מהו מחיר הסגירה המתואם?
מהו מחיר הסגירה המתואם? מחיר הסגירה המותאם משנה את מחיר הסגירה של המניה כדי לשקף את ערך המניה לאחר התחשבנות בפעולות תאגידיות כלשהן. הוא משמש לעתים קרובות בעת בחינת החזר היסטורי או ניתוח מפורט של ביצועי העבר.
מהו מחיר הסגירה המתואם? – נקודות מרכזיות
הבנת מחיר הסגירה המתואם
ערכי המלאי מוצגים במונחים של מחיר הסגירה ומחיר הסגירה המתואם. מחיר הסגירה הוא המחיר הגולמי, שהוא רק הערך במזומן של המחיר האחרון שנעשה לפני סגירת השוק. מחיר הסגירה המתואם גורם לכל מה שעשוי להשפיע על מחיר המניה לאחר סגירת השוק.
מחיר מניה מושפע בדרך כלל מהיצע וביקוש של משתתפי שוק. עם זאת, פעולות מסוימות, כגון פיצולי מניות, דיבידנדים והנפקות זכויות, משפיעות על מחיר המניה. התאמות מאפשרות למשקיעים לקבל תיעוד מדויק של ביצועי המניה. על המשקיעים להבין כיצד פעולות תאגידיות נחשבות במחיר הסגירה המותאם של המניה. זה שימושי במיוחד כאשר בוחנים תשואות היסטוריות מכיוון שהוא נותן לאנליסטים ייצוג מדויק של שווי ההון העצמי של הפירמה.
סוגי התאמות
התאמת מחירים עבור פיצול מניות
פיצול מניות הוא פעולה תאגידית שנועדה להפוך את מניות החברה לנגישות יותר עבור משקיעים ממוצעים. פיצול מניות אינו משנה את שווי השוק הכולל של החברה, אך הוא משפיע על מחיר המניה של החברה.
לדוגמה, מועצת המנהלים של חברה יכולה להחליט לפצל את מניות החברה ב-3 מול 1. לפיכך, מניות החברה גדלות במכפיל של שלוש, בעוד שמחיר המניה שלה מחולק לשלוש. נניח שמניה נסגרה ב-$300 יום לפני פיצול המניה שלה. במקרה זה, מחיר הסגירה מותאם ל-100 דולר (300 דולר חלקי 3) למניה כדי לשמור על סטנדרט השוואה עקבי. באופן דומה, כל יתר מחירי הסגירה הקודמים של אותה חברה יחולקו בשלושה כדי לקבל את מחירי הסגירה המתואמים.
התאמה לדיבידנדים
חלוקות נפוצות המשפיעות על מחיר המניה כוללות דיבידנדים במזומן ודיבידנדים במניות. ההבדל בין דיבידנדים במזומן לדיבידנדים במניות הוא שבעלי המניות זכאים למחיר קבוע מראש למניה ולמניות נוספות, בהתאמה.
לדוגמה, נניח שחברה הכריזה על דיבידנד של 1 דולר במזומן ונסחרה ב-51 דולר למניה לפני כן. כל שאר הדברים שווים, מחיר המניה יירד ל-50 דולר מכיוון ש-1 דולר למניה כבר אינו חלק מנכסי החברה. עם זאת, הדיבידנדים הם עדיין חלק מהתשואות של המשקיע. על ידי הפחתת דיבידנדים ממחירי המניות הקודמים, אנו מקבלים את מחירי הסגירה המתואמים ותמונה טובה יותר של התשואות.
התאמה להנפקות זכויות
מחיר הסגירה המותאם של מניה משקף גם הנפקות זכויות שעלולות להתרחש. הנפקת זכויות היא הנפקה של זכויות הניתנות לבעלי מניות קיימים, המזכה את בעלי המניות להירשם להנפקת הזכויות באופן יחסי למניותיהם. זה יוריד את ערך המניות הקיימות מכיוון שלעליות ההיצע יש השפעה מדלדלת על המניות הקיימות.
לדוגמה, נניח שחברה מצהירה על הנפקת זכויות, שבה בעלי המניות הקיימים זכאים למניה אחת נוספת על כל שתי מניות בבעלות. נניח שהמניה נסחרת ב-50 דולר, ובעלי המניות הקיימים יכולים לרכוש מניות נוספות במחיר מנוי של 45 דולר. לאחר הנפקת הזכויות, מחיר הסגירה המתואם מחושב על בסיס מקדם ההתאמה ומחיר הסגירה.
