מהו ביטוח הכנסה קבוע?

נייר ערך בעל הכנסה קבועה הוא השקעה המספקת תשואה בצורה של תשלומי ריבית תקופתיים קבועים והחזר בסופו של דבר של הקרן בפדיון. בניגוד לניירות ערך בעלי הכנסה משתנה, שבהם התשלומים משתנים על סמך מדד בסיס כלשהו – כגון שיעורי ריבית לטווח קצר – התשלומים של נייר ערך בעל הכנסה קבועה ידועים מראש.

נקודות מפתח

• ניירות ערך עם הכנסה קבועה מספקים למשקיעים זרם של תשלומי ריבית תקופתיים קבועים והחזר בסופו של דבר של הקרן עם פדיוןו.
• אג"ח הן הסוג הנפוץ ביותר של ניירות ערך עם הכנסה קבועה, אך אחרים כוללים תקליטורים, שוקי כסף ומניות בכורה.
• לא כל הקשרים נוצרים שווים. במילים אחרות, לאג"ח שונות יש תנאים שונים כמו גם דירוגי אשראי שנקבעו להן על סמך הכדאיות הפיננסית של המנפיק.
• משרד האוצר האמריקאי מבטיח ניירות ערך ממשלתיים ברי הכנסה קבועה, מה שהופך אותם להשקעות בסיכון נמוך מאוד, אך גם להשקעות עם תשואה נמוכה יחסית.

הסבר על ניירות ערך עם הכנסה קבועה

ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה הם מכשירי חוב המשלמים סכום קבוע של ריבית – בצורה של תשלומי קופונים – למשקיעים. תשלומי הריבית מבוצעים בדרך כלל חצי שנתיים בעוד שהקרן המושקעת חוזרת למשקיע בפדיון . אגרות חוב הן הצורה הנפוצה ביותר של ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה . חברות מגייסות הון על ידי הנפקת מוצרים ברי הכנסה קבועה למשקיעים.

איגרת חוב היא מוצר השקעה שמונפק על ידי תאגידים וממשלות כדי לגייס כספים למימון פרויקטים ולמימון פעולות. איגרות חוב מורכבות בעיקר מאיגרות חוב קונצרניות ואג"ח ממשלתיות ויכולות להיות להן מועדים שונים וסכומי ערך נקוב. הערך הנקוב הוא הסכום שהמשקיע יקבל עם תום האג"ח. איגרות חוב עסקיות וממשלתיות נסחרות בבורסות הגדולות ובדרך כלל נסחרות עם ערך נקוב של 1,000 דולר, הידוע גם כערך הנקוב.

דירוג אשראי ניירות ערך עם הכנסה קבועה

לא כל איגרות החוב נוצרות שווה כלומר יש להן דירוגי אשראי שונים שהוקצו להן על סמך הכדאיות הפיננסית של המנפיק. דירוג האשראי הוא חלק ממערכת דירוג המבוצעת על ידי סוכנויות דירוג אשראי . סוכנויות אלו מודדות את כושר האשראי של איגרות חוב קונצרניות וממשלתיות ואת יכולת הגופים להחזיר הלוואות אלו. דירוגי אשראי מועילים למשקיעים מכיוון שהם מצביעים על הסיכונים הכרוכים בהשקעה.

איגרות חוב יכולות להיות בדרגת השקעה על איגרות חוב שאינן בדרגת השקעה. איגרות חוב בדרגת השקעה מונפקות על ידי חברות יציבות בעלות סיכון נמוך לחדלות פירעון, ולכן יש להן שיעורי ריבית נמוכים יותר מאשר איגרות חוב שאינן בדרגת השקעה. לאג"ח שאינן בדירוג השקעה, הידועות גם כאג"ח זבל או אג"ח עם תשואה גבוהה, הן בעלות דירוג אשראי נמוך מאוד בשל סבירות גבוהה שהמנפיק התאגידי לא יעמוד בתשלומי הריבית שלו.

כתוצאה מכך, משקיעים בדרך כלל דורשים ריבית גבוהה יותר מאג"ח זבל כדי לפצות אותם על לקיחת הסיכון הגבוה יותר הנשקף מנירות חוב אלו.

