היכרות עם הבורסות

מהן בורסות?

בורסה אינה מחזיקה במניות. במקום זאת, היא פועלת כשוק שבו רוכשי מניות מתחברים למוכרי מניות . ניתן לסחור במניות במספר בורסות כגון בורסת ניו יורק (NYSE) או נאסד"ק . 

למרות שרוב המניות נסחרות באמצעות ברוקר , חשוב להבין את הקשר בין הבורסות לחברות הנסחרות . כמו כן, קיימות דרישות שונות לבורסות שונות שנועדו להגן על המשקיעים.

נקודות מפתח

• בורסה היא מיקום ריכוזי שמביא תאגידים וממשלות כך שמשקיעים יכולים לקנות ולמכור מניות.
• בורסות מבוססות מכירות פומביות כגון הבורסה לניירות ערך בניו יורק מאפשרות לסוחרים ולברוקרים לתקשר פיזית ומילולית פקודות קנייה ומכירה.
• החלפות אלקטרוניות מתקיימות בפלטפורמות אלקטרוניות, כך שהן אינן מצריכות מיקום פיזי מרכזי לעסקאות.
• רשתות תקשורת אלקטרוניות מחברות בין קונים ומוכרים ישירות על ידי עקיפת עושי שוק.
• ה-OTCBB נסגר על ידי FINRA.1

כיצד פועלות בורסות

בורסה היא המקום שבו נסחרים מכשירים פיננסיים שונים, כולל מניות , סחורות ואג"ח . בורסות מפגישות תאגידים וממשלות, יחד עם משקיעים. בורסות עוזרות לספק נזילות בשוק, כלומר יש מספיק קונים ומוכרים כדי שניתן יהיה לעבד עסקאות ביעילות ללא עיכובים.

בורסות גם מבטיחות שהמסחר מתרחש בצורה מסודרת והוגנת כך שניתן להעביר מידע פיננסי חשוב למשקיעים ולאנשי מקצוע פיננסיים.

מניות הופכות לזמינות לראשונה בבורסה לאחר שחברה מבצעת את ההנפקה הראשונית שלה (IPO). חברה מוכרת מניות לקבוצה ראשונית של בעלי מניות ציבוריים בהנפקה המכונה השוק העיקרי . לאחר שההנפקה מוציאה מניות לידי בעלי מניות הציבור, ניתן למכור ולרכוש מניות אלו בבורסה או בשוק המשני .

הציבור הרחב יכול לסחור במניות בשוק המשני לאחר הנפקה ראשונית של חברה.

הבורסה עוקבת אחר זרימת ההזמנות עבור כל מניה, וזרימת ההיצע והביקוש היא זו שמקבעת את מחיר המניה. בהתאם לסוג חשבון התיווך, ייתכן שתוכל לראות את זרימת פעולת המחיר הזו . לדוגמה, אם מחיר ההצעה של מניה הוא $40, זה אומר שמשקיע אומר לבורסה שהוא מוכן לקנות את המניה תמורת $40. במקביל, ייתכן שתראה מחיר מבוקש של $41, כלומר מישהו אחר מוכן למכור את המניה תמורת $41. ההבדל בין השניים הוא הפער בין הצעות מחיר .

חילופי מכירות פומביות

בורסות מכירות פומביות – או שוק המכירות הפומביות – הוא מקום שבו קונים ומוכרים מגישים הצעות והצעות תחרותיות בו-זמנית. בבורסת מכירות פומביות, מחיר המניה הנוכחי הוא המחיר הגבוה ביותר שקונה מוכן להוציא על נייר ערך , בעוד שהמחיר הנמוך ביותר הוא המחיר שהמוכר יקבל. לאחר מכן, עסקאות מותאמות, וכאשר הן משולבות יחד, ההזמנה מבוצעת.

