מה זה עיגון?
מה זה עיגון? עיגון הוא מימון לא-התנהגותי היוריסטי המתאר את השימוש התת מודע במידע לא רלוונטי, כגון מחיר הרכישה של נייר ערך, כנקודת ייחוס קבועה (או עוגן) לקבלת החלטות עוקבות לגבי נייר ערך זה. לפיכך, אנשים נוטים יותר להעריך את הערך של אותו פריט גבוה יותר אם מחיר המדבקה המוצע הוא 100 דולר מאשר אם הוא 50 דולר. במשא ומתן על מכירות, מחירים ושכר, עיגון יכול להיות כלי רב עוצמה. מחקרים הראו שלקביעת עוגן בתחילתו של משא ומתן יכולה להיות השפעה רבה יותר על התוצאה הסופית מאשר תהליך המשא ומתן המתערב. הגדרת נקודת התחלה גבוהה מדי בכוונה יכולה להשפיע על טווח כל ההצעות הנגדיות הבאות.
מה זה עיגון? – במשא ומתן על מכירות, מחירים ושכר, עיגון יכול להיות כלי רב עוצמה. מחקרים הראו שלקביעת עוגן בתחילתו של משא ומתן יכולה להיות השפעה רבה יותר על התוצאה הסופית מאשר תהליך המשא ומתן המתערב. הגדרת נקודת התחלה גבוהה מדי בכוונה יכולה להשפיע על טווח כל ההצעות הנגדיות הבאות.
מה זה עיגון? – נקודות מרכזיות
הבנת עיגון
עיגון הוא הטיה קוגניטיבית שבה השימוש במדד שרירותי כמו מחיר רכישה או מחיר מדבקה נושא משקל גבוה באופן לא פרופורציונלי בתהליך קבלת ההחלטות של האדם. הקונספט הוא חלק מתחום הפיננסים ההתנהגותיים, החוקר כיצד רגשות וגורמים זרים אחרים משפיעים על הבחירות הכלכליות.
בהקשר של השקעה, אחת ההשלכות של העיגון היא שמשתתפים בשוק עם הטיית עיגון נוטים להחזיק בהשקעות שאיבדו ערך מכיוון שהם עיגנו את הערכת השווי ההוגן שלהם למחיר המקורי ולא ליסודות. כתוצאה מכך, משתתפים בשוק לוקחים על עצמם סיכון גדול יותר על ידי החזקת ההשקעה בתקווה שהנייר יחזור למחיר הקניה שלו.
משתתפים בשוק מודעים לעתים קרובות לכך שהעוגן שלהם אינו מושלם ומנסים לבצע התאמות כדי לשקף מידע וניתוח שלאחר מכן. עם זאת, התאמות אלו מניבות לרוב תוצאות המשקפות את ההטיה של העוגנים המקוריים.
הטיית עיגון
הטיית עיגון עלולה לגרום למשתתף בשוק הפיננסי, כגון אנליסט פיננסי או משקיע, לקבל החלטה פיננסית שגויה, כגון רכישת השקעה מוערכת יתר על המידה או מכירת השקעה מוערכת בחסר. הטיית עיגון יכולה להיות נוכחת בכל מקום בתהליך קבלת ההחלטות הפיננסיות, החל מתשומות תחזיות מרכזיות, כגון נפחי מכירות ומחירי סחורות, ועד לתפוקה סופית כמו תזרים מזומנים ומחירי ניירות ערך.
ערכים היסטוריים, כגון מחירי רכישה או סימני מים גבוהים, הם עוגנים נפוצים. זה תקף עבור ערכים הדרושים להשגת מטרה מסוימת, כגון השגת החזר יעד שיוצר כמות מסוימת של רווחים נטו. ערכים אלו אינם קשורים לתמחור בשוק וגורמים למשתתפים בשוק לדחות החלטות רציונליות.
עיגון יכול להיות נוכח עם מדדים יחסיים, כגון מכפילי הערכה. משתתפי שוק המשתמשים במכפיל שווי של כלל אצבע להערכת מחירי ניירות ערך מפגינים עיגון כשהם מתעלמים מהראיות לכך שלנייר ערך אחד יש פוטנציאל גדול יותר לצמיחת רווחים.
עוגנים מסוימים, כמו ערכים היסטוריים מוחלטים וערכים הדרושים להשגת יעד, עלולים להזיק ביעדי ההשקעה, ואנליסטים רבים מעודדים משקיעים לדחות סוגים אלה של עוגנים. עוגנים אחרים יכולים להועיל כאשר משתתפי שוק מתמודדים עם המורכבות וחוסר הוודאות הגלומים בסביבה של עומס מידע. משתתפי שוק יכולים להתמודד עם הטיית עיגון על ידי זיהוי הגורמים מאחורי העוגן והחלפת הנחות בנתונים הניתנים לכימות.
