מה זה סיכון?
מה זה סיכון? סיכון מוגדר במונחים פיננסיים כסיכוי שהתוצאה או הרווחים בפועל של השקעה יהיו שונים מתוצאה או תשואה צפויה. הסיכון כולל את האפשרות לאבד חלק מההשקעה המקורית או כולה. באופן כיתי, סיכון מוערך בדרך כלל על ידי התחשבות בהתנהגויות ותוצאות היסטוריות. בפיננסים, סטיית תקן היא מדד נפוץ הקשור לסיכון. סטיית תקן מספקת מדד לתנודתיות של מחירי הנכסים בהשוואה לממוצעים ההיסטוריים שלהם במסגרת זמן נתונה. בסך הכל, אפשר ונכון לנהל סיכוני השקעה על ידי הבנת היסודות של הסיכון וכיצד הוא נמדד. לימוד הסיכונים שיכולים לחול על תרחישים שונים וחלק מהדרכים לנהל אותם בצורה הוליסטית יסייעו לכל סוגי המשקיעים ומנהלי העסק להימנע מהפסדים מיותרים ויקרים.
מה זה סיכון? – באופן כיתי, סיכון מוערך בדרך כלל על ידי התחשבות בהתנהגויות ותוצאות היסטוריות. בפיננסים, סטיית תקן היא מדד נפוץ הקשור לסיכון. סטיית תקן מספקת מדד לתנודתיות של מחירי הנכסים בהשוואה לממוצעים ההיסטוריים שלהם במסגרת זמן נתונה.
מה זה סיכון? – בסך הכל, אפשר ונכון לנהל סיכוני השקעה על ידי הבנת היסודות של הסיכון וכיצד הוא נמדד. לימוד הסיכונים שיכולים לחול על תרחישים שונים וחלק מהדרכים לנהל אותם בצורה הוליסטית יסייעו לכל סוגי המשקיעים ומנהלי העסק להימנע מהפסדים מיותרים ויקרים.
מה זה סיכון? – יסודות הסיכון
כל אחד חשוף לסיכון כלשהו בכל יום – בין אם זה מנהיגה, הליכה ברחוב, השקעות, תכנון הון או משהו אחר. אישיותו, אורח חייו וגילו של משקיע הם חלק מהגורמים המובילים שיש לקחת בחשבון למטרות ניהול השקעות אישיות וסיכון. לכל משקיע יש פרופיל סיכון ייחודי הקובע את נכונותו ויכולתו לעמוד בסיכון. באופן כללי, ככל שסיכוני ההשקעה עולים, המשקיעים מצפים לתשואות גבוהות יותר כדי לפצות על לקיחת סיכונים אלו.
רעיון בסיסי בפיננסים הוא הקשר בין סיכון לתשואה. ככל שכמות הסיכון שמשקיע מוכן לקחת גדולה יותר, כך תגדל התשואה הפוטנציאלית. סיכונים יכולים לבוא בדרכים שונות ויש לפצות את המשקיעים על לקיחת סיכונים נוספים. לדוגמה, אג"ח של אוצר ארה"ב נחשבת לאחת ההשקעות הבטוחות ביותר ובהשוואה לאג"ח תאגידית, מספקת שיעור תשואה נמוך יותר. יש סיכוי גבוה יותר שתאגיד יפשוט רגל מאשר ממשלת ארה"ב. מכיוון שסיכון ברירת המחדל של השקעה באג"ח קונצרני גבוה יותר, מוצעת למשקיעים שיעור תשואה גבוה יותר.
באופן כיתי, סיכון מוערך בדרך כלל על ידי התחשבות בהתנהגויות ותוצאות היסטוריות. בפיננסים, סטיית תקן היא מדד נפוץ הקשור לסיכון. סטיית תקן מספקת מדד לתנודתיות של ערך בהשוואה לממוצע ההיסטורי שלו. סטיית תקן גבוהה מצביעה על תנודתיות ערך רבה ולכן רמת סיכון גבוהה.
אנשים, יועצים פיננסיים וחברות יכולים לפתח אסטרטגיות לניהול סיכונים כדי לסייע בניהול סיכונים הקשורים להשקעות ולפעילות העסקית שלהם. מבחינה אקדמית, ישנן מספר תיאוריות, מדדים ואסטרטגיות שזוהו למדידה, ניתוח וניהול סיכונים. חלקם כוללים: סטיית תקן, בטא, ערך בסיכון (VaR) ומודל תמחור נכסי הון (CAPM). מדידת סיכון וכימות מאפשרת לעתים קרובות למשקיעים, לסוחרים ולמנהלי עסקים להרחיק כמה סיכונים על ידי שימוש באסטרטגיות שונות כולל פיזור ופוזיציות נגזרים.
