מהי אופציה אירופאית?
מהי אופציה אירופאית? אופציה אירופאית היא גרסה של חוזה אופציות שמגביל את הביצוע לתאריך התפוגה שלו. במילים אחרות, אם נייר הערך הבסיסי כמו מניה זז במחיר, משקיע לא יוכל לממש את האופציה מוקדם ולקבל מסירה או למכור את המניות. במקום זאת, פעולת הקריאה או ה-put תתבצע רק בתאריך התבגרות האופציה. גרסה נוספת של חוזה האופציות היא האופציה האמריקאית, אותה ניתן לממש בכל עת עד וכולל תאריך הפקיעה. אין לבלבל בין שמות שתי הגרסאות הללו לבין המיקום הגיאוגרפי שכן השם מסמל רק את זכות ההוצאה לפועל.
מהי אופציה אירופאית? – גרסה נוספת של חוזה האופציות היא האופציה האמריקאית, אותה ניתן לממש בכל עת עד וכולל תאריך הפקיעה. אין לבלבל בין שמות שתי הגרסאות הללו לבין המיקום הגיאוגרפי שכן השם מסמל רק את זכות ההוצאה לפועל.
מהי אופציה אירופאית? – נקודות מרכזיות
הבנת אופציה אירופאית
אופציות אירופיות מגדירות את מסגרת הזמן שבה רשאים בעלי חוזה אופציות לממש את זכויותיהם בחוזה. הזכויות של בעל האופציה כוללות קניית נכס הבסיס או מכירת נכס הבסיס במחיר החוזה שצוין – מחיר המימוש. עם אופציות אירופאיות, המחזיק רשאי לממש את זכויותיו רק ביום הפקיעה. כמו בגרסאות אחרות של חוזי אופציות, אופציות אירופאיות מגיעות בעלות מוקדמת – הפרמיה.
חשוב לציין שלמשקיעים בדרך כלל אין ברירה לקנות את האופציה האמריקאית או האירופית. ייתכן שמניות או קרנות ספציפיות יוצעו רק בגרסה אחת או אחרת, ולא בשתיהן. רוב האינדקסים משתמשים באופציות אירופאיות מכיוון שזה מפחית את כמות החשבונאות הדרושה לתיווך.
אופציות המדד האירופיות עוצרות את המסחר בסגירת העסקים ביום חמישי לפני יום שישי השלישי של חודש הפקיעה. הפסקה זו במסחר מאפשרת לברוקרים את היכולת לתמחר את הנכסים הבודדים של המדד הבסיסי.
בשל תהליך זה, מחיר הפשרה של האופציה יכול לעתים קרובות להפתיע. מניות או ניירות ערך אחרים עשויים לבצע מהלכים דרסטיים בין סגירת יום חמישי לפתיחת השוק ביום שישי. כמו כן, ייתכן שיחלפו שעות לאחר פתיחת השוק ביום שישי עד שמחיר ההסדר המובהק יפורסם.
אופציות אירופאיות בדרך כלל נסחרות על הדלפק (OTC), בעוד שאופציות אמריקאיות נסחרות בדרך כלל בבורסות סטנדרטיות.
סוגי אופציות אירופאיות
שִׂיחָה
אופציית רכישה אירופית מעניקה לבעלים את הזכות לרכוש את נייר הערך הבסיסי עם תום התפוגה. כדי שמשקיע יוכל להרוויח מאופציית acall, מחיר המניה, בתום התפוגה, צריך להיסחר גבוה מספיק מעל מחיר המימוש כדי לכסות את עלות פרמיית האופציה.
לָשִׂים
אופציית מכר אירופאית מאפשרת למחזיק למכור את נייר הערך הבסיסי בתום התפוגה. כדי שמשקיע יוכל להרוויח מאופציית מכר, מחיר המניה, בתום התפוגה, צריך להיסחר הרבה מתחת למחיר המימוש כדי לכסות את עלות פרמיית האופציה.
סגירת אופציה אירופאית מוקדם
בדרך כלל, מימוש אופציה פירושו אתחול הזכויות של האופציה כך שעסקה תתבצע במחיר המימוש. עם זאת, משקיעים רבים לא אוהבים לחכות לאופציה אירופאית שתפוג. במקום זאת, משקיעים יכולים למכור את חוזה האופציה בחזרה לשוק לפני פקיעתו.