מחקר מקיף והערכה של גורמים המשפיעים על השווקים או על מחיר נייר ערך נחוצים כדי למנוע הטיית עיגון מקבלת החלטות בתהליך ההשקעה.
דוגמאות להטיית עיגון
קל למצוא דוגמאות להטיית עיגון בחיי היומיום. לקוחות של מוצר או שירות מעוגנים בדרך כלל למחיר מכירה המבוסס על המחיר המסומן על ידי חנות או המוצע על ידי איש מכירות. כל משא ומתן נוסף לגבי המוצר הוא ביחס לנתון זה, ללא קשר לעלותו בפועל.
בתוך עולם ההשקעות, הטיית עיגון יכולה ללבוש מספר צורות. לדוגמה, סוחרים מעוגנים בדרך כלל למחיר שבו הם קנו נייר ערך. אם סוחר קנה מניות ABC ב-$100, אז הם יהיו מקובעים פסיכולוגית על המחיר הזה כדי לשפוט מתי למכור או לבצע רכישות נוספות של אותה מניה – ללא קשר לערך האמיתי של ABC בהתבסס על הערכה של גורמים רלוונטיים או יסודות המשפיעים עליה.
במקרה אחר, אנליסטים עשויים להתעגן לערך של מדד נתון ברמה מסוימת במקום להתחשב בנתונים היסטוריים. לדוגמה, אם ה-S&P 500 נמצא בריצה שוורית ויש לו ערך של 3,000, אזי הנטייה של האנליסטים תהיה לחזות ערכים קרובים יותר לנתון הזה במקום להתחשב בסטיית התקן של הערכים, שיש להם טווח רחב למדי לאותו מדד. .
עיגון מופיע לעתים קרובות גם במשא ומתן על מכירה. איש מכירות יכול להציע מחיר גבוה מאוד כדי להתחיל במשא ומתן שהוא אובייקטיבית הרבה מעל הערך ההוגן. עם זאת, מכיוון שהמחיר הגבוה הוא עוגן, גם מחיר המכירה הסופי נוטה להיות גבוה יותר מאשר אם איש המכירות היה מציע מחיר הוגן או נמוך להתחיל. טכניקה דומה עשויה להיות מיושמת במשא ומתן לעבודה כאשר מנהל גיוס עובדים או גיוס פוטנציאלי מציע שכר ראשוני. כל אחד מהצדדים יכול אז לדחוף את הדיון לאותה נקודת התחלה, בתקווה להגיע לסכום סביר שנגזר מהעוגן.
איך נמנעים מהטיית עיגון?
מחקרים הראו שגורמים מסוימים יכולים למתן את העיגון, אך קשה להימנע לחלוטין, גם כאשר אנשים מודעים להטיה ומנסים להימנע ממנה בכוונה. במחקרים ניסיוניים, לספר לאנשים על עיגון ולייעץ להם "לשקול את ההיפך" יכולים להפחית, אך לא לבטל, את השפעת העיגון.
כיצד אוכל להשתמש בעיגון לטובתי?
אם אתה מוכר משהו או מנהל משא ומתן על משכורת, אתה יכול להתחיל עם מחיר גבוה יותר ממה שאתה מצפה לקבל, שכן זה יקבע עוגן שיטה למשוך את המחיר הסופי למעלה. אם אתה קונה משהו או מנהל גיוס, אתה במקום זאת תתחיל עם רמה נמוכה כדי לגרום לאפקט העיגון נמוך יותר.
מהו עיגון והתאמה?
היוריסטית העיגון וההתאמה מתארת מקרים בהם עוגן מותאם לאחר מכן על סמך מידע חדש עד שמגיעים לערך מקובל לאורך זמן. אולם לעתים קרובות, התאמות אלו מתבררות כלא מספקות ונשארות קרובות מדי לעוגן המקורי, וזו בעיה כאשר העוגן שונה מאוד מהשווי האמיתי או ההוגן.
תיקון – 21 ביולי 2022: מאמר זה עודכן כדי להבהיר את הסיכון של עיגון שיוביל לקניית נכסים מוערכים יתר על המידה או מכירת נכסים מוערכים בחסר, לא קניית נכסים מוערכים בחסר ומכירת נכסים מוערכים יתר על המידה.