שוק המכירות הפומביות מכונה גם מערכת הצעקה הפתוחה . ברוקרים וסוחרים מתקשרים פיזית ומילולית על רצפת המסחר או הבור כדי לקנות ולמכור ניירות ערך. אף על פי שמערכת זו הולכת ומתבטלת בהדרגה על ידי מערכות אלקטרוניות, חלק מהבורסות עדיין משתמשות במערכת המכירות הפומביות, כולל בורסת ניו יורק  (NYSE).2

מכירת הסגירה של NYSE היא האירוע האחרון של יום המסחר שבו מחיר הסגירה עבור כל מניה נקבע על ידי קירוב כל הקונים והמוכרים כדי לקבוע מחיר עבור כל המעורבים.3

מכרז הסגירה של NYSE הוא אחד מזמני המסחר העמוסים ביותר בשוקי המניות בארה"ב כאשר כמעט 223 מיליון מניות נסחרות.4

בורסת ניו יורק (NYSE)

בורסת ניו יורק היא בורסת המניות הגדולה בעולם.5חברת האם של הבורסה בניו יורק היא Intercontinental Exchange (ICE) כתוצאה מהמיזוג עם הבורסה האירופית Euronext ב-2007.

למרות שחלק מתפקידיו הועברו לפלטפורמות מסחר אלקטרוניות, הוא נותר אחד משווקי המכירות הפומביות המובילים בעולם, כלומר מומחים (המכונים "עושי שוק מיועדים") נמצאים פיזית ברצפות המסחר שלה.6כל מומחה מתמחה במניה מסוימת, קונה ומכיר את המניה במכירה הפומבית .2

אנשי מקצוע אלה נמצאים תחת איום תחרותי על ידי בורסות אלקטרוניות בלבד, המתיימרות להיות יעילות יותר – כלומר, הן מבצעות עסקאות מהירות יותר ומציגות מרווחים קטנים יותר של הצעות מחיר – על ידי ביטול מתווכים אנושיים.

לחברות הרשומות ב-NYSE יש אמינות רבה מכיוון שהן צריכות לעמוד בדרישות הרישום הראשוניות ולעמוד בדרישות התחזוקה השנתיות. כדי להמשיך לסחור בבורסה, חברות חייבות לשמור על מחירן מעל 4 דולר למניה.7

משקיעים שנסחרים ב-NYSE נהנים ממערכת של הגנות מינימליות. בין כמה מהדרישות שה-NYSE חוקק, השתיים הבאות משמעותיות במיוחד:

• תוכניות תמריצים להון חייבות לקבל אישור בעלי המניות .8
• רוב חברי הדירקטוריון חייבים להיות בלתי תלויים, ועדת התגמול חייבת להיות מורכבת כולה מדירקטורים בלתי תלויים, וועדת הביקורת חייבת לכלול לפחות אדם אחד שיש לו "מומחיות חשבונאית או קשורה בניהול פיננסי".9

חילופים אלקטרוניים

בורסות רבות מאפשרות כיום מסחר אלקטרוני. אין סוחרים ואין פעילות מסחר פיזית. במקום זאת, המסחר מתבצע על גבי פלטפורמה אלקטרונית ואינו מצריך מיקום מרוכז שבו קונים ומוכרים יכולים להיפגש.

בורסות אלו נחשבות ליעילות יותר ומהירות הרבה יותר מהבורסה המסורתית ומבצעות עסקאות של מיליארדי דולרים בכל יום. הנאסד"ק היא אחת הבורסות האלקטרוניות המובילות בעולם .10

הנאסד"ק

הנאסד"ק נקרא לפעמים מבוסס מסך מכיוון שקונים ומוכרים מחוברים רק באמצעות מחשבים ברשת תקשורת. עושי שוק, הידועים גם כסוחרים , נושאים מלאי משלהם. הם מוכנים לקנות ולמכור מניות בנאסד"ק ונדרשים לפרסם את מחירי ההצעה והביקוש שלהם.11

לבורסה יש דרישות רישום וממשל דומות ל-NYSE. לדוגמה, מניה חייבת לשמור על מחיר מינימום של $4. אם חברה לא שומרת על דרישות אלו, ניתן למחוק אותה לשוק ללא רישום (OTC).12לדוגמה, בבורסת ניו יורק (NYSE), אם מחיר נייר ערך נסגר מתחת ל-$1.00 במשך 30 ימי מסחר רצופים, בורסה זו תתחיל את תהליך המחיקה. 

