מהם הרווחים המוחזקים?
מהם הרווחים המוחזקים? רווחים שנשארו הם הרווח הנקי או הרווחים המצטברים של חברה לאחר התחשבנות בתשלומי דיבידנד. בתור מושג חשוב בחשבונאות, המילה "נשמר" תופסת את העובדה שמכיוון שהרווחים הללו לא שולמו לבעלי המניות כדיבידנד, הם נשמרו על ידי החברה. מסיבה זו, הרווחים העודפים יורדים כאשר חברה מפסידה כסף או משלמת דיבידנדים וגדלה כאשר נוצרים רווחים חדשים.
מהם הרווחים המוחזקים? – מסיבה זו, הרווחים העודפים יורדים כאשר חברה מפסידה כסף או משלמת דיבידנדים וגדלה כאשר נוצרים רווחים חדשים.
מהם הרווחים המוחזקים? – נקודות מרכזיות
1:39
שאר הרווחים
מה הרווחים העצורים יכולים לומר לך?
הרווחים העודפים מתייחסים לרווחים ההיסטוריים שהרוויחה חברה, בניכוי כל דיבידנדים ששילמה בעבר. כדי לקבל הבנה טובה יותר של מה שהרווחים שנשארו יכולים לומר לך, האפשרויות הבאות מכסות באופן כללי את כל השימושים האפשריים שחברה יכולה לעשות בכסף העודף שלה. לדוגמה, האפשרות הראשונה מובילה לכך שכספי הרווחים יוצאים מהספרים והחשבונות של העסק לנצח מכיוון שתשלומי הדיבידנד הם בלתי הפיכים.
כל האפשרויות האחרות שומרות על הרווחים לשימוש בתוך העסק, והשקעות ופעילויות מימון כאלה מהוות עודף רווחים.
רווחים שנשארו נקראים גם עודפי רווחים ומייצגים כספי רזרבה, העומדים לרשות הנהלת החברה לצורך השקעה חוזרת בעסק. כאשר הוא מבוטא כאחוז מסך הרווחים, הוא נקרא גם יחס שמירה ושווה ל (1 – יחס תשלום הדיבידנד).
למרות שהאפשרות האחרונה של החזר חוב מובילה גם לכך שהכסף יוצא מהעסק, עדיין יש לה השפעה על חשבונות העסק (לדוגמה, על חיסכון בתשלומי ריבית עתידיים, מה שמכשיר אותו להכללה בשאר הרווחים).
רווחים נותנים מקום רב לבעלי העסק/ים או להנהלת החברה להשתמש בכסף העודף שהרוויח. רווח זה משולם לרוב לבעלי המניות, אך ניתן גם להשקיע אותו בחזרה בחברה למטרות צמיחה. הכסף שלא שולם לבעלי המניות נחשב כשאר הרווחים.
ניהול ושאר הרווחים
ההחלטה לשמור על הרווחים או לחלקם בין בעלי המניות נתונה לרוב להנהלת החברה. עם זאת, בעלי המניות יכולים לערער על כך באמצעות הצבעת רוב מכיוון שהם הבעלים האמיתיים של החברה.
ההנהלה ובעלי המניות עשויים לרצות שהחברה תשמור על הרווחים מכמה סיבות שונות. בהיותה מעודכנת יותר על השוק ועל עסקי החברה, ייתכן שההנהלה עומדת בפני פרויקט צמיחה גבוה, שאותו היא עשויה לתפוס כמועמד להניב תשואות משמעותיות בעתיד.
בטווח הארוך, יוזמות כאלה עשויות להוביל לתשואות טובות יותר לבעלי המניות של החברה במקום לתשואות שהושגו מתשלומי דיבידנד. תשלום חובות בריבית גבוהה עשוי להיות מועדף גם על ידי ההנהלה וגם על ידי בעלי המניות, במקום תשלומי דיבידנד.
מצד שני, כאשר חברה מייצרת עודפי הכנסה, חלק מבעלי המניות לטווח ארוך עשויים לצפות להכנסה קבועה כלשהי בדמות דיבידנדים כפרס על הכנסת כספם בחברה. סוחרים שמחפשים רווחים לטווח קצר עשויים גם להעדיף תשלומי דיבידנד המציעים רווחים מיידיים.
לרוב, הנהלת החברה נוקטת בגישה מאוזנת. זה כרוך בתשלום סכום נומינלי של דיבידנדים ושמירה על חלק ניכר מהרווחים, מה שמציע win-win.
מה ההבדל בין רווחים מוחזרים לדיבידנדים?
ניתן לחלק דיבידנדים במזומן או במניות. שתי צורות החלוקה מפחיתות את הרווחים העודפים. תשלום במזומן של דיבידנד מוביל לתזרים מזומנים ונרשם בספרים ובחשבונות כהפחתות נטו. ככל שהחברה מאבדת את הבעלות על הנכסים הנזילים שלה בצורה של דיבידנדים במזומן, היא מפחיתה את ערך הנכסים של החברה במאזן, ובכך משפיעה על RE.
