הון באמצעות מכירת מניות פירושו שהחברה מוסרת חלק מהבעלות שלה לאותם משקיעים. מימון הון הוא גם בדרך כלל יקר יותר מחוב. עם זאת, עם הון עצמי אין חוב שצריך להחזיר והמשרד אינו צריך להקצות מזומנים לביצוע תשלומי ריבית קבועים. זה יכול לתת לחברות חדשות חופש נוסף לפעול ולהתרחב.
מדוע חברה תרצה מימון חוב?
עם חוב, באמצעות הלוואה או אג"ח, החברה צריכה לבצע תשלומי ריבית לנושים ובסופו של דבר להחזיר את יתרת ההלוואה. עם זאת, החברה לא מוותרת על כל בקרת בעלות לאותם מלווים. יתרה מכך, מימון החוב הוא לרוב זול יותר (ריבית נמוכה יותר) מאחר שהנושים יכולים לתבוע את נכסי הפירמה אם היא תפרע. תשלומי ריבית של חובות אף הם לרוב בניכוי מס עבור החברה.
