מהו חוב לאומי?

המונח "חוב לאומי" מתייחס להתחייבויות הפיננסיות החריגות של מדינה. התחייבויות כאלה עשויות להיקרא גם חוב ממשלתי, חוב פדרלי או חוב ציבורי. החוב הלאומי   של ארצות הברית הוא מה שהממשלה הפדרלית חייבת לנושים – כולל חוב המוחזק על ידי הציבור וקרנות הנאמנות של הממשל הפדרלי. החוב הלאומי של ארה"ב הסתכם ב-31.1 טריליון דולר נכון לאוקטובר 2022, שיא שיא.1

נקודות מפתח

• החוב הלאומי של מדינה הוא הסכום הכולל שהיא חייבת לנושים.
• כלכלנים נוטים להתמקד ביחס בין החוב לתוצר המקומי הגולמי של מדינה כאינדיקטור לקיימות שלו.
• מדינות הלוואות במטבע שבשליטתם יכולות לבחור להנפיק מטבע נוסף כדי להחזיר חוב.
• העלייה בעלויות הריבית והגירעונות בביטוח הלאומי צפויים להחמיר את החסרים הגדלים במהירות בתקציבים בארה"ב בשנים הקרובות.
• החוב הלאומי של ארה"ב עומד כעת על עשרות טריליוני דולרים ומגיע לשיאים על בסיס חודשי.

הבנת החוב הלאומי

הרמה הנומינלית של החוב הלאומי בדולרים נתפסת בדרך כלל כפחות חשובה מהיחס שלה לתוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) של המדינה – יחס החוב לתוצר . הסיבה לכך היא שבסיס המס של מדינה גדל לצד כלכלתה, ומגדיל את ההכנסות שהממשלה יכולה לגייס כדי לשרת את החוב .

בנוסף, צמיחה כלכלית נוטה להגביר את הביקוש לאג"ח ממשלתיות. הלוואות ציבוריות נותנות מענה לחסכון נטו של משקי בית ותאגידים, ועומדת בביקוש שלהם לנכסים בטוחים – ניירות ערך חוב הצפויים להחזיק בערכם לאורך זמן.

31.1 טריליון דולר

החוב הלאומי של ארה"ב נכון לאוקטובר 2022.1

חוב לאומי לעומת גירעון תקציבי

חשוב להבין את ההבדל בין הגירעון התקציבי השנתי של הממשלה הפדרלית (הידוע גם בשם הגירעון הפיסקאלי ) לבין החוב הלאומי. הממשלה הפדרלית מייצרת גירעון שנתי כאשר הוצאותיה במהלך שנה עולות על הכנסות הממשלה ממקורות כולל מסים על הכנסה אישית, הכנסות תאגיד ורווחי שכר.

כאשר ההקצבות השנתיות של הקונגרס עולות על ההכנסות הפדרליות, משרד האוצר האמריקאי מממן את הגירעון על ידי הנפקת שטרות , שטרות ואגרות חוב של האוצר . מוצרי האוצר הללו עשויים להירכש על ידי משקיעים לרבות יחידים וקרנות פנסיה; בנקים, מבטחים ומוסדות פיננסיים אחרים; והפדרל ריזרב וכן בנקים מרכזיים זרים .

החוב הלאומי של מדינה הוא הסכום של גירעונות תקציביים שנתיים כאלה וכל עודפי קיזוז. זהו סכום הכסף הכולל שמדינה חייבת לנושים .

צורות הלוואות ממשלתיות

בנוסף למכירת שטרות אוצר, אגרות חוב ואג"ח, ממשלת ארה"ב לווה על ידי הנפקת ניירות ערך מוגנים באינפלציה (TIPS) ושטרות בריבית משתנה (FRNs) . מכשירי ההלוואות שלה כוללים גם איגרות חוב חיסכון וכן ניירות ערך בחשבון ממשלתי המייצגים חוב בין-ממשלתי.1

מדינות אחרות לוו מארגונים בינלאומיים כמו קרן המטבע הבינלאומית (IMF) והבנק העולמי וכן ממוסדות פיננסיים פרטיים.

