מהו סעיף אי-שופ?

מהו סעיף אי-שופ?

סעיף אי-חנות הוא סעיף המצוי בהסכם בין מוכר לקונה פוטנציאלי שמונע מהמוכר לבקש הצעת רכישה מכל גורם אחר. במילים אחרות, המוכר אינו יכול לחנות את העסק או הנכס לאחר שנכרת מכתב כוונות או הסכם עקרוני בין המוכר לקונה הפוטנציאלי. מכתב הכוונות מתאר את מחויבותו של צד אחד לעשות עסקים ו/או לבצע עסקה עם אחר.

סעיפי אי-חנות, הנקראים גם סעיפי אי-שידול, נקבעים בדרך כלל על ידי חברות גדולות בעלות פרופיל גבוה. מוכרים בדרך כלל מסכימים לסעיפים אלה כמעשה של תום לב. צדדים העוסקים בסעיף אי-חנות כוללים לרוב תאריך תפוגה בהסכם. המשמעות היא שהם בתוקף רק לפרק זמן קצר, ולא ניתן להגדיר אותם ללא הגבלת זמן.

הבנת הסעיף ללא חנות

סעיפים ללא חנות נותנים לקונה פוטנציאלי מינוף, ומונעים מהמוכר לחפש הצעה אחרת ותחרותית יותר. לאחר החתימה, הקונה יכול לקחת את הזמן הדרוש לשקול את האפשרויות שלו לגבי העסקה לפני שיסכים לה או יתרחק. הם גם מונעים ממוכרים פוטנציאליים להיות ממוקדים על ידי הצעות לא רצויות שעשויות להוות הזדמנות טובה יותר. סעיפי אי-חנות נמצאים בדרך כלל במיזוגים ורכישות (M&A).

סעיפי אי-חנות מגיעים בדרך כלל עם תאריכי תפוגה קצרים כך שאף אחד מהצדדים לא מחויב לעסקה לפרק זמן ממושך.

סעיף אי-חנות שימושי מאוד מנקודת מבטו של הקונה הפוטנציאלי מכיוון שהוא יכול למנוע מהמוכר של העסק או הנכס לבקש הצעות אחרות, מה שעלול להוביל למחיר רכישה גבוה יותר או למלחמת הצעות אם יש מספר צדדים בעלי עניין. מצד שני, ייתכן שהמוכר לא ירצה תקופת אי-חנות ארוכה מדי, במיוחד אם קיים סיכון שהרוכש הפוטנציאלי יתרחק מהעסקה במהלך או עם השלמת בדיקת הנאותות .

קונים בעמדה חזקה יכולים לדרוש סעיף ללא חנות, כדי לא להעלות את הערכת השווי או לאותת על עניין של הקונה. בעסקאות בהימור גבוה, אנונימיות היא מרכיב משפיע. בתורו, מוכר פוטנציאלי עשוי להסכים לסעיף אי-חנות כמחווה של תום לב כלפי קונה, במיוחד קונה שעמו המוכר רוצה לתקשר.

דוגמה לסעיף ללא חנות

אמנם ישנן בקשות רבות לסעיף ללא חנות, אך הן נפוצות למדי במהלך מיזוגים ורכישות . לדוגמה, אפל עשויה לבקש סעיף אי-חנות תוך הערכה של רכישה פוטנציאלית. בהיותו אפל, המוכר עשוי להסכים לסעיף אי-חנות בתקווה שההצעה של אפל תהיה חזקה או סינרגיה פוטנציאלית אחרת שתציע מספיק ערך כדי להצדיק הסכמה לסעיף.

באמצע 2016 הודיעה מיקרוסופט על כוונתה לרכוש את לינקדאין. שתי החברות הסכימו לסעיף ללא חנות, שמנע מאתר הרשתות החברתיות המקצועיות למצוא הצעות אחרות. מיקרוסופט כללה עמלת פירוק לסעיף, לפיו לינקדאין תהיה אחראית לשלם למיקרוסופט 725 מיליון דולר אם תסגור עסקה עם קונה אחר. העסקה הושלמה בדצמבר 2016.

נקודות מפתח

• סעיף אי חנות הוא תנאי בהסכם בין מוכר לקונה פוטנציאלי המונע מהמוכר לקבל הצעה מקונה אחר.
• סעיפים אלה נמצאים בדרך כלל בעסקאות מיזוגים ורכישות.
• סעיפי אי-חנות מונעים ממלחמות הצעות מחיר או הצעות לא רצויות לנצח את עמדת הקונה הפוטנציאלי.
• חברות עשויות לדחות סעיף אי-חנות אם יש להן אחריות פיננסית כלפי בעלי המניות שלהן.

חריגים לכלל הסעיף ללא חנות

ישנם מקרים מסוימים שבהם סעיף אי-חנות עשוי שלא לחול גם כאשר שני הצדדים חותמים על אחד. לחברה ציבורית יש אחריות פיננסית כלפי בעלי המניות שלה, וככזו, היא עשויה להמתין להצעה הגבוהה ביותר שאפשר. לפיכך, הם יוכלו לדחות סעיף אי-חנות גם אם דירקטוריון החברה חתם על סעיף עם קונה פוטנציאלי.