בממוצע, יותר מ-5 מיליון עסקאות מבוצעות דרך נאסד"ק על בסיס יומי.13

רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECNs)

רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECNs) הן חלק ממחלקת בורסה הנקראת מערכות מסחר אלטרנטיביות (ATS). ECNs מחברים קונים ומוכרים ישירות מכיוון שהם מאפשרים חיבור ישיר בין השניים; ECNs עוקפים את עושי השוק.11חשבו עליהם כעל אמצעי חלופי לסחר במניות הרשומות בנאסד"ק, ויותר ויותר בבורסות אחרות כמו NYSE או בורסות זרות.

ישנם מספר רשתות ECN חדשניות ויזמיות שבדרך כלל טובות ללקוחות מכיוון שהן מהוות איום תחרותי לבורסות המסורתיות, ולכן דוחפות את עלויות העסקאות . למרות שכמה רשתות ECN מאפשרות למשקיעים קמעונאיים לסחור, רשתות ECN משמשות בעיקר משקיעים מוסדיים , שהם חברות שמשקיעות סכומים גדולים עבור משקיעים אחרים, כגון מנהלי קרנות פנסיה.14

דוגמאות ל-ECNs כוללות את ההעברה האלקטרונית ברשת הבין -בנקאית של נאסד"ק (INET) ו-Arca Options, אשר מפוקחות על ידי NYSE.

רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECN) מאפשרות לחברות ברוקרים ולסוחרים מאזורים גיאוגרפיים שונים בעולם לסחור מחוץ לשעות המסחר הרגילות של הבורסות הגדולות.

ללא רישום (OTC)

המונח ללא רישום (OTC) מתייחס לשווקים אחרים מלבד הבורסות המאורגנות שתוארו לעיל. בשווקי OTC מופיעות בדרך כלל חברות קטנות, שרבות מהן נפלו לשוק ה-OTC בגלל שהן נמחקו מהמסחר. שניים משווקי ה-OTC הגדולים כוללים:

לוח מודעות ללא רישום (OTCBB)

The Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) היה קהילה אלקטרונית של עושי שוק. חברות שנפלו מהנאסד"ק הגיעו לעתים קרובות לכאן. פעם אחת ב-OTCBB, לא היו מינימום כמויות או לא נדרשו מכירות שנתיות או נכסים מינימום לרשימה.15לוח המודעות של OTC נסגר בנובמבר 2021.1

סדינים ורודים

שוק ה-OTC השני מכונה ה-Pink Sheets, שירות רישום שאינו מחייב חברות להירשם ברשות ניירות ערך (SEC). הנזילות היא לרוב מינימלית, וחברות אלה אינן נדרשות להגיש 10Qs רבעוניים .16

סיכוני OTC

כמה משקיעים בודדים נזהרים ממניות OTC בגלל הסיכונים הנוספים הכרוכים בכך. מצד שני, כמה חברות חזקות נסחרות ב-OTC. למעשה, מספר חברות גדולות יותר עברו בכוונה לשווקי OTC כדי להימנע מהעומס המנהלי והעמלות היקרות הנלוות לחוקי פיקוח רגולטוריים כגון חוק Sarbanes-Oxley .

אתה צריך גם להיות זהיר בעת השקעה ב-OTC אם אין לך ניסיון עם מניות אגורה , שכן אלה נסחרות בעיקר ללא רישום .

חילופים אחרים

ישנן בורסות רבות אחרות הממוקמות ברחבי העולם, כולל בורסות הסוחרות במניות ואג"ח וכן בורסות המחליפות מטבעות דיגיטליים.

אַסְיָה

ל-TSE יש יותר מ-3,800 חברות רשומות, עם שווי שוק משולב של יותר מ-5.6 טריליון דולר.17

בורסת שנחאי ( SSE) היא הגדולה ביותר בסין. השקעות רבות נסחרות בבורסה, כולל מניות, אג"ח וקרנות נאמנות. בורסת שנזן ( SZSE) היא הבורסה השנייה בגודלה הפועלת באופן עצמאי בסין.

אֵירוֹפָּה

Euronext היא הבורסה הגדולה באירופה, ולמרות שעברה מיזוגים מרובים, היא נוצרה בתחילה על ידי מיזוגים של בורסות אמסטרדם, פריז ובריסל. בורסת לונדון ( LSE) ממוקמת בבריטניה והיא הבורסה השנייה בגודלה באירופה.