ניהול החוב הלאומי

בארצות הברית, החוב הלאומי מוגבל מבחינה חוקית על ידי תקרת החוב המחייבת בקונגרס, המחייבת את הקונגרס לאשר הלוואות מעל הגבול על אף אישורו מראש של ההקצבות האחראיות לפריצת תקרת החוב.2

משרד האוצר האמריקני מפרסם מדי יום את שווי החוב הציבורי הניתן לתקרת החוב בהתבסס על דיווחים שהתקבלו בסוף היום הקודם מכ-50 מקורות, כולל סניפי בנק הפדרל ריזרב , המספרים את ניירות הערך הממשלתיים שנמכרו ונפדו באותו יום.1

אסטרטגיות קונבנציונליות להפחתת החוב הלאומי מתמקדות בשילוב כלשהו של הוצאות מופחתות ומדיניות לקידום צמיחה כלכלית מהירה יותר, מה שיכול בתורו להגדיל את הכנסות הממשלה. פתרונות קיצוניים יותר (ובדרך כלל יקרים), הננקטים לרוב על ידי ממשלות הנאבקות בחוב בלתי בר קיימא, כוללים ארגון מחדש של חובות פורמליים , מונטיזציה של חובות , או מחדל מוחלט .

בנקים מרכזיים שרוכשים את החוב של הממשלה שלהם מייצרים ממנו רווחים על ידי תשלום עבור ההתחייבויות במטבע שהם מנפיקים. ממשלות ובנקים מרכזיים עשויים גם לייצר רווחים מהחוב הקבוע לטווח ארוך על ידי הגדלת קצב האינפלציה . יש הטוענים ששיעורי ריבית נמוכים יכולים לשרת את אותו מטרה, ומתארים אותם כהדחקה פיננסית . שיעורי הריבית הם תוצר לוואי של תנאים כלכליים ולא מדיניות ממשלתית שמטרתה להפחית את עלויות שירות החוב.

היסטוריה קצרה של חובות ארה"ב

כמעט כל הממשלות הלאומיות לווים כסף. ארה"ב נשאה חוב לאומי לאורך ההיסטוריה שלה, עוד מההשאלה שמימנה את מלחמת העצמאות.3מאז גדל החוב לצד המשק כתוצאה מהגדלת אחריות הממשלה ותגובה להתפתחויות הכלכליות.

החוב הפדרלי מוחזק בעיקר על ידי הציבור האמריקאי, ואחריו ממשלות זרות, בנקים ומשקיעים בארה"ב. שימו לב שהחלק מהחוב הפדרלי המוחזק על ידי הציבור נחשב למשמעותי יותר מהחוב הלאומי הכולל, מכיוון שהוא אינו כולל חובות בין-ממשלתיים – כלומר, הוא מתייחס רק לחובות של ארה"ב המוחזקות על ידי ישויות שאינן הממשל הפדרלי. אז, בעוד שהחוב הלאומי הסתכם ב-31.1 טריליון דולר נכון לאוקטובר 2022, החוב הפדרלי שהחזיק בציבור עמד על 24.3 טריליון דולר והחוב הבין-ממשלתי הסתכם ב-6.9 טריליון דולר.1לפיכך, בעוד שהחוב הלאומי לתוצר עמד על 121% נכון לרבעון השני (רבעון 2) של 2022, היחס בין החוב הפדרלי לתוצר המונה רק חובות שהחזיק הציבור היה 95%.45

יחס החוב הפדרלי של ארצות הברית שהוחזק על ידי הציבור ביחס לתמ"ג השתנה מאוד, מפחות מ-15% ממש לפני השפל הגדול ליותר מ-100% בעקבות מלחמת העולם השנייה וחזרה לכ-25% בשנות ה-70. לאחר מכן, היחס עלה לכמעט 48% עד 1993 לפני שירד ל-31.5% עד 2001.6מאז הוא עלה בקצב מואץ, הונע גבוה יותר על ידי ההשלכות של  המיתון הגדול , חוק קיצוצי המס והעבודות (TCJA) ומגפת COVID-19.7