סוגי ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה

למרות שישנם סוגים רבים של ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה, להלן פירטנו כמה מהפופולריים ביותר בנוסף לאג"ח קונצרניות.

שטרי אוצר (T-notes) מונפקים על ידי משרד האוצר האמריקאי והם אג"ח לטווח בינוני אשר מסתייע בעוד שנתיים, שלוש, חמש או 10 שנים. T-Notes הם בדרך כלל בעלי ערך נקוב של $1,000 ומשלמים תשלומי ריבית חצי שנתיים בשיעורי קופונים קבועים או בשיעורי ריבית. תשלום הריבית והחזר הקרן של כל משרדי האוצר מגובים באמונה ובאשראי מלאים של ממשלת ארה"ב, אשר מנפיקה איגרות חוב אלה כדי לממן את חובותיה.

סוג נוסף של ניירות ערך עם הכנסה קבועה ממשרד האוצר האמריקאי הוא אג"ח האוצר (T-bond) שפורע בעוד 30 שנה. לאג"ח האוצר יש בדרך כלל ערך נקוב של 10,000 דולר ונמכרות במכירה פומבית ב-TreasuryDirect.

ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה לטווח קצר כוללים שטרות אוצר . שטר החוב יפרע תוך שנה מההנפקה ואינו משלם ריבית. במקום זאת, משקיעים יכולים לקנות את נייר הערך במחיר נמוך מהערך הנקוב שלו, או בהנחה . כאשר השטר יבשיל, המשקיעים מקבלים את הסכום הנקוב. הריבית שהושגה או התשואה על ההשקעה היא ההפרש בין מחיר הרכישה לסכום הערך הנקוב של השטר.

איגרת חוב עירונית היא איגרת חוב ממשלתית שהונפקה על ידי מדינות, ערים ומחוזות למימון פרויקטים הון, כגון בניית כבישים, בתי ספר ובתי חולים. הריבית שהושגה מאיגרות חוב אלה פטורה ממס ממס הכנסה פדרלי. כמו כן, הריבית שהושגה על אג"ח "מוני" עשויה להיות פטורה ממסים ממלכתיים ומקומיים אם המשקיע מתגורר במדינה שבה האג"ח מונפקת. לאג"ח המוני יש מספר מועדי פירעון שבהם חלק מהקרן מגיע לפירעון במועד נפרד עד לפירעון הקרן כולה. Munis נמכרים בדרך כלל עם ערך נקוב של $5,000.

בנק מנפיק תעודת פיקדון (CD). בתמורה להפקדת כספים בבנק לתקופה שנקבעה מראש, הבנק משלם ריבית לבעל החשבון. לתקליטורים יש מועדים של פחות מחמש שנים ובדרך כלל משלמים שיעורים נמוכים יותר מאשר אג"ח, אך שיעורים גבוהים יותר מחשבונות חיסכון מסורתיים. לתקליטור יש ביטוח פדרלי לביטוח פיקדונות ( FDIC ) עד $250,000 לכל בעל חשבון. על מנת להפיק את המרב מסוג זה של אבטחה, הקפד לעשות את המחקר שלך כדי לקבוע אילו תקליטורים מציעים את התעריפים הטובים ביותר הקיימים כיום.

חברות מנפיקות מניות בכורה המספקות למשקיעים דיבידנד קבוע , שנקבע כסכום דולר או אחוז מערך המניה בלוח זמנים קבוע מראש. שיעורי הריבית והאינפלציה משפיעים על מחיר מניות בכורה, ולמניות אלו יש תשואות גבוהות יותר מרוב איגרות החוב בשל משך הזמן הארוך יותר.

היתרונות של ניירות ערך עם הכנסה קבועה

ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה מספקים הכנסות ריבית קבועות למשקיעים לאורך כל חיי האג"ח. ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה יכולים גם להפחית את הסיכון הכולל בתיק השקעות ולהגן מפני תנודתיות או תנודות פראיות בשוק. מניות תנודתיות יותר באופן מסורתי מאיגרות חוב, כלומר תנועות המחיר שלהן יכולות להוביל לרווחי הון גדולים יותר אך גם להפסדים גדולים יותר. כתוצאה מכך, משקיעים רבים מקצים חלק מתיקיהם לאג"ח כדי להפחית את הסיכון לתנודתיות הנובעת ממניות.

