מהי תשואת תזרים מזומנים חופשי?
מהי תשואת תזרים מזומנים חופשי? תשואת תזרים מזומנים חופשי היא יחס כושר פירעון פיננסי שמשווה את תזרים המזומנים החופשי למניה שחברה צפויה להרוויח מול שווי השוק שלה למניה. היחס מחושב על ידי לקיחת תזרים המזומנים החופשי למניה חלקי מחיר המניה הנוכחי. תשואת תזרים מזומנים חופשי דומה במהותה למדד תשואת רווחים, שבדרך כלל נועד למדוד רווחים למניה לפי GAAP (עקרונות חשבונאיים מקובלים) לחלק לפי מחיר המניה.
מהי תשואת תזרים מזומנים חופשי? – מה תשואת תזרים המזומנים החופשי חושפת?
ככלל, ככל שהיחס נמוך יותר, כך החברה פחות אטרקטיבית כהשקעה, כי זה אומר שהמשקיעים מכניסים כסף לחברה אבל לא מקבלים תשואה טובה מאוד בתמורה. תוצאת תזרים מזומנים חופשי גבוהה פירושה שחברה מייצרת מספיק מזומנים כדי לעמוד בקלות בחובות שלה והתחייבויות אחרות, כולל תשלומי דיבידנד.
חלק מהמשקיעים מתייחסים לתזרים המזומנים החופשי, שאינו כולל הוצאות הון, אך מחשיב עלויות שוטפות אחרות שעסק בניהולו, כייצוג מדויק יותר של התשואות שבעלי המניות מקבלים מהבעלות על עסק. הם מעדיפים להשתמש בתשואת תזרים מזומנים חופשי כמדד הערכת שווי על פני תשואת רווחים.
בנוסף לשמירה על הפעילות השוטפת, תזרים המזומנים מפעילות מהווה גם מקור מימון להשקעות הון ארוכות טווח של החברה. לפני ניצול מימון חיצוני כלשהו, חברה משתמשת תחילה בתזרים המזומנים התפעולי שלה כדי לעמוד בדרישות הוצאות ההון. כל מה שנותר מכונה תזרים מזומנים חופשי והופך לזמין לבעלי מניות.
עבור משקיעים המעדיפים תשואת תזרים מזומנים כמדד הערכה על פני מכפילי הערכה, תשואת תזרים המזומנים החופשית תהיה ייצוג מדויק יותר של תשואות השקעה, בהשוואה לתשואות המבוססות על תזרים מזומנים שאינו ניתן להחזר במלואו או על רווחים חשבונאיים.
נקודות מרכזיות
ההבדל בין תזרים מזומנים לרווחים
תזרים מזומנים חופשי נובע מתזרים מזומנים תפעולי, שהוא תוצאה נטו של מזומנים שהתקבלו ומשולם בפועל במהלך פעילות החברה. השימוש בתזרים מזומנים למדידת תוצאות תפעול שונה מדיווח רווחים מבוסס חשבונות. הרווחים עוקבים אחר כל מרכיב של הכנסות והוצאות, ללא קשר למעורבות במזומן.
בעוד שהרווחים מסכמים באופן עקרוני את סך הרווח הנקי של החברה על חשבון, תזרים המזומנים נוגע ליכולתה של חברה לקיים את פעילותה השוטפת. ככל שהחברה צוברת יותר מזומנים מהפעילות, כך קל יותר להמשיך ולבצע את עסקיה ובסופו של דבר לייצר יותר רווחים. היכולת להניב תזרים מזומנים יכולה להוות אינדיקציה טובה יותר להערכת השווי של החברה לטווח ארוך יותר.
תשואת תזרים מזומנים מול מכפיל הערכה
משקיעים עשויים להעריך את שוויה של חברה על ידי השוואת תזרימי המזומנים שלה (תשואה עסקית) לערך ההון העצמי שלה. תזרים המזומנים יכול להיות ייצוג תשואה ראוי, ומחיר השוק מהווה פרוקסי קרוב לשווי ההון העצמי. משקיעים עשויים לשפוט את השווי של חברה על סמך האחוז מתזרים המזומנים שלה על פני מחיר השוק של ההון, המכונה תשואת תזרים מזומנים.
לחלופין, משקיעים עשויים להסתכל על שווי החברה באמצעות מכפיל הערכה המחושב כמחיר השוק של ההון שלה על פני כמות תזרים המזומנים. הערכת השקעה באמצעות תשואת תזרים מזומנים יכולה להיות יותר אינטואיטיבית ממכפלת הערכה, שכן תשואת תזרים מזומנים מציגה ישירות את המזומנים שהוחזרו כאחוז מההשקעה.