121%

החוב הלאומי של ארה"ב לתוצר נכון לרבעון השני של 2022.4

הפוליטיקה של החוב הלאומי

חילוקי דעות לגבי החוב הלאומי העסיקו את הקונגרס האמריקני שוב ושוב. בכל פעם שהחוב הלאומי מתקרב לגבול המאופס מעת לעת על ידי הקונגרס, מחוקקים עומדים בפני בחירה להעלות את התקרה פעם נוספת או לתת לממשלת ארה"ב לעמוד בהתחייבויותיה, תוך סיכון של השלכות כלכליות קשות. ממשלת ארה"ב נסגרה לזמן קצר לפני שהקונגרס העלה את הגבול ב-2013.8מצב דומה שנתיים קודם לכן הוביל את סטנדרד אנד פורס להוריד את דירוג האשראי שלה בארה"ב .9

בשנת 2021, הקונגרס מנע בדוחק את השבתת הממשלה המתוכננת ב-1 באוקטובר על ידי העברת הצעת חוק מימון לטווח קצר, ולאחר מכן העלה את תקרת החוב האמריקאי (הכוללת חוב בין-ממשלתי) ב-2.5 טריליון דולר ל-31.4 טריליון דולר בדצמבר 2021.10הגבול הזה היה צפוי להגיע בתחילת 2023.11

אמריקאים טוענים שהם מודאגים מהחוב הלאומי בסקר אחר סקר, ובמקביל גם תומכים באופן גורף בהוצאות הביטחון וההוצאות לביטוח לאומי ולמדיקייר ומתנגדים להעלאות מס.121314

כתוצאה מכך, גם נבחרי הציבור להוטים שיראו שהם מטפלים בחוב הלאומי, בדרך כלל מבלי לקשר אותו להוצאות שהחוב מאפשר או להעלאות המס שידרוש תקציב מאוזן.

לדוגמה, כשהנשיא ביידן הדגיש את מאמצי הממשל שלו לצמצם את הגירעון התקציבי במאי 2022, הוא הצביע על התוכניות של משרד האוצר האמריקני להחזיר את החוב הלאומי ב-26 מיליארד דולר ברבעון השני של 2022.15הפירעון הרבעוני הנדיר המתוכנן הגיע בעקבות הלוואות פדרליות נטו של 668 מיליארד דולר בחוב סחיר פרטי ברבעון הראשון של 2022, והקדים גיוס של 182 מיליארד דולר צפוי ברבעון השלישי של 2022. תזרים המזומנים של ממשלת ארה"ב משתפר עונתית ברבעון השני של רוב השנים. תוצאה של קבלות הקשורות למועד הגשת מס הכנסה באפריל.16

לקיחת חוב לאומי באופן אישי

בעוד שהבוחרים אינם אוהדים של חוב לאומי באופן עקרוני, יחס החוב לתוצר גורם לנקודת גיבוש חסרת ברק בפועל, מכיוון שאפילו כלכלנים לא יכולים להסכים על איזה אחוז גבוה מדי.

לפיכך, מאמצים הבאים למסגר את נטל החוב הלאומי במונחים קלים להבנה. טקטיקה פופולרית אחת היא לחלק את החוב הלאומי באוכלוסייה כדי לקבוע את החוב לנפש . חלוקת החוב הלאומי של ארה"ב של 31.1 טריליון דולר נכון לרבעון השלישי של 2022 באוכלוסיית ארה"ב מוערכת של 333.2 מיליון ב-2022 מניבה חוב לאומי לנפש של יותר מ-$93,337, וזה נשמע כמו הרבה.171

למרבה המזל, החלוקה לנפש של החוב הממשלתי מתעלם מהעובדה שאף אדם, אפילו לא ילד, יכול לקוות להחזיר חוב במטבע שהם יוצרים, כמו שעושים ממשלת ארה"ב ולווים ריבונים רבים אחרים.

