מהו הון חוזר?
מהו הון חוזר? הון חוזר, המכונה גם הון חוזר נטו (NWC), הוא ההבדל בין הנכסים השוטפים של חברה – כגון מזומן, חשבונות חייבים/חשבונות שלא שולמו של לקוחות ומלאי חומרי גלם ומוצרים מוגמרים – לבין התחייבויותיה השוטפות, כגון תשלומים וחובות. זוהי מדידה נפוצה כדי לאמוד את הבריאות לטווח קצר של ארגון.
מהו הון חוזר? – נקודות מרכזיות
הבנת הון חוזר
אומדני הון חוזר נגזרים ממערך הנכסים וההתחייבויות במאזן תאגידי. רק על ידי הסתכלות על חובות מיידיים וקיזוזם בנכסים הנזילים ביותר, חברה יכולה להבין טוב יותר איזה סוג של נזילות יש לה בעתיד הקרוב.
הון חוזר הוא גם מדד ליעילות התפעולית של החברה ולבריאות הפיננסית לטווח קצר. אם לחברה יש NWC חיובי משמעותי, אז יכול להיות לה פוטנציאל להשקיע בהתרחבות ולהצמיח את החברה. אם הנכסים השוטפים של חברה אינם עולים על ההתחייבויות השוטפות שלה, אז היא עלולה להיתקל בבעיה לצמוח או להחזיר נושים. זה עלול אפילו לפשוט רגל.
כמות ההון החוזר שיש לחברה תלויה בדרך כלל בענף שלה. סקטורים מסוימים שיש להם מחזורי ייצור ארוכים יותר עשויים לדרוש צרכי הון חוזר גבוהים יותר מכיוון שאין להם מחזור מלאי מהיר כדי לייצר מזומנים לפי דרישה. לחילופין, חברות קמעונאיות המקיימות אינטראקציה עם אלפי לקוחות ביום יכולות לרוב לגייס כספים לטווח קצר הרבה יותר מהר ודורשות דרישות הון חוזר נמוכות יותר.
מרכיבי הון חוזר
ניתן למצוא את כל מרכיבי ההון החוזר במאזן של החברה, אם כי ייתכן שלחברה אין שימוש בכל מרכיבי ההון החוזר הנידונים להלן. לדוגמה, חברת שירות שאינה נושאת מלאי פשוט לא תכניס מלאי לחישוב ההון החוזר שלה.
הנכסים השוטפים המפורטים כוללים מזומנים, חייבים, מלאי ונכסים אחרים שצפויים להתחסל או להפוך למזומן תוך פחות משנה. ההתחייבויות השוטפות כוללות חשבונות לתשלום, שכר עבודה, מסים לתשלום והחלק השוטף של החוב לטווח ארוך שיבוא לפירעון בתוך שנה אחת.
נכסים שוטפים
נכסים שוטפים הם הטבות כלכליות שהחברה מצפה לקבל במהלך 12 החודשים הקרובים. לחברה יש תביעה או זכות לקבל את ההטבה הכספית, וחישוב ההון החוזר מציב את המצב ההיפותטי של החברה שמחסלת את כל הפריטים שלהלן לכדי מזומן.
התחייבויות שוטפות
ההתחייבויות השוטפות הן פשוט כל החובות שחובות לחברה או שתהיה חייבת במהלך שנים עשר החודשים הבאים. מטרת העל של ההון החוזר היא להבין האם חברה תוכל לכסות את כל החובות הללו עם הנכסים לטווח קצר שכבר יש לה בהישג יד.
מגבלות של הון חוזר
הון חוזר יכול להיות תובנות מאוד כדי לקבוע את הבריאות לטווח הקצר של החברה. עם זאת, ישנם כמה חסרונות לחישוב שהופכים את המדד לטעות לפעמים.
ראשית, ההון החוזר תמיד משתנה. אם חברה פועלת במלואה, סביר להניח שכמה – אם לא רוב – חשבונות נכסים שוטפים והתחייבויות שוטפות ישתנו. לכן, עד שהמידע הפיננסי נצבר, סביר להניח שמצב ההון החוזר של החברה כבר השתנה.
ההון החוזר אינו מתחשב בסוגים הספציפיים של חשבונות הבסיס. לדוגמה, דמיינו חברה שהנכסים השוטפים שלה הם 100% בחובות. למרות שלחברה יש הון חוזר חיובי, הבריאות הפיננסית שלה תלויה בכך שהלקוחות שלה ישלמו ואם העסק יכול להמציא מזומנים לטווח קצר.
בנימה דומה, נכסים יכולים להפוך במהירות לפיחות. יתרות חשבונות חייבות עלולות לאבד מערך אם לקוח מוביל יגיש בקשה לפשיטת רגל. המלאי נמצא בסיכון להתיישנות או גניבה. גם מזומנים פיזיים נמצאים בסכנת גניבה. לכן, ההון החוזר של חברה עשוי להשתנות פשוט על סמך כוחות שאינם בשליטתה.
לבסוף, ההון החוזר מניח שכל התחייבויות החוב ידועות. במיזוגים או בחברות בקצב מהיר מאוד, עלולים להחמיץ הסכמים או עיבוד שגוי של חשבוניות. ההון החוזר נשען במידה רבה על נוהלי חשבונאות נכונים, במיוחד סביב בקרה פנימית ושמירה על נכסים.