היתרונות של מחיר הסגירה המתואם
היתרון העיקרי של מחירי סגירה מותאמים הוא שהם מקלים על הערכת ביצועי המניה. ראשית, מחיר הסגירה המותאם עוזר למשקיעים להבין כמה הם היו מרוויחים מהשקעה בנכס נתון. הכי ברור שפיצול מניות של 2 ל-1 לא גורם למשקיעים להפסיד מחצית מכספם. מכיוון שמניות מצליחות מתפצלות לעתים קרובות שוב ושוב, גרפים של ביצועיהן יהיו קשים לפירוש ללא מחירי סגירה מותאמים.
שנית, מחיר הסגירה המותאם מאפשר למשקיעים להשוות את הביצועים של שני נכסים או יותר. מלבד הבעיות הברורות של פיצול מניות, אי התחשבות בדיבידנדים נוטה להמעיט ברווחיות של ערך מניות ומניות צמיחת דיבידנד. שימוש במחיר הסגירה המותאם חיוני גם כאשר משווים את התשואות של מחלקות נכסים שונות לטווח הארוך. לדוגמה, מחירי אג"ח עם תשואה גבוהה נוטים לרדת בטווח הארוך. זה לא אומר שהאג"ח האלה הן בהכרח השקעות גרועות. התשואות הגבוהות שלהם קיזזו את ההפסדים ועוד, שניתן לראות מהסתכלות על מחירי הסגירה המתואמים של קרנות אג"ח עם תשואה גבוהה.
ביקורת על מחיר הסגירה המתואם
מחיר הסגירה הנומינלי של מניה או נכס אחר יכול להעביר מידע שימושי. מידע זה מושמד על ידי המרת מחיר זה למחיר סגירה מותאם. בפועל, ספקולנטים רבים מבצעים הזמנות קנייה ומכירה במחירים מסוימים, כגון $100. כתוצאה מכך, סוג של משיכת חבל יכול להתרחש בין שוורים ודובים במחירי מפתח אלה. אם השוורים ינצחו, עלולה להתרחש פריצה ותגרום למחיר הנכס לזנק. באופן דומה, ניצחון של הדובים יכול להוביל להתמוטטות ולהפסדים נוספים. מחיר המניה הסגור המתואם מטשטש אירועים אלו.
על ידי הסתכלות על מחיר הסגירה בפועל באותה תקופה, משקיעים יכולים לקבל מושג טוב יותר על מה שקורה ולהבין חשבונות עכשוויים. אם משקיעים יסתכלו על רשומות היסטוריות, הם ימצאו דוגמאות רבות לעניין ציבורי אדיר ברמות נומינליות. אולי המפורסם ביותר הוא התפקיד שמילא דאו 1,000 בשוק הדובים החילוני של 1966 עד 1982. במהלך אותה תקופה, מדד הדאו ג'ונס (DJIA) הגיע שוב ושוב ל-1,000, רק כדי לרדת לאחור זמן קצר לאחר מכן. הפריצה התרחשה לבסוף ב-1982, והדאו מעולם לא ירד מתחת ל-1,000 שוב. תופעה זו מכוסה במקצת על ידי הוספת דיבידנדים כדי להשיג את מחירי הסגירה המתואמים.
באופן כללי, מחירי סגירה מותאמים פחות שימושיים עבור מניות ספקולטיביות יותר. ג'סי ליבר סיפקה הסבר מצוין על ההשפעה של מחירים נומינליים מרכזיים, כגון $100 ו-$300, על אנקונדה נחושת בתחילת המאה ה-20. בתחילת המאה ה-21, דפוסים דומים התרחשו עם נטפליקס (NFLX) וטסלה (TSLA). וויליאם ג' אוניל נתן דוגמאות שבהן פיצולי מניות, רחוק מלהיות לא רלוונטיים, סימנו את תחילתן של ירידות אמיתיות במחיר המניה. סביר להניח שההשפעה של מחירים נומינליים על מניות יכולה להיות דוגמה לנבואה המגשימה את עצמה.