חוסר ההסתברות למחדל על ידי ריבוני שלוקח הלוואות במטבע שלו הוא זה שמדגיש חוב כזה כנכס בטוח ביחס לאשראי שהונפקו ללווים פרטיים. במובן זה, ניתן לחשוב על החוב הלאומי כמטבע נושא ריבית המשלים שטרות ללא ריבית . כמו מטבע, החוב הלאומי הוא התחייבות ממשלתית המשמשת כנכס ומאגר ערך עבור בעליו.

93,337 דולר

החוב הלאומי המשוער של ארה"ב לנפש נכון לרבעון השלישי של 2022.

האם יש לך חוב לאומי רע?

אמריקאים שחיים עם רמות גבוהות של חוב ממשלתי ופרטי נוטים לראות את החיסכון באור חיובי, תוך התייחסות להלוואות כבעיה. למעשה, הם הולכים יד ביד מאחר שהלוואות מגיעות מחסכונות ומספקות לחוסכים את הריבית שהם מרוויחים מדחיית הצריכה.

החוב הלאומי של ארה"ב מספק נכסים מקבילים בסיכון נמוך לקרנות פנסיה ולמשפחות, והוא מאפשר צריכה מעבר לייצור למדינה כולה.

יחד עם זאת, לא נדרש יותר מחשבון פשוט כדי לראות את קצב הגידול האחרון של החוב הממשלתי כלא בר-קיימא. זה המונח שבו השתמש משרד האוצר של ארה"ב בדוח הכספי של ממשלת ארה"ב לשנת הכספים 2021, לאחר חישוב שבמגמות הרווחות, יחס החוב הפדרלי לתוצר יגדל מ-100% ב-2021 ל-701% עד 2096.18

כלכלנים ומנתחי מדיניות בשמאל נבדלים לעתים קרובות מאלה בימין בהערכת הפערים בין התועלת היומיומית של החוב הממשלתי לבין הסיכונים הגדלים שלו על רקע הצטברות מהירה.

מבקרי החוב הציבורי טוענים לעתים קרובות שהוא יכול לדחוק השקעות פרטיות, תיאוריה שאינה נתמכת על ידי ההתפתחויות של שוקי האשראי בארה"ב בעשורים האחרונים. לעומת זאת, כלכלנים המשתמשים בתיאוריה המוניטרית המודרנית (MMT) טוענים שהלוואות ממשלתיות יכולות לשפר את התוצאות הכלכליות אם היא מטפחת השקעות ציבוריות שמרחיבות את הפוטנציאל היצרני של הכלכלה.

שוק האג"ח נותן שיקול דעת קולקטיבי משלו מדי יום, תוך שהוא קובע את תשואות האג"ח על סמך רמת החוב הממשלתי, קצב הצמיחה שלו והביקוש לאג"ח ממשלתיות מקונים פרטיים, בין היתר.

תומכי התיאוריה המוניטרית המודרנית (MMT) טוענים כי לווים ריבונים יכולים לעמוד בהוצאות הגירעון הנדרשות כדי להבטיח תעסוקה מלאה, תוך שימוש במדיניות פיסקלית כדי לשלוט באינפלציה.

על מה הממשלה מוציאה כסף

מכיוון שהחוב הלאומי הוא סכום הוצאות הגירעון בעבר, כדאי לקחת בחשבון את העלויות העיקריות המניעות את הגירעונות התקציביים בארה"ב. ההוצאות העיקריות היו כדלקמן בשנת הכספים 2021:19

אבטחת הכנסה והקלה על COVID-19

ההוצאה לאבטחת הכנסה של 1.6 טריליון דולר תוגברה על ידי 569.5 מיליארד דולר בתשלומי הקלה במגפה ו-79 מיליארד דולר בתשלומי זיכוי מס לילדים.19הוא כלל גם 397.9 מיליארד דולר לפיצויי אבטלה, 168.1 מיליארד דולר לסיוע במזון ותזונה, 89.8 מיליארד דולר בסיוע בדיור, ו-156.1 מיליארד דולר בעלויות פרישה ונכות של עובדים פדרליים.