מחירי האופציות משתנים בהתבסס על התנועה והתנודתיות של נכס הבסיס והזמן עד לפקיעת התוקף. ככל שמחיר מניה עולה ויורד, הערך – המסומן בפרמיה – של האופציה עולה ויורד. משקיעים יכולים לשחרר את עמדת האופציות שלהם מוקדם אם פרמיית האופציה הנוכחית גבוהה מהפרמיה ששילמו בתחילה. במקרה זה, המשקיע יקבל את ההפרש נטו בין שתי הפרמיות.
סגירת עמדת האופציה לפני פקיעת תוקף פירושה שהסוחר מממש רווחים או הפסדים על החוזה עצמו. אופציית רכש קיימת יכולה להימכר מוקדם אם המניה עלתה משמעותית, בעוד שאופציית מכר יכולה להימכר אם מחיר המניה ירד.
סגירה מוקדמת של האופציה האירופית תלויה בתנאי השוק השוררים, ערך הפרמיה – הערך המהותי שלה – וערך הזמן של האופציה – משך הזמן שנותר לפני תום החוזה. אם אופציה קרובה לפקיעתה, לא סביר שמשקיע יקבל תמורה רבה על מכירת האופציה המוקדמת מכיוון שנותר מעט זמן לאופציה להרוויח כסף. במקרה זה, שווי האופציה נשען על הערך הפנימי שלה, מחיר משוער המבוסס על אם החוזה הוא ב-, out, orat the money (ATM).
אופציה אירופאית מול אופציה אמריקאית
ניתן לממש אופציות אירופאיות רק בתאריך התפוגה, בעוד שניתן לממש אופציות אמריקאיות בכל עת בין הרכישה לתאריכי התפוגה. במילים אחרות, אופציות אמריקאיות מאפשרות למשקיעים לממש רווח ברגע שמחיר המניה זז לטובתם ומספיק כדי לקזז את הפרמיה ששולמה.
המשקיעים ישתמשו באופציות אמריקאיות עם מניות משלמות דיבידנד. בדרך זו, הם יכולים לממש את האופציה לפני מועד הדיבידנד המצורף. הגמישות של אופציות אמריקאיות מאפשרת למשקיעים להחזיק במניות החברה בזמן כדי לקבל דיבידנד.
עם זאת, לגמישות השימוש באופציה אמריקאית יש מחיר – פרמיה לפרמיה. העלות המוגדלת של האופציה פירושה שהמשקיעים זקוקים לנכס הבסיס כדי להתרחק מספיק ממחיר המימוש כדי להחזיר את המסחר לרווח.
כמו כן, אם אופציה אמריקאית תוחזק עד לפדיון, עדיף היה למשקיע לקנות אופציה בגרסה אירופית במחיר נמוך יותר ולשלם את הפרמיה הנמוכה יותר.
יתרונות אופציה אירופאית
חסרונות אופציה אירופאית
דוגמה לאופציה אירופאית
משקיע רוכש אופציית רכש ביולי ב-Citigroup Inc. עם מחיר מימוש של $50. הפרמיה היא $5 לחוזה – 100 מניות – בעלות כוללת של $500 ($5 x 100 = $500). בתום התפוגה, Citigroup נסחרת ב-$75. במקרה זה, לבעל אופציית הרכש יש את הזכות לרכוש את המניה ב-$50 – לממש את האופציה שלו – תוך רווח של 25$ למניה. כאשר מביאים בחשבון את הפרמיה הראשונית של $5, הרווח הנקי הוא $20 למניה או $2,000 (25 – $5 = $20 x 100 = $2000).
הבה נשקול תרחיש שני לפיו מחיר המניה של Citigroup ירד ל-$30 עד לפקיעת אופציית הרכש. מכיוון שהמניה נסחרת מתחת ל-strike של 50$, האופציה לא ממומשת ופוגעת ללא ערך. המשקיע מפסיד את הפרמיה של 500 $ ששולם בהתחלה.
המשקיע יכול לחכות עד לפקיעת התוקף כדי לקבוע אם המסחר רווחי, או שהוא יכול לנסות למכור את אופציית הרכש בחזרה לשוק. האם הפרמיה המתקבלת עבור מכירת אופציית הרכישה מספיקה לכיסוי 5$ הראשוני ששולם תלויה בתנאים רבים, לרבות תנאים כלכליים, רווחי החברה, הזמן שנותר עד לפקיעת התוקף ותנודתיות מחיר המניה בזמן המסחר. מְכִירָה.
אין ערובה שהפרמיה שהתקבלה ממכירת אופציית הרכש לפני פקיעתה תספיק כדי לקזז את הפרמיה של 5$ ששולמה בתחילה.