המדד הפופולרי ביותר ב-LSE הוא מדד המניות של Financial Times (FTSE) 100. ה-"Footsie" מכיל את 100 החברות הנסחרות בבורסה או מניות כחולות-צ'יפ המובילות.

חילופים דיגיטליים

Coinbase היא בורסת המטבעות הקריפטו המובילה בארצות הברית. ל- Coinbase יש פלטפורמת מסחר מתקדמת המאפשרת מסחר במטבעות קריפטוגרפיים למשקיעים קמעונאיים וחשבונות משמורת למוסדות. למרות שביטקוין הוא המטבע הקריפטוגרפי הפופולרי ביותר, אחרים נסחרים באמצעות Coinbase, כגון Ethereum ו- Litecoin . ל-Coinbase יש רישיון כבורסת מטבעות קריפטוגרפיים ב-42 מדינות בארה"ב.18 

Binance היא הבורסה העולמית המובילה למטבעות קריפטוגרפיים עם נפח מסחר ממוצע של 2 מיליארד ליום.19בעבר, חשבונות Binance לא היו יכולים להיות ממומנים בדולר ארה"ב, אבל זה השתנה, ותוכל לבצע הפקדות באמצעות העברה SWIFT.20

Kraken היא בורסת מטבעות קריפטוגרפית מבוססת סן פרנסיסקו שבה משקיעים יכולים לקנות או למכור מטבעות קריפטוגרפיים באמצעות מטבעות פיאט שונים, כולל דולר אמריקאי, אירו, דולר קנדי ​​והין היפני. ניתן לסחור ביותר מתריסר מטבעות וירטואליים דרך בורסת Kraken, כולל ביטקוין, Ethereum , EOS ומונרו .21כמו במקרה של רוב בורסות הקריפטו, המשקיעים צריכים להקים ולממן את הארנק הדיגיטלי שלהם, המקשר לחשבון המסחר.

מהי הגדרה פשוטה של ​​בורסה?

בורסה היא שוק המפגיש קונים ומוכרים כדי להקל על השקעות במניות.

מהן שלוש הבורסות הגדולות בארה"ב?

בורסת ניו יורק (NYSE) היא הבורסה הגדולה ביותר בארה"ב ובעולם לפי שווי שוק. ה-NASDAQ היא הבורסה השנייה בגודלה בארה"ב בעוד שהבורסה האמריקאית, הידועה כיום כ-NYSE Amex Equities לאחר הרכישה על ידי NYSE Euronext ב-2008, היא השלישית בגודלה בארה"ב.

מה ההבדל בין בורסה לבורסה?

בורסה היא שוק או תשתית המאפשרת מסחר במניות. מצד שני, שוק מניות הוא מונח גג המייצג את כל המניות הנסחרות באזור או במדינה מסוימת. שוק מניות מיוצג לעתים קרובות כמדד או קיבוץ של מניות שונות כגון S&P 500 .

מהי המטרה של בורסה לניירות ערך?

בורסה מפגישה חברות ומשקיעים. בורסה מסייעת לחברות לגייס הון או כסף על ידי הנפקת מניות הון שיימכרו למשקיעים. החברות משקיעות את הכספים הללו בחזרה לעסק שלהן, ומשקיעים, באופן אידיאלי, מרוויחים מהשקעתם בחברות הללו.

בשורה התחתונה

כל מניה חייבת להירשם בבורסה שבה קונים ומוכרים נפגשים. שתי הבורסות הגדולות בארה"ב הן NYSE והנאסד"ק. חברות הרשומות באחת מהבורסות הללו חייבות לעמוד בדרישות מינימום שונות ובכללי בסיס הנוגעים ל"עצמאות" של הדירקטוריונים שלהן.

אבל אלה בשום פנים ואופן לא החילופים הלגיטימיים היחידים. רשתות תקשורת אלקטרוניות הן חדשות יחסית, אבל הן בטוח יתפסו נתח גדול יותר מעוגת העסקאות בעתיד. לבסוף, שוק ה-OTC הוא מקום מצוין למשקיעים מנוסים עם חשק להעלות ספקולציות וידע לבצע בדיקת נאותות נוספת .