Medicare, Medicaid ושירותי בריאות אחרים

Medicare ו-Medicaid , תוכניות ביטוח הבריאות הממשלתיות המכסות טיפול בתושבי ארה"ב בני 65 ומעלה ואלה העומדים בסף של הכנסה נמוכה בהתאמה, צרכו את עיקר ה-1.4 טריליון דולר שהוקצו להוצאות הבריאות ב-2021.19

תוכנית ביטוח לאומי וקצבאות נכות

במטרה לספק ביטחון כלכלי לגמלאים ולנכים, סך כל ההוצאות על ביטוח לאומי והוצאות אחרות עומדות על כ-1.13 טריליון דולר.19

הגנה לאומית

ההוצאות הצבאיות הסתכמו ב-754.8 מיליארד דולר ב-2021.19

עלויות ריבית נטו

הוצאות הריבית על החוב הלאומי הסתכמו ב-562.4 מיליארד דולר ב-2021, בקיזוז של 210.1 מיליארד דולר בהכנסות מריבית והשקעות.

הוצאות שונות אחרות

הממשלה הפדרלית גם מוציאה כסף על תחבורה, הטבות לחיילים משוחררים, סיוע חוץ וחינוך ציבורי.19

מה הופך את החוב לגדול יותר?

קטגוריות ההוצאות הפדרליות המובילות הנוכחיות, הכוללות ביטוח לאומי, מדיקייר/מדיקייד והגנה, זהות לאלו שהיו בשנות ה-90. אז החוב הלאומי של ארה"ב היה נמוך בהרבה ביחס לתוצר.5ארה"ב נותרה הכלכלה הגדולה בעולם ואחת המדינות העשירות ביותר. כיצד, אם כן, הידרדר מצב החוב? גורמים רבים משחקים.

קיצוצי מס

קיצוצי מסים גדולים שהעביר הקונגרס בתקופת הנשיאות של ג'ורג' וו. בוש ודונלד טראמפ נטלו חלק גדול בהידרדרות הכספים הממשלתיים שלאחר מכן ובגידול החוב הלאומי.

לקיצוץ המס של בוש בשנים 2001  ו-2003 הייתה עלות משוערת למשך 10 שנים של כ-1.7 טריליון דולר.20בשנת 2012, משרד התקציבים של הקונגרס (CBO) העריך את עלות הארכתם עד 2022 בכמעט 4.8 טריליון דולר.21חוק ההקלה האמריקאי על משלמי המסים משנת 2012 הפך את עיקר קיצוצי המס שהועברו ב-2001 וב-2003 לצמיתות. בשנת 2018, הדמוקרטים בוועדת התקציב של הסנאט העריכו את העלות השנתית של הפחתות המס הללו בכ-488 מיליארד דולר.22

ה-TCJA של 2017 היה צפוי להגדיל את הגירעונות התקציביים ב-1.9 טריליון דולר מצטבר עד 2028, על פי הערכות CBO. עד הסתיו 2019, ה-CBO הורידה את תחזיות ההכנסות שלה לתקופה ב-700 מיליארד דולר נוספים, מה שהעלה את העלות המשוערת הכוללת של הפחתות המס ב-2017 ל-2.6 טריליון דולר במשך 11 שנים.23

עלויות שירותי בריאות

הסכום הלא פרופורציונלי שמוציאה ארה"ב על שירותי בריאות תורם עיקרי לחוב הלאומי:

