מהי נגזרת ריבית?
מהי נגזרת ריבית? נגזר של ריבית הוא מכשיר פיננסי בעל ערך שקשור לתנועות של ריבית או שיעורים. אלה עשויים לכלול חוזים עתידיים, אופציות או חוזי החלפה. נגזרים של ריבית משמשים לעתים קרובות כספוגים על ידי משקיעים מוסדיים, בנקים, חברות ואנשים פרטיים כדי להגן על עצמם מפני שינויים בשיעורי הריבית בשוק, אך ניתן להשתמש בהם גם כדי להגדיל או לחדד את פרופיל הסיכון של המחזיק או כדי להעלות ספקולציות לגבי מהלכי ריבית.
מהי נגזרת ריבית? – נקודות מרכזיות
הבנת נגזרים של ריבית
נגזרי ריבית משמשים לרוב להגנה מפני סיכון ריבית, או להשערות לגבי כיוון מהלכי הריבית העתידיים. סיכון ריבית קיים בנכס נושא ריבית, כגון הלוואה או אג"ח, בשל האפשרות של שינוי בערך הנכס הנובע מהשתנות של שיעורי הריבית. ניהול סיכוני הריבית הפך להיות חשוב מאוד, ופותחו מכשירים שונים להתמודדות עם סיכון הריבית.
נגזרי ריבית יכולים לנוע בין פשוטים למורכבים ביותר; ניתן להשתמש בהם כדי להפחית או להגדיל את החשיפה לריבית. בין הסוגים הנפוצים ביותר של נגזרי ריבית הם החלפי ריבית, מכסים, קולרים ורצפות.
פופולריים הם גם חוזי ריבית עתידיים. כאן קיים חוזה עתידי בין קונה למוכר המסכים למסירה עתידית של כל נכס נושא ריבית, כגון איגרת חוב. עתיד הריבית מאפשר לקונה ולמוכר לנעול את מחיר הנכס נושא הריבית למועד עתידי. פורוורד על ריבית פועלים בדומה לחוזים עתידיים, אך אינם נסחרים בבורסה ועשויים להיות מותאמים אישית בין צדדים נגדיים.
החלפת ריבית
החלפת ריבית Aplain Vanilla היא הסוג הבסיסי והנפוץ ביותר של נגזרת ריבית. ישנם שני צדדים להחלפה: צד אחד מקבל זרם של תשלומי ריבית על בסיס ריבית משתנה ומשלם זרם של תשלומי ריבית על בסיס ריבית קבועה. צד שני מקבל זרם של תשלומי ריבית קבועה ומשלם זרם של תשלומים בריבית משתנה. שני זרמי התשלומים מבוססים על אותה קרן רעיונית, ותשלומי הריבית נטו. באמצעות החלפת תזרימי מזומנים זו, שני הצדדים שואפים לצמצם את אי הוודאות ואת איום ההפסד כתוצאה משינויים בשערי הריבית בשוק.
Aswap יכול לשמש גם כדי להגדיל את פרופיל הסיכון של אדם או מוסד, אם הם בוחרים לקבל את הריבית הקבועה ולשלם צף. אסטרטגיה זו נפוצה ביותר עם חברות בעלות דירוג אשראי המאפשר להן להנפיק אג"ח בריבית קבועה נמוכה אך מעדיפות להחליף לריבית משתנה כדי לנצל את תנועות השוק.
כובעים ורצפות
חברה עם הלוואה בריבית משתנה שלא רוצה להחליף לריבית קבועה אבל כן רוצה הגנה מסוימת יכולה לקנות תקרת ריבית. התקרה נקבעת בשיעור העליון שהלווה רוצה לשלם; אם השוק נע מעל רמה זו, בעל התקרה מקבל תשלומים תקופתיים על בסיס ההפרש בין התעריף לשער השוק. הפרמיה, שהיא עלות המכסה, מבוססת על רמת ההגנה הגבוהה מעל השוק הנוכחי; עקום הריבית העתידי; ובגרות הכובע; תקופות ארוכות יותר עולות יותר, מכיוון שיש סיכוי גבוה יותר שזה יהיה בכסף.
חברה המקבלת זרם של תשלומים בריבית משתנה יכולה לקנות קומה כדי להגן מפני ירידת שיעורים. כמו כובע, המחיר תלוי ברמת ההגנה ובבשלות. מכירה, במקום קנייה, של התקרה או הרצפה מגדילה את סיכון התעריפים.
מכשירי ריבית אחרים
נגזרי ריבית פחות נפוצים כוללים eurostrips, שהם רצועה של חוזים עתידיים בשוק הפיקדונות במטבעות היורו; החלפות, המעניקות למחזיק את הזכות אך לא את החובה לבצע החלפה אם הושגה רמת שער נתונה; ואפשרויות רכישה בריבית, המעניקות למחזיק את הזכות לקבל זרם תשלומים המבוסס על ריבית משתנה ולאחר מכן לבצע תשלומים על פי ריבית קבועה. הסכם ריבית קדימה (FRA) הוא חוזה מעבר לדלפק הקובע את שיעור הריבית שישולם בתאריך מוסכם בעתיד כדי להחליף התחייבות לריבית על סכום רעיוני. הסכום הרעיוני אינו מוחלף, אלא סכום מזומן המבוסס על הפרשי שערים והערך הרעיוני של החוזה.
