מה זה שוויון סיכון?
מה זה שוויון סיכון? שוויון סיכון היא אסטרטגיית הקצאת תיקים המשתמשת בסיכון כדי לקבוע הקצאות על פני מרכיבים שונים של תיק השקעות. אסטרטגיית שוויון הסיכון משנה את גישת תיאוריית התיק המודרנית (MPT) להשקעה באמצעות שימוש במינוף. MPT שואפת לגוון תיק השקעות בין נכסים מוגדרים כדי לייעל את התשואות תוך הקפדה על פרמטרי הסיכון של השוק על ידי צפייה בסיכון והתשואות עבור התיק כולו, אך רק תוך ניצול פוזיציות ארוכות וחסרות שוליים. עם אסטרטגיות שוויון סיכון, מנהלי תיקים יכולים לגזור פרופורציות של תרומת הון מדויקות של מחלקות נכסים בתיק כדי להשיג פיזור מיטבי למגוון יעדים והעדפות משקיעים. גישת שוויון הסיכון לבניית תיקים שואפת להקצות הון השקעה על בסיס משוקלל סיכון כדי לגוון בצורה מיטבית את ההשקעות, תוך ראיית הסיכון והתשואה של התיק כולו כאחד. גישת שוויון הסיכון מתבססת על תיאוריית תיקי ההשקעות המודרנית (MPT) אך מאפשרת שימוש במינוף ומכירה בחסר. שוויון סיכון מצריך חישוב כמותי רב, מה שהופך את ההקצאות שלו למתקדמות יותר מאסטרטגיות הקצאה מפושטות.
מה זה שוויון סיכון? – MPT שואפת לגוון תיק השקעות בין נכסים מוגדרים כדי לייעל את התשואות תוך הקפדה על פרמטרי הסיכון של השוק על ידי צפייה בסיכון והתשואות עבור התיק כולו, אך רק תוך ניצול פוזיציות ארוכות וחסרות שוליים. עם אסטרטגיות שוויון סיכון, מנהלי תיקים יכולים לגזור פרופורציות של תרומת הון מדויקות של מחלקות נכסים בתיק כדי להשיג פיזור מיטבי למגוון יעדים והעדפות משקיעים.
מה זה שוויון סיכון? – הבנת שוויון סיכון
שוויון סיכון היא טכניקת תיק מתקדמת המשמשת לעתים קרובות על ידי קרנות גידור ומשקיעים מתוחכמים. היא דורשת מתודולוגיה כמותית מורכבת, אשר הופכת את ההקצאות שלה למתקדמות יותר מאסטרטגיות הקצאה מפושטות. המטרה של השקעה בשווי סיכון היא להרוויח את רמת התשואה האופטימלית ברמת הסיכון הממוקדת.
אסטרטגיות הקצאה פשוטות כמו 60%/40% מניות-אג"ח עושות שימוש ב-MPT. MPT מספק תקן לפיזור בתוך תיק ההשקעות של האדם שממקסם את התשואה הצפויה עבור רמת סיכון נתונה. באסטרטגיות MPT מפושטות המשתמשות רק במניות ואג"ח, ההקצאות משוקללות בדרך כלל יותר למניות עבור משקיעים שרוצים לקחת על עצמם יותר סיכונים. למשקיעים שונאי סיכון, במקום זאת, יהיה משקל גבוה יותר באגרות חוב לשימור הון.
אסטרטגיות שוויון סיכון מאפשרות גם מינוף וגם פיזור אלטרנטיבי, יחד עם מכירה קצרה בתיקים ובקרנות. בעקבות גישה זו, מנהלי תיקים יכולים להשתמש בכל תמהיל נכסים שיבחרו. עם זאת, במקום לייצר הקצאות לסוגי נכסים שונים כדי להגיע ליעד סיכון אופטימלי, אסטרטגיות שוויון סיכון משתמשות ברמת יעד הסיכון האופטימלית כבסיס להשקעה. מטרה זו מושגת לרוב על ידי שימוש במינוף לשקלול סיכון שווה בשווה בין סוגי נכסים שונים תוך שימוש ברמת יעד הסיכון האופטימלית.
שיטות זוגיות לסיכון
עם אסטרטגיית שוויון סיכון, תיק השקעות יכלול לרוב מניות ואג"ח. עם זאת, במקום להשתמש בשיעור קבוע מראש של פיזור נכסים כגון 60/40, הפרופורציות של מחלקת ההשקעה נקבעות לפי רמת סיכון ותשואה ממוקדת. אסטרטגיות שוויון סיכון התפתחו והתפתחו בדרך כלל מהשקעה ב-MPT. הם מאפשרים למשקיעים למקד רמות סיכון ספציפיות ולחלק סיכונים על פני כל תיק ההשקעות כדי להשיג פיזור אופטימלי של תיק ההשקעות.
קו שוק הביטחון הזה (SML) הוא חלק נוסף בגישת שוויון הסיכון. ה-SML הוא ייצוג גרפי של הקשר בין הסיכון והתשואה של נכס ומשמש במודל תמחור נכסי ההון (CAPM). שיפוע הקו נקבע על פי הבטא של השוק. הקו משתפל כלפי מעלה. ככל שהאפשרות להחזרת נכס גדולה יותר, כך הסיכון הקשור לאותו נכס גבוה יותר.
ישנה הנחה מובנית שהשיפוע של ה-SML הוא קבוע. הנחת השיפוע הקבוע, לעומת זאת, עשויה להיות לא ממש ריאלית. עבור ההקצאה המסורתית של 60/40, המשקיעים חייבים לקחת סיכון גדול יותר כדי להשיג תשואות מקובלות ויתרונות הפיזור מוגבלים ככל שמתווספים לתיק יותר נכסים מסוכנים. שוויון סיכון פותר בעיה זו על ידי שימוש במינוף כדי להשוות את כמות התנודתיות והסיכון על פני הנכסים השונים בתיק.
דוגמאות בעולם האמיתי לשוויון סיכון
TheAQR Risk Parity Fund משקיעה ברחבי העולם במניות, אג"ח, מטבעות וסחורות ומבקשת להשיג תשואה מיטבית באמצעות השקעה בשווי סיכון מאוזן.
ה-ETF Global Risk Parity של Horizon משתמשת גם באסטרטגיית שוויון סיכון בהשקעותיה. הקרן הנסחרת בבורסה (ETF) משתמשת בחלוקה שווה של תנודתיות משוקללת סיכון כדי לקבוע את כמות ההשתתפות בהון.