• ארה"ב מוציאה הרבה יותר ממדינות עשירות אחרות על שירותי בריאות במונחים אבסולוטיים וביחס לגודל הכלכלה והאוכלוסיה שלה. הוצאות הבריאות בארה"ב מגיעות ליותר מ-17% מהתמ"ג, עלייה מ-10% באמצע שנות ה-80 ומעל ל-11% של גרמניה, כמו גם ל-9.6% בבריטניה.24
• ההוצאה על שירותי בריאות לנפש הוכפלה פי ארבעה (לאחר התאמה לאינפלציה) מ-1980 עד 2020, וגדלה ב-3.6% בשנה במונחים ריאליים.25
• העלייה הזו בעלויות שירותי הבריאות הכבידה מאוד על הכספים הממשלתיים שכן הוצאות הבריאות הציבוריות, בעיקר על מדיקייר ומדיקייד, עלו מ-32% מסך הוצאות הבריאות בארה"ב ב-1987 ל-51% עד 2020.26
• הוצאות הבריאות מהוות בערך רבע מההוצאות הממשלתיות, עלייה מ-12% ב-1990.27
• הוצאות הרפואה לבדה היו 13% מסך ההוצאות הפדרליות ב-2022 והן צפויות לעלות ל-19% עד 2052.28

מלחמות וסכסוך מזוין

מלחמות מעבר לים ופעולות צבאיות וסיוע צבאי לבעלות ברית זרות, בשילוב עם הוצאות ביטחון פנים מוגדלות, עלויות ריבית וחובות מימון חיילים משוחררים לטווח ארוך, הוסיפו יותר מ-8 טריליון דולר לחוב הלאומי מאז 2001, לפי אומדן אחד.29

בינתיים, ההוצאה השנתית של צבא ארה"ב עולה על זו של תשעת ההוצאה הגבוהה ביותר ביחד.30

זני מערכת הביטוח הלאומי

במשך עשרות שנים, תקבולי מס השכר המיועדים לביטוח לאומי עלו על תשלומי הקצבאות, ויצרו עודפי מערכת שהסתירו את הגירעון המבני בתקציב האמריקאי. אבל העודפים הללו הצטמצמו לפני שהפכו למחסור ב-2021, ובעתיד הקרוב, הגירעונות צפויים לגדול כאשר פרישות הבייבי -בומר מנפחות את שורות מקבלי הביטוח הלאומי.

קרן הנאמנות לביטוח זקנה ושאירים, המממנת את תשלומי הביטוח הלאומי לגמלאים, ראתה רווחים שנתיים שהגיעו לשיא של כ-180 מיליארד דולר בין 2006 ל-2008.31העודפים הללו צפויים על ידי מועצת הנאמנים של קרן הנאמנות לפנות מקום לגירעונות גדלים של למעלה מ-200 מיליארד דולר בשנה ב-2028 ו-300 מיליארד דולר עד 2031.32בשילוב עם מיסי שכר, קרן הנאמנות בסך 2.75 טריליון דולר צפויה לממן את מלוא תשלומי ההטבות עד למיצויה ב-2034.33

תוחלת החיים הגדלה ושיעורי הפריון מופחתים צפויים להפחית את חלקה של האוכלוסייה בגיל העבודה מ-58.3% ב-2021 ל-54.6% עד 2050. במהלך אותו טווח, היחס בין אמריקאים בגיל העבודה לאלה בגיל פרישה צפוי לרדת מ-3.4 ל-1 עד 2.6 ל-1.34

על פי דו"ח הנאמנים לשנת 2022, קרנות הנאמנות של הביטוח הלאומי צפויות להתרוקן עד שנת 2035, שנה מאוחר יותר מהתחזית של הדו"ח הקודם. בשלב זה, יהיה צורך להפחית את ההטבות ב-25% כדי להתאים את התקבולים או להגדיל את מיסי השכר ב-33% כדי להתאים את תשלומי ההטבות, אלא אם כן המחוקקים יבחרו בשילוב של העלאות מס וקיצוץ הטבות, לפי הנאמנים.35

ההשלכות של הגדלת החוב הלאומי

הניסיון של יפן מראה שריבונים יכולים לשאת בכמות מפתיעה של חוב אם הבנק המרכזי של המדינה יהיה מוכן לממן את ההלוואות, וכל עוד זה לא יגרום לאינפלציה.36

אבל גם אם הסיכון המרוחק של פירעון מוזל, החוב העולה מטיל עלויות ריבית גבוהות יותר, במיוחד כאשר הריבית עולה. ה-CBO צופה שעלויות הריבית נטו של ממשלת ארה"ב ישתפלו במהלך העשור הבא, ויגיעו ל-1.2 טריליון דולר בשנה עד 2032.37

זה יאלץ את המחוקקים להחליט בין ניהול גירעונות גדולים עוד יותר רק כדי לשמור על ההוצאות וההכנסות קבועות, או שילוב כלשהו של קיצוץ בהוצאות והגדלת הכנסות.

