מהו שיעור ההנחה הפדרלי?
מהו שיעור ההנחה הפדרלי? שיעור ההיוון הוא שיעור הריבית שנקבע על ידי הפדרל ריזרב (Fed) על הלוואות שהעניק הבנק המרכזי לבנקים מסחריים או למוסדות פיקדון אחרים. התאמת שיעור ההיוון מאפשרת לבנקים מרכזיים כמו הפד להפחית את בעיות הנזילות ואת הלחצים של דרישות הרזרבות, לשלוט באספקת הכסף במשק ובעצם להבטיח יציבות בשווקים הפיננסיים. אין לבלבל את זה עם ריבית הקרנות הפדרליות, שהיא במקום זאת ריבית היעד להלוואות בין בנקאיות ללילה, שבה בנקים מסחריים לווים ומלווים יתרות יתרות בינם לבין עצמם. היעד נקבע על ידי הפד, אך הריבית בפועל של קרנות פד נקבע. לפי ההיצע והביקוש בשוק להלוואות לילה. שיעור ההיוון נקבע גבוה מהריבית הפד, ונועד לשמש כמוצא אחרון לבנקים שאינם מסוגלים ללוות בשוק הבין-בנקאי. שיעור ההיוון המשני הוא חלון היוון ריבית גבוה עוד יותר עבור הלוואות של הפד שניתנו לבנקים שנאבקים בנזילות.
מהו שיעור ההנחה הפדרלי? – אין לבלבל את זה עם ריבית הקרנות הפדרליות, שהיא במקום זאת ריבית היעד להלוואות בין בנקאיות ללילה, שבה בנקים מסחריים לווים ומלווים יתרות יתרות בינם לבין עצמם. היעד נקבע על ידי הפד, אך הריבית בפועל של קרנות פד נקבע. לפי ההיצע והביקוש בשוק להלוואות לילה.
מהו שיעור ההנחה הפדרלי? – שיעור ההיוון נקבע גבוה מהריבית הפד, ונועד לשמש כמוצא אחרון לבנקים שאינם מסוגלים ללוות בשוק הבין-בנקאי. שיעור ההיוון המשני הוא חלון היוון ריבית גבוה עוד יותר עבור הלוואות של הפד שניתנו לבנקים שנאבקים בנזילות.
מהו שיעור ההנחה הפדרלי? – נקודות מרכזיות
כיצד פועל שיעור ההנחה הפדרלי
בנוסף למדיניות המוניטרית האחרת ולכלים הרגולטוריים שלו, הבנקים של הפד יכולים להלוות ישירות לבנקים חברים ולמוסדות פיקדון. זה חלק מהמטרה העיקרית של הפד כמלווה של מוצא אחרון להבטיח את יציבות הבנקים והמערכת הפיננסית בכלל. כדי למנוע כישלונות בנקאי מופרזים, מותר לבנקים בריאים ללוות כל מה שהם רוצים במועדים קצרים מאוד (בדרך כלל בין לילה) מחלון ההנחה של הפד, ולכן הוא מכונה מסגרת הלוואות קבועה.
בנסיבות רגילות, בנקים מעדיפים ללוות אחד מהשני בשוק הלוואות הלילה. עם זאת, בנקים המתמודדים עם צרכי נזילות מוגברים או סיכונים מוגברים לעיתים אינם מסוגלים לגייס את הכספים הדרושים בשוק הפתוח. לאחר שמערכת ההלוואות הבין-בנקאית הושלמה עד הסוף, הלוואות הנחות של הפד משמשות מעצור חירום כדי לספק נזילות לבנקים כאלה כדי למנוע מהם להיכשל.
הלוואה מהבנק המרכזי היא תחליף להלוואות מבנקים מסחריים אחרים, ולכן היא נתפסת כאמצעי מוצא אחרון. הריבית הבין-בנקאית, הנקראת Fed funds rate, בדרך כלל נמוכה משיעור ההיוון. כל עוד שיעור קרנות הפד נמוך משיעור ההיוון, הבנקים המסחריים יעדיפו ללוות מבנק מסחרי אחר ולא מהפד. כתוצאה מכך, ברוב הנסיבות, הסכום הכולל של הלוואות דיסקונט קטן מאוד ומיועד רק להוות מקור גיבוי לנזילות עבור בנקים חזקים.
שלושה שיעורי הנחה
הלוואות דיסקונט מסווגות בדרך כלל כאשראי ראשוני או משני. הפד גם קובע שיעור הנחה עונתי עבור הלוואות ללא חירום לבנקים המשרתים קהילות חקלאיות ואחרות שבהן הביקוש לאשראי הוא מאוד עונתי.
מוסדות פיקדון ובנקים מסחריים שנמצאים במצב פיננסי תקין בדרך כלל זכאים ללוות מהבנקים הפד האזוריים שלהם בשיעור אשראי ראשוני. שיעור זה מכונה בדרך כלל רק שיעור ההיוון. כספים לבנקים מסחריים שהושאלו מהפד מעובדים דרך חלון ההנחה, והתעריף נבדק כל 14 יום.
אשראי משני ניתן לבנקים שנמצאים בבעיה פיננסית וחווים בעיות נזילות קשות. ריבית הבנק המרכזי על אשראי משני נקבעת בדרך כלל ב-50 נקודות בסיס (0.5 נקודות אחוז) מעל שיעור ההיוון. הריבית על הלוואות אלו נקבעת בשיעור קנס גבוה יותר כדי לשקף את מצבם הפחות טוב של לווים אלו.