נקודות מרכזיות
ניירות ערך חסרי סיכון
אמנם זה נכון ששום השקעה אינה נקייה לחלוטין מכל הסיכונים האפשריים, אך לניירות ערך מסוימים יש כל כך מעט סיכון מעשי עד שהם נחשבים נטולי סיכון או נטולי סיכון.
ניירות ערך חסרי סיכון מהווים לעתים קרובות קו בסיס לניתוח ומדידת סיכונים. סוגים אלה של השקעות מציעים שיעור תשואה צפוי עם מעט מאוד או ללא סיכון. לעתים קרובות, כל סוגי המשקיעים יסתכלו על ניירות ערך אלה לשימור חיסכון חירום או נכסי יחס שצריכים להיות נגישים באופן מיידי.
דוגמאות להשקעות וניירות ערך ללא סיכון כוללות תעודות פיקדונות (CD), חשבונות ממשלתיים בשוק הכספים ושטרות אוצר של ארה"ב. שטר האוצר של ארה"ב ל-30 יום נתפס בדרך כלל כאבטחה בסיסית ללא סיכונים עבור מודלים פיננסיים. הוא מגובה באמונה ובאשראי המלאים של ממשלת ארה"ב, ובהתחשב בתאריך הפירעון הקצר יחסית שלו, יש לו חשיפת ריבית מינימלית.
אופקי סיכון וזמן
אופק זמן ונזילות של השקעות הם לרוב גורם מפתח המשפיע על הערכת סיכונים וניהול סיכונים. אם משקיע זקוק לכספים שיהיו נגישים באופן מיידי, סביר להניח שהוא ישקיע בהשקעות בסיכון גבוה או בהשקעות שלא ניתן לחסל באופן מיידי וסביר יותר להניח את כספו בניירות ערך חסרי סיכון.
אופקי זמן יהיו גם גורם חשוב עבור תיקי השקעות בודדים. משקיעים צעירים יותר עם אופקי זמן ארוכים יותר עד לפרישה עשויים להיות מוכנים להשקיע בהשקעות בסיכון גבוה יותר עם תשואה פוטנציאלית גבוהה יותר. למשקיעים מבוגרים יותר תהיה סובלנות סיכון שונה מכיוון שהם יצטרכו כספים כדי להיות זמינים יותר.
דירוגי סיכון של Morningstar
Morningstar היא אחת מהסוכנויות האובייקטיביות המובילות המדביקות דירוגי סיכון לקרנות נאמנות וקרנות נסחרות בבורסה (ETFs). משקיע יכול להתאים את פרופיל הסיכון של התיק עם התיאבון שלו לסיכון.
סוגי סיכונים פיננסיים
כל פעולת חיסכון והשקעה כרוכה בסיכונים ותשואות שונות. באופן כללי, התיאוריה הפיננסית מסווגת סיכוני השקעה המשפיעים על ערכי הנכסים לשתי קטגוריות: סיכון שיטתי וסיכון לא שיטתי. בגדול, המשקיעים חשופים לסיכונים שיטתיים ולא שיטתיים כאחד.
סיכונים שיטתיים, המכונים גם סיכוני שוק, הם סיכונים שיכולים להשפיע על שוק כלכלי שלם בסך הכל או על אחוז גדול מכלל השוק. סיכון שוק הוא הסיכון לאובדן השקעות עקב גורמים, כמו סיכון פוליטי וסיכון מאקרו-כלכלי, המשפיעים על ביצועי השוק הכולל. לא ניתן להפחית בקלות את סיכון השוק באמצעות פיזור תיקים. סוגים נפוצים אחרים של סיכון שיטתי יכולים לכלול סיכון ריבית, סיכון אינפלציה, סיכון מטבע, סיכון נזילות, סיכון מדינה וסיכון סוציו-פוליטי.
סיכון לא שיטתי, הידוע גם כסיכון ספציפי או סיכון אידיוסינקרטי, הוא קטגוריית סיכון שמשפיעה רק על תעשייה או חברה מסוימת. סיכון לא שיטתי הוא הסיכון לאובדן השקעה עקב סכנה ספציפית לחברה או לתעשייה. דוגמאות כוללות שינוי בהנהלה, החזרת מוצר, שינוי רגולטורי שעלול להפחית את מכירות החברה, ומתחרה חדש בשוק עם פוטנציאל לקחת נתח שוק מחברה. משקיעים משתמשים לעתים קרובות בגיוון כדי לנהל סיכונים לא שיטתיים על ידי השקעה במגוון נכסים.