מצד שני, למרות שדיבידנדים במניות אינם מובילים לתזרים מזומנים, תשלום המניה מעביר חלק מהרווחים שנשארו למניות רגילות. לדוגמה, אם חברה משלמת מניה אחת כדיבידנד עבור כל מניה המוחזקת על ידי המשקיעים, המחיר למניה יקטן למחצית מכיוון שמספר המניות יוכפל למעשה. מכיוון שהחברה לא יצרה שום ערך אמיתי רק על ידי הכרזת דיבידנד במניות, מחיר השוק למניה מותאם בהתאם לשיעור הדיבידנד במניות.
למרות שהגידול במספר המניות עשוי שלא להשפיע על מאזן החברה מכיוון שמחיר השוק מותאם אוטומטית, הוא מפחית את הערכת השווי למניה, אשר באה לידי ביטוי בחשבונות ההון, ובכך משפיעה על ה-RE.
חברה ממוקדת צמיחה עשויה שלא לשלם דיבידנדים כלל או לשלם סכומים קטנים מאוד מכיוון שהיא עשויה להעדיף להשתמש ברווחים שנשארו למימון פעילויות כגון מחקר ופיתוח (מו"פ), שיווק, דרישות הון חוזר, הוצאות הון ורכישות כדי להשיג צמיחה נוספת. לחברות כאלה יש רווחים גבוהים יותר לאורך השנים.
לחברה מתבגרת אולי אין הרבה אפשרויות או פרויקטים בעלי תשואה גבוהה לנצל את עודפי המזומנים, והיא עשויה להעדיף לחלק דיבידנדים. חברות כאלה נוטות להיות עם RE נמוך.
מה ההבדל בין רווחים שמורים להכנסות?
הן ההכנסות והן הרווחים שנשארו חשובים בהערכת המצב הפיננסי של חברה, אבל הם מדגישים היבטים שונים של התמונה הפיננסית. ההכנסה נמצאת בראש הצהרת הרווח ומכונה לעתים קרובות כמספר השורה העליונה כאשר מתארים את הביצועים הפיננסיים של חברה.
הכנסה היא הכסף שנוצר על ידי חברה במהלך תקופה, אך לפני ניכוי הוצאות תפעול ועלויות תקורה. בתעשיות מסוימות, הכנסה נקראת מכירות ברוטו מכיוון שהנתון ברוטו מחושב לפני כל ניכויים.
רווחים שנשארו הם החלק מהרווח המצטבר של החברה המוחזק או נשמר ונשמר לשימוש עתידי. רווחים שנשארו יכולים לשמש למימון הרחבה או תשלום דיבידנדים לבעלי המניות במועד מאוחר יותר. רווחים שנשארו קשורים להכנסה נטו (בניגוד לברוטו) מכיוון שזהו סכום הרווח הנקי שנחסך על ידי חברה לאורך זמן.
מהן המגבלות של הרווחים העצורים?
עבור אנליסט, ייתכן שהנתון המוחלט של הרווחים שנשארו במהלך רבעון או שנה מסוימים לא יספק שום תובנה משמעותית. התבוננות בו על פני תקופה (לדוגמה, על פני חמש שנים) מעידה רק על המגמה של כמה כסף מוסיפה חברה לעודפים.
כמשקיע, אדם רוצה לדעת הרבה יותר – כמו התשואות שהרווחים הנותרים הניבו ואם הם היו טובים יותר מכל השקעות אלטרנטיביות. בנוסף, משקיעים עשויים להעדיף לראות דיבידנדים גדולים יותר מאשר עליות שנתיות משמעותיות לרווחים העודפים.
מה זה רווחים שמורים לשווי שוק?
אחת הדרכים להעריך עד כמה חברה מצליחה להשתמש בכסף שנשאר היא להסתכל על גורם מפתח שנקרא רווחים שמורים לשווי שוק. זה מחושב על פני תקופה של זמן (בדרך כלל כמה שנים) ומעריך את השינוי במחיר המניה מול הרווח הנקי שנשמר על ידי החברה.
לדוגמה, במהלך התקופה מספטמבר 2016 עד ספטמבר 2020, מחיר המניה של Apple Inc. (AAPL) עלה מכ-28 דולר לכ-112 דולר למניה. במהלך אותה תקופה, סך הרווחים למניה (EPS) היה 13.61 דולר, בעוד סך הדיבידנד ששילמה החברה היה 3.38 דולר למניה.
כפי שמציינת Morningstar, לאפל היו נתוני ה-EPS והדיבידנדים הבאים לאורך מסגרת הזמן הנתונה, וסיכוםם נותן את הערכים שלמעלה עבור סך EPS וסך הדיבידנד.
ההפרש בין סך EPS לבין סך הדיבידנד נותן את הרווח הנקי שנשמר על ידי החברה: $13.61 – $3.38 = $10.23. כלומר, לאורך התקופה שמרה החברה על סך של 10.23 דולר רווח למניה.