חשוב לציין שגם מחירי איגרות חוב וניירות ערך קבועים יכולים לעלות ולרדת. למרות שתשלומי הריבית של ניירות ערך ברי הכנסה קבועה הם יציבים, מחיריהם לא מובטחים להישאר יציבים לאורך כל חיי האג"ח.

לדוגמה, אם משקיעים ימכרו את ניירות הערך שלהם לפני הפירעון, עשויים להיות רווחים או הפסדים עקב ההפרש בין מחיר הרכישה למחיר המכירה. המשקיעים מקבלים את הערך הנקוב של איגרת החוב אם היא מוחזקת לפדיון, אך אם היא נמכרת מראש, סביר להניח שמחיר המכירה יהיה שונה מהערך הנקוב.

עם זאת, ניירות ערך בהכנסה קבועה מציעים בדרך כלל יותר יציבות בקרן מאשר השקעות אחרות. איגרות חוב ארגוניות נוטות יותר מהשקעות תאגיד אחרות להיפרע אם חברה תכריז על פשיטת רגל. לדוגמה, אם חברה עומדת בפני פשיטת רגל ועליה לחסל את נכסיה, מחזיקי האג"ח יפרעו לפני בעלי המניות הרגילים.

משרד האוצר האמריקאי מבטיח ניירות ערך ממשלתיים ברי הכנסה קבועה והשקעות נחשבות למקלט בטוח בתקופות של אי ודאות כלכלית. מצד שני, איגרות חוב קונצרניות מגובות בכדאיות הפיננסית של החברה. בקיצור, לאג"ח קונצרניות יש סיכון גבוה יותר למחדל בהשוואה לאג"ח ממשלתיות. ברירת מחדל היא כישלון של מנפיק חוב להחזיר את תשלומי הריבית ותשלומי הקרן למשקיעים או למחזיקי אג"ח.

ניירות ערך עם הכנסה קבועה נסחרים בקלות באמצעות ברוקר וזמינים גם בקרנות נאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה. קרנות נאמנות ותעודות סל מכילות תערובת של ניירות ערך רבים בקרנות שלהן, כך שמשקיעים יכולים לקנות סוגים רבים של אג"ח או מניות.

יתרונות

• ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה מספקים הכנסות ריבית קבועות למשקיעים לאורך כל חיי האג"ח
• ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה מדורגים על ידי סוכנויות דירוג אשראי המאפשרות למשקיעים לבחור איגרות חוב ממנפיקים יציבים מבחינה פיננסית
• למרות שמחירי המניות יכולים להשתנות בצורה עצומה לאורך זמן, לניירות ערך עם הכנסה קבועה יש בדרך כלל פחות סיכון לתנודתיות במחיר
• ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה כגון אג"ח ארה"ב מובטחים על ידי הממשלה המספקים תשואה בטוחה למשקיעים

חסרונות

• לניירות ערך בעלי הכנסה קבועה יש סיכון אשראי, כלומר המנפיק יכול לא לבצע את תשלומי הריבית או להחזיר את הקרן
• ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה משלמים בדרך כלל שיעור תשואה נמוך יותר מהשקעות אחרות כגון מניות
• סיכון אינפלציה יכול להוות בעיה אם המחירים עולים בקצב מהיר יותר מהריבית על נייר הערך הקבוע
• אם הריבית תעלה בקצב מהיר יותר מהריבית על נייר ערך עם הכנסה קבועה, המשקיעים מפסידים בכך שהם מחזיקים בנייר הערך הנמוך יותר

סיכונים של ניירות ערך עם הכנסה קבועה

למרות שישנם יתרונות רבים לניירות ערך בעלי הכנסה קבועה ולעתים קרובות הם נחשבים להשקעות בטוחות ויציבות, ישנם כמה סיכונים הקשורים אליהם. המשקיעים חייבים לשקול את היתרונות והחסרונות של לפני שהם משקיעים בניירות ערך ברי הכנסה קבועה.