בנוסף לסיכונים השיטתיים והלא שיטתיים הרחבים, ישנם מספר סוגי סיכונים ספציפיים, כולל:
סיכון עסקי
סיכון עסקי מתייחס לכדאיות הבסיסית של עסק – השאלה האם חברה תוכל לבצע מספיק מכירות ולייצר מספיק הכנסות כדי לכסות את ההוצאות התפעוליות שלה ולהרוויח. בעוד שהסיכון הפיננסי עוסק בעלויות המימון, הסיכון העסקי עוסק בכל ההוצאות האחרות שהעסק חייב לכסות כדי להישאר תפעולי ומתפקד. הוצאות אלו כוללות משכורות, עלויות ייצור, שכר דירה, משרד והוצאות הנהלה. רמת הסיכון העסקי של חברה מושפעת מגורמים כמו עלות הסחורה, שולי רווח, תחרות ורמת הביקוש הכוללת למוצרים או לשירותים שהיא מוכרת.
סיכון אשראי או ברירת מחדל
סיכון אשראי הוא הסיכון שלווה לא יוכל לשלם את הריבית החוזית או הקרן על התחייבויות החוב שלו. סוג זה של סיכון נוגע במיוחד למשקיעים המחזיקים באג"ח בתיקיהם. לאג"ח ממשלתיות, במיוחד אלו שהונפקו על ידי הממשלה הפדרלית, יש הסכום הנמוך ביותר של סיכון ברירת המחדל, וככזה, התשואות הנמוכות ביותר. אג"ח עסקיות, לעומת זאת, נוטות להיות בעלות הסיכון הגבוה ביותר למחדל, אך גם לשיעורי ריבית גבוהים יותר. אג"ח עם סיכוי נמוך יותר למחדל נחשבות לדרגת השקעה, בעוד שאג"ח עם סיכויים גבוהים יותר נחשבות לתשואה גבוהה או אג"ח זבל. משקיעים יכולים להשתמש בסוכנויות דירוג אג"ח – כמו Standard and Poor's, Fitch ו-Moody's – כדי לקבוע אילו אג"ח הן בדרגת השקעה ואילו זבל.
סיכון מדינה
סיכון מדינה מתייחס לסיכון שמדינה לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה הכספיות. כאשר מדינה מפרישה את התחייבויותיה, היא עלולה לפגוע בביצועים של כל המכשירים הפיננסיים האחרים באותה מדינה – כמו גם במדינות אחרות שיש לה קשרים איתן. סיכון המדינה חל על מניות, אג"ח, קרנות נאמנות, אופציות וחוזים עתידיים המונפקים במדינה מסוימת. סוג זה של סיכון נראה לרוב בשווקים עולים או במדינות שיש להן גירעון חמור.
סיכון מטבע חוץ
כאשר משקיעים במדינות זרות, חשוב לקחת בחשבון את העובדה ששערי מטבע יכולים לשנות גם את מחיר הנכס. סיכון מטבע חוץ (או סיכון שער חליפין) חל על כל המכשירים הפיננסיים שנמצאים במטבע שאינו המטבע המקומי שלך .לדוגמה, אם אתה גר בארה"ב ומשקיע במניה קנדית בדולרים קנדיים, גם אם ערך המניה יתחזק, אתה עלול להפסיד כסף אם הדולר הקנדי יפחת ביחס לדולר האמריקאי.
סיכון ריבית
סיכון ריבית הוא הסיכון שערך ההשקעה ישתנה עקב שינוי ברמת הריביות המוחלטת, הפער בין שתי ריביות, בצורת עקום התשואה, או בכל קשר ריבית אחר. סוג זה של סיכון משפיע על שווי האג"ח בצורה ישירה יותר ממניות ומהווה סיכון משמעותי לכל מחזיקי האג"ח. ככל שהריבית עולה, מחירי האג"ח בשוק המשני יורדים – ולהיפך.
סיכון פוליטי
סיכון פוליטי הוא הסיכון שהתשואות של השקעה עלולות לסבול בגלל חוסר יציבות פוליטית או שינויים במדינה. סוג זה של סיכון יכול לנבוע משינוי בממשלה, בגופים מחוקקים, בקובעי מדיניות חוץ אחרים או בשליטה צבאית. הידוע גם כסיכון גיאופוליטי, הסיכון הופך להיות יותר גורם כאשר אופק הזמן של ההשקעה מתארך.