במהלך אותו זמן, מחיר המניה שלה עלה ב-84 דולר (112 – 28 דולר) למניה. חלוקת עליית המחיר הזו למניה ברווח נקי למניה נותן פקטור של 8.21 (84$ ÷ 10.23$), מה שמצביע על כך שלכל דולר של רווחים שנשארו, החברה הצליחה ליצור כ-8.21$ של שווי שוק.
אם החברה לא הייתה שומרת על הכסף הזה ובמקום זאת לוקחת הלוואה נושאת ריבית, הערך שנוצר היה קטן יותר בשל תשלום הריבית היוצא. RE מציעה הון שנוצר באופן פנימי למימון פרויקטים, המאפשר יצירת ערך יעילה על ידי חברות רווחיות. עם זאת, על הקוראים לשים לב כי החישוב הנ"ל מעיד על הערך שנוצר ביחס לשימוש ברווחים העודפים בלבד, ואינו מצביע על הערך הכולל שיצרה החברה.
דוגמה לרווחים שנשארו
חברות רושמות בפומבי רווחים שנשארו תחת סעיף הון עצמי במאזן. לדוגמה, המאזן של אפל מהרבעון הפיסקאלי השלישי (רבעון פיסקאלי) של 2019 מראה כי לחברה נותרו רווחים של 53.724 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון ביוני 2019:
באופן דומה, ליצרנית האייפון, ששנת הכספים שלה מסתיימת בספטמבר, היו רווחים של 70.4 מיליארד דולר נכון לספטמבר 2018.
הרווחים העודפים מחושבים על ידי הוספת הרווח הנקי (או הפחתת הפסדים נטו מה) הרווחים הקודמים של התקופה הקודמת ולאחר מכן הפחתה של כל דיבידנד(ים) נטו ששולמו לבעלי המניות.
הנתון מחושב בסוף כל תקופת חשבונאות (חודשי/רבעוני/שנתי). כפי שהנוסחה מציעה, הרווחים העודפים תלויים בנתון המקביל של הקדנציה הקודמת. המספר המתקבל עשוי להיות חיובי או שלילי, בהתאם להכנסה נטו או להפסד שנוצר על ידי החברה לאורך זמן. לחילופין, החברה המשלמת דיבידנדים גדולים העולים על הנתונים האחרים יכולה גם להוביל לכך שהרווחים העודפים יהפכו לשליליים.
כל פריט המשפיע על הרווח הנקי (או ההפסד הנקי) ישפיע על הרווחים העודפים. פריטים כאלה כוללים הכנסות ממכירות, עלות סחורה שנמכרה (COGS), פחת והוצאות תפעול נחוצות.
האם שאר הרווחים הם סוג של הון עצמי?
שאר הרווחים הם סוג של הון ולכן מדווחים בסעיף ההון העצמי במאזן. למרות שהרווחים העודפים אינם בעצמם נכס, ניתן להשתמש בהם לרכישת נכסים כגון מלאי, ציוד או השקעות אחרות. לכן, חברה עם יתרת רווחים גדולה עשויה להיות ממוקמת היטב לרכוש נכסים חדשים בעתיד או להציע תשלומי דיבידנד מוגדלים לבעלי המניות שלה.
מה המשמעות של רווחים שליליים?
באופן כללי, חברה עם יתרת רווחים שלילית תעיד על חולשה מכיוון שהיא מעידה על כך שהחברה חוותה הפסדים בשנה אחת או יותר. עם זאת, קשה יותר לפרש חברה עם רווחים גבוהים.
מה זה אומר שלחברה יש רווחים גבוהים?
מצד אחד, רווחים גבוהים שנשמרו יכולים להצביע על איתנות פיננסית מכיוון שהוא מפגין רקורד של רווחיות בשנים קודמות. מצד שני, זה יכול להעיד על חברה שצריכה לשקול לשלם יותר דיבידנדים לבעלי המניות שלה. זה, כמובן, תלוי אם החברה רודפת אחר הזדמנויות צמיחה רווחיות.
היכן נותרו רווחים במאזן?
ניתן למצוא רווחים שנשארו בדרך כלל במאזן של החברה בסעיף ההון העצמי. הרווחים העודפים מחושבים באמצעות נטילת הרווחים הקודמים של התקופה המוקדמת, הוספה לרווח הנקי (או ההפסד) והפחתת תשלומי דיבידנד.
האם שאר הרווחים זהים לרווחים?
ההבדל העיקרי בין רווחים שנשארו לרווחים הוא שהרווחים העודפים מפחיתים תשלומי דיבידנד מהרווח של החברה, בעוד שהרווחים לא. כאשר רווחים עשויים להצביע על כך שלחברה יש רווח נקי חיובי, הרווח הנקי עשוי להראות שלחברה יש הפסד נקי בהתאם לכמות הדיבידנדים שהיא שילמה לבעלי המניות.