נסיבות ייחודיות
רוב הפרויקטים החדשים הגדולים, כגון התרחבות בייצור או לשווקים חדשים, דורשים השקעה מראש. זה מקטין את תזרים המזומנים המיידי. לכן, חברות שמשתמשות בהון חוזר בצורה לא יעילה או זקוקות להון נוסף מראש יכולות להגביר את תזרים המזומנים על ידי סחיטת ספקים ולקוחות.
מצד שני, הון חוזר גבוה הוא לא תמיד דבר טוב. זה עשוי להצביע על כך שלעסק יש יותר מדי מלאי או שהוא לא משקיע את עודפי המזומנים שלו. לחלופין, פירוש הדבר יכול להיות שחברה לא מצליחה לנצל הלוואות בריבית נמוכה או ללא ריבית; במקום ללוות כסף בעלות הון נמוכה, החברה שורפת את המשאבים שלה.
מדד פיננסי דומה הנקרא יחס מהיר מודד את היחס בין הנכסים השוטפים להתחייבויות השוטפות. בנוסף לשימוש בחשבונות שונים בנוסחה שלו, הוא מדווח על הקשר באחוזים לעומת סכום דולר.
דוגמה להון חוזר
בסוף 2021, מיקרוסופט (MSFT) דיווחה על 174.2 מיליארד דולר של נכסים שוטפים. זה כלל מזומנים, שווי מזומנים, השקעות לטווח קצר, חשבונות חייבים, מלאי ונכסים שוטפים אחרים.
החברה גם דיווחה על התחייבויות שוטפות של 77.5 מיליארד דולר, המורכבות מחשבונות לתשלום, חלקים שוטפים של חובות ארוכי טווח, פיצויים שנצברו, מס הכנסה לטווח קצר, הכנסות לטווח קצר שלא הורווחו והתחייבויות שוטפות אחרות.
לכן, בסוף 2021, מדד ההון החוזר של מיקרוסופט עמד על 96.7 מיליארד דולר. אם מיקרוסופט הייתה מחסלת את כל הנכסים לטווח הקצר ומבטלת את כל החובות לטווח הקצר, נותרו לה כמעט 100 מיליארד דולר של מזומנים.
דרך נוספת לסקור דוגמה זו היא על ידי השוואת הון חוזר לנכסים שוטפים או התחייבויות שוטפות. לדוגמה, ההון החוזר של מיקרוסופט בסך 96.7 מיליארד דולר גדול מההתחייבויות השוטפות שלה. לכן, החברה תוכל לשלם כל חוב שוטף פעמיים ועדיין ישאר כסף.
מדוע הון חוזר חשוב?
ההון החוזר חשוב כי הוא הכרחי לעסקים להישאר סולבנטיים. בתיאוריה, עסק יכול להפוך לפושט רגל גם אם הוא רווחי. אחרי הכל, עסק לא יכול להסתמך על רווחי נייר כדי לשלם את החשבונות שלו – את החשבונות האלה צריך לשלם במזומן ביד. נניח שחברה צברה מיליון דולר במזומן עקב הרווחים העודפים של השנים הקודמות שלה. אם החברה הייתה משקיעה את כל מיליון הדולר בבת אחת, היא עלולה למצוא את עצמה עם נכסים שוטפים לא מספיקים כדי לשלם את ההתחייבויות השוטפות שלה.
האם הון חוזר שלילי הוא רע?
זה תלוי. בדרך כלל, זה רע אם יתרת ההתחייבויות השוטפות של חברה עולה על יתרת הנכסים השוטפים שלה. המשמעות היא שלחברה אין מספיק משאבים בטווח הקצר כדי לשלם את חובותיה, והיא חייבת להיות יצירתית במציאת דרך לוודא שהיא יכולה לשלם את החשבונות קצרי הטווח שלה בזמן. תקופה קצרה של הון חוזר שלילי עשויה שלא להוות בעיה בהתאם למקומה של החברה במחזור החיים העסקי שלה ואם היא מסוגלת לייצר מזומנים במהירות כדי לשלם חובות.
כיצד יכולה חברה לשפר את ההון החוזר שלה?
חברה יכולה לשפר את ההון החוזר שלה על ידי הגדלת הנכסים השוטפים שלה. זה כולל חיסכון במזומן, בניית עתודות מלאי גבוהות יותר, תשלום מראש על הוצאות, במיוחד אם זה מביא להנחה במזומן, או בדיקה מקרוב לאילו לקוחות להעניק אשראי (בניסיון לצמצם את מחיקת החוב האבוד שלה). חברה יכולה גם לשפר את העבודה. הון על ידי הפחתת חובותיו לטווח קצר. החברה יכולה להימנע מלקיחת חוב כאשר זה מיותר או יקר, והחברה יכולה לשאוף לקבל את תנאי האשראי הטובים ביותר שיש. החברה יכולה לשים לב להוצאות הן חיצוניות לספקים והן פנימית עם הצוות שיש לה בהישג יד.
סיכום ומסקנות
הון חוזר משמש לאמוד את הבריאות לטווח הקצר של חברה על ידי מדידת הנכסים השוטפים שלה להתחייבויות השוטפות שלה, המשקף עד כמה היא יכולה לשלם חובות ולממן את פעילותה השוטפת מבלי לקחת מימון חיצוני.