שיעור ההנחה והמדיניות המוניטרית
מעבר לתפקידו במניעת כישלונות בנקים, שיעור ההיוון הפדרלי משמש ככלי לגירוי (מדיניות מוניטרית מרחיבה) או לרסן (מדיניות מוניטרית מנוגדת) את הכלכלה.
ירידה בשיעור ההיוון מקלה על הבנקים המסחריים ללוות כסף, מה שמביא לעלייה בפעילות האשראי וההלוואות הזמינות בכל המשק. לעומת זאת, שיעור היוון מוגדל מייקר את הבנקים ללוות ובכך מפחית את היצע הכסף תוך ביטול פעילות ההשקעות.
מלבד קביעת שיעור ההיוון, לרשות הפד עומדים עוד כמה כלי מדיניות מוניטרית. זה יכול להשפיע על היצע הכסף, האשראי והריביות באמצעות פעולות שוק פתוח (OMO) בשווקי האוצר של ארה"ב, ועל ידי העלאה או הורדה של דרישות הרזרבות לבנקים פרטיים.
דרישת הרזרבה היא החלק מהפקדונות של בנק שעליו להחזיק במזומן, בין אם בתוך הכספות שלו או בהפקדה בבנק הפד האזורי שלו. ככל שדרישות הרזרבה גבוהות יותר, כך יש לבנקים פחות חדרים למנף את ההתחייבויות או הפיקדונות שלהם.
שיעור הנחה פדרלי לעומת תעריף פדרלי קרנות
שיעור ההיוון הפדרלי הוא שיעור הריבית שהפד גובה על הלוואות. אין לבלבל את זה עם שיעור הקרנות הפדרליות, שהוא התעריף שהבנקים גובים זה מזה עבור הלוואות המשמשות כדי לעמוד בדרישות הרזרבה.
שיעור ההיוון נקבע על ידי מועצת הנגידים של הפד, בניגוד לשיעור הקרנות הפדרליות, שנקבע על ידי השוק בין הבנקים החברים. ועדת השווקים הפתוחים הפדרלית (FOMC) קובעת יעד לשיעור קרנות הפד, שאותו היא רודפת באמצעות מכירה ורכישה פתוחה של ארה"ב. אוצר, בעוד ששיעור ההיוון מושג אך ורק באמצעות בדיקה של מועצת הנגידים.
שיעור ההיוון נקבע בדרך כלל גבוה יותר מיעד הריבית של הקרנות הפדרליות, בדרך כלל ב-100 נקודות בסיס (נקודת אחוז אחת), מכיוון שהבנק המרכזי מעדיף שהבנקים ילוו אחד מהשני כך שהם מנטרים זה את זה באופן רציף עבור סיכוני אשראי ונזילות.
מדוע שיעור ההנחה נקבע גבוה יותר מיעד ריבית הפד?
שיעור ההיוון נקבע גבוה מיעד שיעורי הקרנות הפדרליות מכיוון שהוא נועד לשמש כמקור גיבוי לנזילות לבנקים למקרה שלא יוכלו להשיג כספים מבנקים אחרים בשוק. הפד מעדיף שהבנקים יקבלו הלוואות וילוו אחד לשני במקום ללכת לחלון ההנחה, ומגדיר את שיעור ההיוון גבוה יותר כדי למנוע את השימוש בו, אלא אם כן יהיה צורך בכך.
מדוע הפדרל ריזרב משנה את שיעור ההנחה?
הפדרל ריזרב מגדיל או מקטין את שיעור ההיוון (ויעד הריבית של קרנות הפדרליות) על מנת לצמצם או לעורר את רמת הפעילות הכלכלית הכוללת במדינה. כאשר הכלכלה צומחת מהר מדי והאינפלציה הופכת לדאגה, הפד עשוי להעלות את הריבית כדי להרתיע את ההלוואות והלוואות ולהפחית את הלחצים האינפלציוניים. כאשר הכלכלה חלשה או במיתון, הפד עשוי להוריד את הריבית כדי לעודד פעילות כלכלית נוספת ולדרבן התאוששות.
מה יותר חשוב? שיעור ההנחה או שער הפד?
שיעור הקרנות הפדרליות נחשב בדרך כלל לנתון החשוב יותר מבחינת השפעתו הכוללת על הכלכלה. ריביות רבות אחרות, ממשכנתאות והלוואות אישיות ועד לאג"ח ונגזרות נושאות ריבית נקבעות על סמך ריבית ה-Fed funds. שיעור ההיוון משמש בתדירות נמוכה יותר ויש לו השפעה מוגבלת יותר על ההלוואות וההלוואות הכוללות במשק.
סיכום ומסקנות
שיעור הקרנות הפדרליות הוא ריבית היעד שבה בנקים מסחריים ומוסדות פיננסיים אחרים לווים ומלווים כספי רזרבה זה מזה על בסיס בין לילה. בעוד שהפד קובע את היעד, הריבית בפועל נקבעת על ידי השוק הבינבנקאי. הפדרל ריזרב עשוי להשתמש בפעולות שוק פתוח (OMO), כגון קנייה או מכירה של ניירות ערך ממשלתיים, כדי להשפיע על שער הקרנות הפד ולשמור אותו קרוב ליעדו.
שיעור ההיוון, לעומת זאת, הוא הריבית שבה יכולים הבנקים ללוות כסף ישירות מחלון ההיוון של הפדרל ריזרב. שיעור זה יוגדר גבוה יותר מהשער הפד ומשמש מעצור לבנקים שאינם יכולים להשיג מספיק כספים מהשוק הבינבנקאי.
