מהי הנחיית חברה?
מהי הנחיית חברה? הנחיה היא דוח לא רשמי שחברה ציבורית מנפיקה לבעלי המניות ומפרטת את הרווחים שהיא מצפה להשיג ברבעון הפיסקאלי הקרוב או בשנה הקרובה. הנחיה, המכונה גם הנחיית רווחים עתידיים או הצהרה צופה פני עתיד, כוללת בדרך כלל תחזיות פנימיות להכנסות, רווחים והוצאות הון ונתונה לעדכון ביניים. ניתן להבדיל בין הנחיה להערכות של אנליסטים, המופקות על ידי מומחים חיצוניים.
מהי הנחיית חברה? – ניתן להבדיל בין הנחיה להערכות של אנליסטים, המופקות על ידי מומחים חיצוניים.
מהי הנחיית חברה? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת הדרכת חברה
הנחיות החברה מתפרסמות בדרך כלל מיד לאחר שחברה מפרסמת את דו"ח הרווחים הרבעוני האחרון שלה ולעתים קרובות נידונה לעומק במהלך פגישה בין אנליסטים בתעשייה ומנהלי חברה. חברות אינן מחויבות על פי חוק לספק הנחיות רווחים, למרות שנוהגים רבים מהן לעשות זאת.
הנחיות המידע מבוססות בדרך כלל על תחזיות מכירות, תנאי שוק והוצאות צפויות של החברה. חברות מסוימות מספקות הנחיות לגבי היבטים אחרים של הפעילות הפיננסית שלהן, כמו מלאי, יחידות שנמכרו ותזרים מזומנים.
השפעת הנחיית החברה
מתן תחזיות למשקיעים היא אחת המסורות העתיקות ביותר בוול סטריט. בתקופות קדומות יותר, הנחיות הרווחים נקראו "מספר הלחישה". ההבדל היחיד הוא שמספרי הלחישה ניתנו רק לאנשים נבחרים, כמו אנליסטים או ברוקרים כדי שיוכלו ליידע את הלקוחות הגדולים שלהם. חוקי גילוי נאות, הידועים כ-Regulation FD, הפכו את זה לבלתי חוקי, וחברות צריכות כעת לשדר את הציפיות שלהן לעולם, ולהעניק לכל המשקיעים גישה למידע זה בו-זמנית.
כל הערה של הנהלת החברה לגבי סיכוייה העתידיים של החברה נבדקת מקרוב על ידי המשקיעים. פרספקטיבה פנימית על מצב העסקים מאז נאספו הנתונים האחרונים, וצפויה להתפתח בחודשים הקרובים, עשויה לגרום לדירוג מחיר המניה.
דוחות הנחיות נוטים להשפיע באופן משמעותי על דירוג המניות של אנליסטים, אשר משפיעים על החלטות משקיעים רבים אם לקנות, להחזיק או למכור מניה. לדוגמה, אם הנהלת חברה תוציא נתוני הנחיה שיורדים הרבה מתחת לציפיות השוק, מספר אנליסטים כנראה יורידו את דירוג המניה, מה שיגרום למשקיעים רבים לזרוק אותה.
נסיבות ייחודיות
תמיד קיים סיכון שההנחיות של חברה יתבררו כשגויות. למעט משקיעים אכפת אם החברה תנמיך את ההערכה שלה. רבים זועמים אם הם מחמיצים את המטרות המוצהרות שלהם.
בארה"ב, הוראות נמל בטוח מגנות על חברות מפני תביעה אם הן לא עומדות בציפיות שלהן צופות פני עתיד. בעיקר, בשנת 1995 חוקק הקונגרס את חוק הרפורמה בליטיגציה בניירות ערך פרטיים (PSLRA), המסייע להגן על חברות מפני תביעות של הונאה בניירות ערך הנובעות מציפיות שלא הושגו.
מילת אזהרה
כדי להגן על עצמן עוד יותר מתביעות משפטיות, חברות משלבות את דוחות ההנחיות שלהן עם הצהרות גילוי בטענה שהתחזיות שלהן אינן מובטחות בשום אופן.
חברות אינן מחויבות לעדכן את ההנחיות שלהן לאחר פרסום דוחות ראשוניים, גם אם אירועים שלאחר מכן הופכים את תחזיותיהן לבלתי סבירות. עם זאת, חלקם עושים זאת כדי לקבל את החדשות הרעות לפני תאריך פרסום הרווחים.
יתרונות וחסרונות של הדרכת חברה
יש בקהילת ההשקעות שמרגישים שההדרכה גורמת לחברה ולמשקיעיה יותר נזק מתועלת. גורו ההשקעות וורן באפט קרא לאחרונה לחברות להפסיק להנפיק הנחיות רווח רבעוניות. הוא מאמין שזה מאלץ חברות לתת עדיפות גבוהה מדי לביצוע המספרים על חשבון טיפוח האינטרסים ארוכי הטווח של העסק.
אחרים לא מסכימים, מאמינים שדוחות רווחים רבעוניים גורמים למשקיעים לקבל השכלה רבה יותר לגבי תוצאות לטווח קצר לעומת יוזמות ארוכות טווח. התומכים גם מאמינים כי מתן פחות מידע לציבור לא יפחית בהכרח את תנודתיות המניות.
