דירוג אג"ח AAA

מה זה AAA?
מה זה AAA? -AAA הוא הדירוג הגבוה ביותר האפשרי שיכול להיות מוקצה לאג"ח של מנפיק על ידי אחת מסוכנויות דירוג האשראי הגדולות. איגרות חוב מדורגות AAA הן בעלות מידה גבוהה של אשראי מכיוון שמנפיקיהן מסוגלים לעמוד בקלות בהתחייבויות פיננסיות ויש להם את הסיכון הנמוך ביותר לחדלות פירעון. סוכנויות הדירוג Standard & Poor's (S&P) ו- Fitch Ratings משתמשות באותיות "AAA" כדי לזהות איגרות חוב באיכות האשראי הגבוהה ביותר, בעוד Moody's משתמשת באותה "Aaa" כדי לסמן את דירוג האשראי הגבוה ביותר של האג"ח.

נקודות מפתח

• הדירוג הגבוה ביותר האפשרי שאג"ח עשוי להשיג הוא AAA, המוענק רק לאג"ח המציגות את רמת האשראי הגבוהה ביותר.
• דירוג AAA זה משמש Fitch Ratings ו- Standard & Poor's, בעוד Moody's משתמש באותיות "Aaa" הדומות.
• איגרות חוב המקבלות דירוג AAA נתפסות כסבירות ברירת המחדל הנמוכה ביותר.
• מנפיקים של איגרות חוב מדורגות AAA בדרך כלל לא מתקשים למצוא משקיעים, אם כי התשואה המוצעת על איגרות חוב אלה נמוכה משכבות אחרות.

AAA הוא הדירוג הגבוה ביותר האפשרי שיכול להיות מוקצה לאג"ח של מנפיק על ידי אחת מסוכנויות דירוג האשראי הגדולות

הבנת דירוג AAA

המונח "ברירת מחדל" מתייחס למנפיק איגרות חוב שאינו משלם את סכום הקרן או תשלום הריבית המגיע למשקיע. מאחר שאג"ח בעלות דירוג AAA נתפסות בסיכון הקטן ביותר, מכשירים אלה נוטים להציע למשקיעים את התשואות הנמוכות ביותר בקרב אגרות חוב עם תאריכי פירעון דומים.

ניתן לתת דירוגי AAA גם לחברות. משבר האשראי העולמי בשנת 2008 הביא לכך שמספר חברות איבדו את דירוג ה- AAA שלה, בעיקר ג'נרל אלקטריק. ונכון לשנת 2020, רק שתי חברות החזיקו בדירוג AAA – מיקרוסופט (MSFT) וג'ונסון אנד ג'ונסון (JNJ).

במקום להגביל את החשיפה להכנסה קבועה לאג"ח מדורגות AAA, על המשקיעים לשקול לאזן בין ההשקעות לבין אגרות חוב גבוהות יותר, כגון תאגידים בעלי תשואה גבוהה.

סוגי אג"ח AAA

סוגי אג"ח עירוניים ( Municipal) – אג"ח עירוניות ניתנות להנפקה כאיגרות חוב הכנסות או כאיגרות חוב כלליות – כאשר כל סוג מסתמך על מקורות הכנסה שונים. אג"ח הכנסות, למשל, משולמות באמצעות עמלות ומקורות מניבים ספציפיים אחרים, כמו בריכות עירוניות ומקומות ספורט. מנגד, איגרות חוב כלליות מגובות ביכולתו של המנפיק לגייס הון באמצעות הטלת מיסים. לכאורה: אגרות חוב מדינה נשענות על מיסי הכנסה ממלכתיים, ואילו מחוזות בתי ספר מקומיים תלויים בארנונה.

איגרות חוב מאובטחות לעומת לא מאובטחות – המנפיקים יכולים למכור איגרות חוב מאובטחות ולא מאובטחות. כל סוג איגרות חוב טומן בחובו פרופיל סיכון שונה. אגרת חוב מאובטחת פירושה שנכס ספציפי משועבד כבטוחה לאג"ח, ולנושה יש תביעה על הנכס אם המנפיק מגיע לחדלות פירעון. אגרות חוב מאובטחות עשויות להיות מבוטחות עם פריטים מוחשיים כגון ציוד, מכונות או נדל"ן. להנפקות מאובטחות מובטחות יכול להיות דירוג אשראי גבוה יותר מאשר איגרות חוב לא מאובטחות שנמכרות על ידי אותו מנפיק.

לעומת זאת, איגרות חוב לא מאובטחות פשוט מגובות ביכולת התשלום המובטחת של המנפיק, ולכן דירוג האשראי של מכשירים כאלה נשען במידה רבה על מקורות ההכנסה של המנפיק.

היתרונות של דירוג AAA

דירוג אשראי גבוה מוריד את עלות ההלוואות למנפיק. לכן, ברור כי חברות עם דירוגים גבוהים ממוקמות טוב יותר ללוות סכומי כסף גדולים מאשר מכשירים בעלי הכנסה קבועה עם דירוג אשראי נמוך יותר. ועלות נמוכה של הלוואות מעניקה לחברות יתרון תחרותי משמעותי בכך שהיא מאפשרת להם לגשת בקלות לאשראי כדי להגדיל את עסקיהם.

לדוגמא, עסק רשאי להשתמש בכספים הנכנסים מהנפקת אגרות חוב חדשות כדי להשיק קו מוצרים חדש, להקים חנות במקום חדש או לרכוש מתחרה. כל היוזמות הללו יכולות לעזור לחברה להגדיל את נתח השוק שלה ולשגשג לאורך זמן.