סיכון צד שכנגד
סיכון צד נגדי הוא הסבירות או ההסתברות שאחד מהמעורבים בעסקה עלול לא לעמוד בהתחייבותו החוזית. סיכון צד נגדי יכול להתקיים בעסקאות אשראי, השקעות ומסחר, במיוחד בעסקאות המתרחשות בשווקי מעבר לדלפק (OTC). מוצרי השקעה פיננסיים כגון מניות, אופציות, אג"ח ונגזרים נושאים סיכון צד נגדי.
סיכון נזילות
סיכון הנזילות קשור ליכולת של משקיע לבצע עסקה של השקעתו במזומן. בדרך כלל, משקיעים ידרשו פרמיה מסוימת עבור נכסים לא נזילים אשר מפצה אותם על החזקת ניירות ערך לאורך זמן שלא ניתנים לחיסול בקלות.
סיכון מול תגמול
סיכון-תשואה מהווה את האיזון בין הרצון לסיכון הנמוך ביותר האפשרי לתשואות הגבוהות ביותר האפשריות. באופן כללי, רמות נמוכות של סיכון קשורות לתשואות פוטנציאליות נמוכות ורמות סיכון גבוהות קשורות לתשואות פוטנציאליות גבוהות. כל משקיע חייב להחליט כמה סיכון הוא מוכן ומסוגל לקבל עבור תשואה רצויה. זה יתבסס על גורמים כמו גיל, הכנסה, יעדי השקעה, צרכי נזילות, אופק זמן ואישיות.
הטבלה הבאה מציגה ייצוג חזותי של פשרה בין סיכון/תשואה להשקעה, כאשר סטיית תקן גבוהה יותר פירושה רמה או סיכון גבוהים יותר – כמו גם תשואה פוטנציאלית גבוהה יותר.
חשוב לזכור שסיכון גבוה יותר אינו משתווה אוטומטית לתשואות גבוהות יותר. הפער בין סיכון לתשואה רק מצביע על כך שלהשקעות בסיכון גבוה יותר יש אפשרות לתשואות גבוהות יותר – אך אין ערבויות. בצד הסיכון התחתון של הספקטרום נמצא שיעור התשואה חסר הסיכון – שיעור התשואה התיאורטי של השקעה עם אפס סיכון. זה מייצג את העניין שהיית מצפה מהשקעה נטולת סיכון לחלוטין לאורך תקופה מסוימת. בתיאוריה, שיעור התשואה חסר הסיכון הוא התשואה המינימלית שהיית מצפה עבור כל השקעה מכיוון שלא היית מקבל סיכון נוסף אלא אם כן שיעור התשואה הפוטנציאלי גדול מהשיעור חסר הסיכון.
סיכון וגיוון
האסטרטגיה הבסיסית והיעילה ביותר לצמצום הסיכון היא גיוון. הגיוון מבוסס במידה רבה על המושגים של מתאם וסיכון. תיק מגוון היטב יורכב מסוגים שונים של ניירות ערך מענפים מגוונים שיש להם דרגות שונות של סיכון ומתאם עם התשואות של זה.
בעוד שרוב מומחי ההשקעות מסכימים שפיזור אינו יכול להבטיח מפני הפסד, זהו המרכיב החשוב ביותר כדי לעזור למשקיע להגיע ליעדים פיננסיים ארוכי טווח, תוך מזעור סיכונים.
ישנן מספר דרכים לתכנן ולהבטיח גיוון הולם כולל:
זכור כי פיזור תיקים אינו משימה חד פעמית. משקיעים ועסקים מבצעים "בדיקות" סדירות או איזון מחדש כדי לוודא שלתיקים שלהם יש רמת סיכון התואמת את האסטרטגיה והיעדים הפיננסיים שלהם.
סיכום ומסקנות
כולנו מתמודדים עם סיכונים בכל יום – בין אם אנחנו נוסעים לעבודה, גולשים על גל של 60 רגל, משקיעים או מנהלים עסק. בעולם הפיננסי, סיכון מתייחס לסיכוי שהתשואה בפועל של השקעה תהיה שונה מהצפוי – האפשרות שהשקעה לא תצליח כפי שהיית רוצה, או שבסופו של דבר תפסיד כסף.
הדרך היעילה ביותר לניהול סיכונים בהשקעה היא באמצעות הערכת סיכונים ופיזור קבועים. למרות שגיוון לא יבטיח רווחים או ערבות להפסדים, הוא מספק את הפוטנציאל לשיפור התשואות על סמך היעדים ורמת הסיכון שלך. מציאת האיזון הנכון בין סיכון לתשואה עוזרת למשקיעים ולמנהלי עסקים להשיג את היעדים הפיננסיים שלהם באמצעות השקעות שהם יכולים להיות הכי נוחים איתן.
