מה זה מנפיק?
מה זה מנפיק? מנפיק הוא ישות משפטית המפתחת, רושמת ומוכרת ניירות ערך למימון פעילותו. מנפיקים עשויים להיות תאגידים, נאמנויות השקעות או ממשלות מקומיות או זרות. המנפיקים אחראים מבחינה משפטית לחובות ההנפקה ולדיווח על תנאים פיננסיים, התפתחויות מהותיות וכל פעילות תפעולית אחרת כנדרש בתקנות תחומי השיפוט שלהם.
מה זה מנפיק? – הבנת מנפיקים
מנפיקים מגישים לרוב את סוגי ניירות הערך הבאים: מניות רגילות ומועדפות, אגרות חוב, שטרות, אגרות חוב, שטרות ונגזרים. מנפיקים אחרים צוברים כספים ממאגר משקיעים להנפקת מניות קרנות נאמנות או קרנות נסחרות בבורסה (ETF).
כדי להמחיש את תפקידו של מנפיק, דמיינו לעצמכם ש-ABC Corporation מוכרת מניות רגילות לציבור הרחב בשוק כדי לייצר הון למימון הפעילות העסקית שלה. המשמעות היא ש-ABC Corporation היא מנפיקה ולכן היא נדרשת להגיש בקשה לרגולטורים, כגון רשות ניירות ערך והבורסה (SEC), לחשוף מידע פיננסי רלוונטי על החברה. ABC חייבת גם לעמוד בכל התחייבות או תקנות משפטיות בתחום השיפוט שבו הנפיקה את נייר הערך. כותבי אופציות מכונים מדי פעם כמנפיקי אופציות מכיוון שהם גם מוכרים ניירות ערך בשוק.
עסקה שאינה מבוצעת באופן ישיר או עקיף לטובת המנפיק. עסקאות שאינן מנפיק מתייחסות לכל מימוש של נייר ערך שאינו מקנה הטבה למנפיק (חברה).
נקודות מרכזיות
מנפיקים מול משקיעים
בעוד שהישות שיוצרת ומוכרת אג"ח או סוג אחר של נייר ערך מכונה מנפיקה, האדם הרוכש את נייר הערך הוא משקיע. במקרים מסוימים, המשקיע מכונה גם מלווה. בעיקרו של דבר, המשקיע מלווה את המנפיק כספים, אשר ניתנים לפירעון כאשר האג"ח מתבגר או המניה נמכרת. כתוצאה מכך, גם המנפיק נחשב ללווה, ועל המשקיע לבחון היטב את הסיכון של הלווה למחדל לפני רכישת נייר הערך או השאלת כספים למנפיק.
דירוגי אשראי של מנפיקים
חברות דירוג כגון Standard and Poors ו-Moody's יוצרות דירוג אשראי עבור מנפיקי ניירות ערך, בדיוק כפי שלשכות האשראי יוצרות פרופילי אשראי וציונים עבור צרכנים בודדים. במקום להתבטא כמספר כמו ציוני אשראי צרכניים, ציוני המנפיק מוצמדים לאותיות. לדוגמה, אם לישות יש דירוג AAA, יש לה היסטוריה של פירעון חובותיה והיא מתהדרת בשיעור נמוך מאוד של מחדל. לעומת זאת, אם לישות יש דירוג DDD, זה כברירת מחדל. למנפיקים עם דירוג של BB ומטה, איגרות החוב שלהם מסומנות כזבל, מה שמצביע על כך שהן מהוות סיכון גבוה למחדל עבור המשקיעים.
מדינות מקבלים גם דירוג אשראי. לדוגמה, לאחר שיוון החמיצה מיליארדי דולרים של החזרי הלוואות, דירוג האשראי שלה ירד ל-CCC+. עם זאת, לאחר שהמדינה יישמה רפורמות, צמצמה עלויות והעניקה הון מחדש לבנקים שלה, סטנדרד אנד פורס העלתה את הדירוג שלה ל-B-, מה שמעיד על כך שהאג"ח של החברה מעט בטוחות יותר.