אם הבחירה היא גירעונות גדולים עוד יותר, רוכשי אג"ח עשויים לדרוש תשואות גבוהות יותר כדי לפצות אותם על העלייה בסיכון כתוצאה מכך . או אולי לא אם האטת הצמיחה הכלכלית תגרום להשקעות לזרום להכנסה קבועה על רקע ציפיות לריבית נמוכה יותר.

האם החוב הלאומי והגירעון התקציבי זהים?

לא, הגירעון והחוב הלאומי הם דברים שונים , אם כי קשורים זה לזה. החוב הלאומי הוא סכום הגירעונות התקציביים השנתיים של המדינה, מקוזזים על ידי עודפים כלשהם. גירעון מתרחש כאשר הממשלה מוציאה יותר ממה שהיא מגייסת בהכנסות. כדי לממן את הגירעון התקציבי שלה, הממשלה לווה כסף על ידי מכירת חובות חוב למשקיעים.

מי מחליט כמה ריבית ארה"ב משלמת על החוב שלה?

היצע וביקוש כן – במילים אחרות, השוק. כאשר הממשלה צריכה לגייס מימון חוב, היא מוכרת ניירות ערך במכירה פומבית. המציעים מציעים לקנות את החוב בשיעור מסוים, תשואה או מרווח הנחה, וכל המציעים המצליחים מקבלים את התשואה או ההנחה הגבוהה ביותר שהאוצר מקבל.38רוכשי חוב ממשלתיים עשויים לכלול בנקים מרכזיים, אם כי מטרתם היא בדרך כלל לטפח צמיחה כלכלית בת קיימא במקום לממן הוצאות גירעונות.

כמה ריבית משלמת ארה"ב על החוב שלה בכל שנה?

ממשלת ארה"ב שילמה 562.4 מיליארד דולר מריבית בשנת הכספים 2021, תוך שהיא הרוויחה 210.1 מיליארד דולר מריבית והכנסות מהשקעות. עלויות הריבית נטו שלה צפויות לעלות ל-1.2 טריליון דולר בשנה עד 2032.

מי הבעלים של החוב הלאומי?

הרוב (יותר מ-78%) מהחוב הלאומי מוחזק על ידי הציבור האמריקאי. השאר מוחזק על ידי ממשלות זרות שקונות אג"ח, כמו גם המגזר הפיננסי בארה"ב ומשקיעי אג"ח.1

בשורה התחתונה

לרוב המדינות יש חוב לאומי, ובעקבות המשבר הפיננסי העולמי ומגפת ה-COVID-19, החוב של ממשלות רבות צמח הרבה יותר מהר מהכלכלה הלאומית. מגמות כאלה יכולות להימשך זמן רב – יותר ממה שחלק מהמשקיעים עשויים לצפות – אבל יש להן גבולות. ההתאמות הכלכליות הנדרשות בעקבות בולמוס חובות בלתי קיימא הן לרוב כואבות יתר על המידה, כפי שיכולים להעיד אזרחי יוון, לבנון ומדינות רבות אחרות.

בעוד שלגירעונות פיסקאליים בתקופות של לחץ כלכלי יכולות להיות השפעות חיוביות ארוכות טווח, צריכת יתר מתמשכת בזמנים טובים, כמו גם רזות, רק לעתים רחוקות מסתיימת בטוב. לווים ריבונים חייבים לנהל את החוב הלאומי באחריות כדי לשמור על העלויות והסיכונים לטווח הארוך שלהם.