השקעה בניירות ערך ברי הכנסה קבועה מביאה בדרך כלל לתשואות נמוכות ולעליות הון איטיות או עליות מחירים. ניתן לקשור את הקרן המושקעת לאורך זמן, במיוחד במקרה של איגרות חוב ארוכות טווח עם מועדים של יותר מ-10 שנים. כתוצאה מכך, למשקיעים אין גישה למזומנים והם עלולים להפסיד אם הם צריכים את הכסף והמזומן באיגרות החוב שלהם מוקדם. כמו כן, מכיוון שמוצרים עם הכנסה קבועה יכולים לעתים קרובות לשלם תשואה נמוכה יותר ממניות, ישנה הזדמנות לאובדן הכנסה.

בניירות ערך בעלי הכנסה קבועה יש סיכון ריבית, כלומר הריבית שמשלמת נייר הערך עשויה להיות נמוכה מהריביות בשוק הכולל. לדוגמה, משקיע שרכש אג"ח בתשלום של 2% לשנה עלול להפסיד אם הריבית תעלה במהלך השנים ל-4%. ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה מספקים תשלום ריבית קבועה ללא קשר לאן נעים הריביות במהלך חיי האג"ח. אם הריבית תעלה, מחזיקי האג"ח הקיימים עלולים להפסיד מהשיעורים הגבוהים יותר.

איגרות חוב שהונפקו על ידי חברה בעלת סיכון גבוה לא יינתנו לפירעון, וכתוצאה מכך אובדן קרן וריבית. לכל איגרות החוב יש סיכון אשראי או סיכון ברירת מחדל, שכן ניירות הערך קשורים לכדאיות הפיננסית של המנפיק. אם החברה או הממשלה נאבקים כלכלית, משקיעים נמצאים בסיכון למחדל של נייר הערך. השקעה באג"ח בינלאומיות עלולה להגביר את הסיכון למחדל אם המדינה אינה יציבה כלכלית או פוליטית.

האינפלציה שוחקת את התשואה על אגרות חוב בריבית קבועה. האינפלציה היא מדד כולל לעליית המחירים במשק. מכיוון שהריבית המשולמת על רוב האג"ח קבועה לכל חיי האג"ח, סיכון האינפלציה יכול להוות בעיה אם המחירים עולים בשיעור מהיר יותר מהריבית על האג"ח. אם אג"ח משלמת 2% והאינפלציה עולה ב-4%, בעל האג"ח מפסיד כסף כאשר מביאים בחשבון את עליית מחירי הסחורות במשק. באופן אידיאלי, משקיעים רוצים ביטחון עם הכנסה קבועה שמשלמת ריבית גבוהה מספיק כדי שהתשואה תנצח את האינפלציה.

דוגמאות בעולם האמיתי של ניירות ערך עם הכנסה קבועה

כפי שהוזכר קודם לכן, אג"ח האוצר הן אג"ח לטווח ארוך עם מועד של 30 שנה. T-Bonds מספקים תשלומי ריבית חצי שנתיים ובדרך כלל יש להם 1,000 $ ערכים נקובים. אג"ח האוצר ל-30 שנה שהונפקה ב-15 במרץ 2019, שילמה ריבית של 3.00% . במילים אחרות, משקיעים יקבלו תשלום של 3.00% או 30 דולר על השקעתם של 1,000 דולר בכל שנה. הקרן של 1,000 דולר תוחזר תוך 30 שנה.

מנגד, שטר האוצר ל-10 שנים שהונפק ב-15 במרץ 2019 שילם ריבית של 2.625%. האג"ח משלמת גם תשלומי ריבית חצי שנתית בשיעורי קופון קבועים ובדרך כלל יש לה 1,000 דולר נקוב. כל איגרת חוב תשלם 26.25 דולר לשנה עד לפדיון.

אנו יכולים לראות שהאג"ח לטווח הקצר משלמת ריבית נמוכה יותר מהאג"ח לטווח ארוך מכיוון שהמשקיעים דורשים ריבית גבוהה יותר אם כספם עומד להיות קשור זמן רב יותר בניירות ערך לטווח ארוך יותר.