מהו הדגם Hull-White?
מהו הדגם Hull-White? מודל Hull-White הוא מודל ריבית חד פקטור המשמש לתמחרת נגזרים בריבית. המודל של Hull-White מניח שלשערים השורטים יש התפלגות נורמלית ושהשערים השורטים נתונים להיפוך ממוצע. לכן סביר להניח שהתנודתיות תהיה נמוכה כאשר שיעורי השורט קרובים לאפס, מה שבא לידי ביטוי בהיפוך ממוצע גדול יותר במודל. הדגם Hull-White מרחיב את דגם Vasicek ModellandCox-Ingersoll-Ross(CIR).
מהו הדגם Hull-White? – הדגם Hull-White מרחיב את דגם Vasicek ModellandCox-Ingersoll-Ross(CIR).
מהו הדגם Hull-White? – נקודות מרכזיות
הבנת הדגם Hull-White
נגזר של ריבית הוא מכשיר פיננסי בעל ערך שקשור לתנועות של ריבית או שיעורים. נגזרים של ריבית משמשים לעתים קרובות כספוגים על ידי משקיעים מוסדיים, בנקים, חברות ואנשים פרטיים כדי להגן על עצמם מפני שינויים בשיעורי הריבית בשוק, אך ניתן להשתמש בהם גם כדי להגדיל או לחדד את פרופיל הסיכון של המחזיק או כדי להעלות ספקולציות לגבי מהלכי ריבית. אלה עשויים לכלול תקרות ריבית ורצפות.
השקעות שערכן תלוי בשיעורי הריבית, כגון אופציות אג"ח וניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS), צמחו בפופולריות ככל שהמערכות הפיננסיות הפכו מתוחכמות יותר. קביעת השווי של השקעות אלו כרוכה לרוב בשימוש במודלים שונים, כאשר לכל מודל יש מערכת הנחות משלו. זה הקשה על התאמה בין פרמטרי התנודתיות של מודל אחד למודל אחר, וגם הקשה על הבנת הסיכון על פני תיק השקעות שונות.
נסיבות ייחודיות
כמו מודל הו-לי, מודל האל-ווייט מתייחס לשיעורי הריבית כחלוקה נורמלית. זה יוצר תרחיש שבו שיעורי הריבית שליליים, אם כי יש סבירות נמוכה שזה יקרה כתפוקת מודל.
מודל Hull-White גם מתמחר את הנגזרת כפונקציה של עקומת התשואה כולה, ולא בנקודה אחת. מכיוון שעקום התשואה מעריך את שיעורי הריבית העתידיים ולא את שיעורי השוק הניתנים לצפייה, אנליסטים יתגדרו מפני תרחישים שונים שתנאים כלכליים עשויים ליצור.
בניגוד למודל Hull-White, שמשתמש בקצב הקצר המיידי, או המודל של Heath-Jarrow-Morton(HJM), שמשתמש בקצב קדימה המיידי, המודל של Brace Gatarek Musiela Model(BGM) משתמש רק בקצבים שניתנים לצפייה; כלומר, שיעורי ליבור קדימה.
מי הם האל ולבן?
ג'ון סי האל ואלן ד' ווייט הם פרופסורים למימון בבית הספר לניהול רוטמן באוניברסיטת טורונטו. יחד הם פיתחו את המודל בשנת 1990. פרופסור האל הוא המחבר של ניהול סיכונים ומוסדות פיננסיים ויסודות החוזים העתידיים והאופציות. פרופסור ווייט, המוכר גם בעולם כסמכות בתחום הנדסה פיננסית, הוא העורך המשנה של כתב העת לניתוח פיננסי וכמותי ו-Journal of Derivatives.
