מהו מנגנון שער חליפין (ERM)?
מהו מנגנון שער חליפין (ERM)? מנגנון שער חליפין (ERM) הוא קבוצה של נהלים המשמשים לניהול שער המטבע של מדינה ביחס למטבעות אחרים. זה חלק מהמדיניות המוניטרית של הכלכלה ומשמש בנקים מרכזיים. ניתן להפעיל מנגנון כזה אם מדינה משתמשת בשער חליפין קבוע או אחד עם שער חליפין צף מוגבל שתחום סביב היתד שלה (הידוע בשם יתד זוחלת פגור מתכוונן).
מהו מנגנון שער חליפין (ERM)? – ניתן להפעיל מנגנון כזה אם מדינה משתמשת בשער חליפין קבוע או אחד עם שער חליפין צף מוגבל שתחום סביב היתד שלה (הידוע בשם יתד זוחלת פגור מתכוונן).
מהו מנגנון שער חליפין (ERM)? – נקודות מרכזיות
הבנת מנגנון שער החליפין
מדיניות מוניטרית היא תהליך של ניסוח, הכרזה ויישום של תוכנית הפעולות שננקטו על ידי הבנק המרכזי, מועצת המטבע או רשות מוניטרית מוסמכת אחרת של מדינה השולטת בכמות הכסף בכלכלה והערוצים שבהם כסף חדש נמצא מסופק. במסגרת מועצת מטבעות, ניהול שער החליפין ואספקת הכסף ניתן לרשות מוניטרית שמקבלת החלטות לגבי הערכת שווי המטבע של אומה. לעתים קרובות, לרשות מוניטרית זו יש הנחיות ישירות לגבות את כל יחידות המטבע המקומי במחזור עם מטבע חוץ.
מנגנון שער חליפין אינו מושג חדש. מבחינה היסטורית, רוב המטבעות החדשים התחילו כמנגנון חליפין קבוע שעוקב אחר זהב או סחורה נסחרת נרחבת. הוא מבוסס באופן רופף על מרווחי שערים קבועים, לפיהם שערי החליפין משתנים בתוך מרווחים מסוימים.
מרווח גבול עליון ותחתון מאפשר למטבע לחוות שונות מסוימת מבלי להקריב נזילות או למשוך סיכונים כלכליים נוספים. הרעיון של מנגנוני שער חליפין מכונה גם מערכת מטבעות מוצמדת למחצה.
דוגמה בעולם האמיתי: מנגנון שער החליפין האירופי
מנגנון שער החליפין הבולט ביותר התרחש באירופה בסוף שנות ה-70. הקהילה הכלכלית האירופית הציגה את ה-ERM בשנת 1979, כחלק מהמערכת המוניטרית האירופית (EMS), כדי להפחית את השונות בשער החליפין ולהשיג יציבות לפני שהמדינות החברות יעברו למטבע אחד. הוא תוכנן לנרמל את שערי החליפין בין מדינות לפני שילובם על מנת למנוע בעיות בגילוי מחירים.
מנגנוני שער החליפין הגיעו לשיא ב-1992, כאשר בריטניה, חברה ב-ERM האירופי, פרשה מהאמנה. ממשלת בריטניה נכנסה תחילה להסכם כדי למנוע מהפאונד הבריטי ומשאר המטבעות החברים לסטות ביותר מ-6%.
דוגמה בעולם האמיתי: סורוס ו-Black Wednesday
בחודשים שקדמו לאירוע של 1992, המשקיע האגדי ג'ורג' סורושאד בנה עמדה קצרה מונומנטלית בלירה שטרלינג שהפכה לרווחית אם המטבע ירד מתחת לרצועה התחתונה של ה-ERM. סורוס הכיר בכך שבריטניה נכנסה להסכם בתנאים לא נוחים, השיעור גבוה מדי והתנאים הכלכליים שבריריים. בספטמבר 1992, הידוע כיום כיום רביעי השחור, סורוס מכר חלק גדול מהפוזיצייה השורטת שלו למורת רוחו של הבנק המרכזי של אנגליה, שנלחם בשיניים כדי לתמוך בלירה שטרלינג.
מנגנון שער החליפין האירופי התמוסס עד סוף העשור, אך לא לפני שהותקן יורש. מנגנון שער החליפין II(ERM II) נוצר בינואר 1999 כדי להבטיח שתנודות שער החליפין בין האירו למטבעות אחרים של האיחוד האירופי לא ישבשו את היציבות הכלכלית בשוק האחיד. זה גם עזר למדינות שאינן מאזור האירו להתכונן לכניסה לאזור האירו.
רוב המדינות מחוץ לאזור האירו מסכימות לשמור על שערי חליפין מוגבלים לטווח של 15%, למעלה או למטה, מול השער המרכזי. במידת הצורך, הבנק המרכזי האירופי (ECB) ומדינות אחרות שאינן חברות יכולות להתערב כדי לשמור על הריבית בחלון. חלק מהחברים הנוכחיים והקודמים ב-ERM II כוללים את יוון, דנמרק וליטא.
