מהו הבסיס?
מהו הבסיס? הבסיס, כאשר נעשה בו שימוש במסחר במניות, הוא המניה הרגילה שיש למסור בעת מימוש ההצטרפות, או כאשר אג"ח או מניות בכורה ניתנות להמרה מומרות למניה רגילה. מחיר הבסיס הוא הגורם העיקרי שקובע את המחירים של ניירות ערך נגזרים, כתבי אופציה והמרה. לפיכך, שינוי במחיר הבסיס מביא לשינוי בו-זמנית במחיר הנכס הנגזר הצמוד אליו.
מהו הבסיס? – מחיר הבסיס הוא הגורם העיקרי שקובע את המחירים של ניירות ערך נגזרים, כתבי אופציה והמרה. לפיכך, שינוי במחיר הבסיס מביא לשינוי בו-זמנית במחיר הנכס הנגזר הצמוד אליו.
מהו הבסיס? – נקודות מרכזיות
הבנת היסוד
הבסיס חל הן על מניות והן על נגזרים. חוזי נגזרים בנויים בדרך כלל סביב המחיר או השווי של נכס אחר, כגון מחיר מניה. במקרה זה, המניה היא נכס הבסיס של הנגזר. כאשר מחיר המניה הבסיסית עולה, מחיר השוק של הנגזר עשוי לעלות או לרדת גם כן.
חוזים עתידיים, הבסיס הוא סחורה, כגון זהב, שמן או חיטה. אם שוקי הסחורות הללו יתמודדו עם הפרעה, גם החוזים העתידיים המשתמשים בסחורה זו כבסיס בסיס יושפעו.
ההמרה בנויים גם סביב נכס בסיס, לפעמים תוך שימוש בתכונות דמויות נגזרים. מדובר בחובות העשויים להיפרע כמו אגרות חוב, או, בתנאים מסוימים, ניתן להיפרע גם במניות החברה. מכיוון ששווי המניות ישפיע על שווי ההמרה, המניות מתוארות כנכס הבסיס להמרה.
נגזרים פיננסיים
המונח "בסיס" מופיע לרוב ביחס לחוזים נגזרים, אשר לרוב בנויים סביב נכס אחר. עסקאות אופציות מייצגות את אחת מענקי הנגזרים הפופולריים ביותר, שבה סוחרים מבצעים הימורים מתוחכמים על המחיר העתידי של מניות או סחורות מסוימות. אם מתקיימים תנאי החוזה, הסוחר יכול להרוויח.
עם זאת, הבסיס של נגזר אינו תמיד נכס. ישנם גם נגזרים שהבסיס שלהם הוא מדד בנצ'מרק, ריבית או מדד פיננסי חשוב אחר. כאשר מדד זה עולה או יורד, הנגזרים המשתמשים במדד כבסיס נראים עליות או ירידות במחירים. הבסיס יכול להיות אפילו נגזרת נוספת.
חילופי ריבית רבים משתמשים בשערי מימון לילה מובטח (SOFR) כדי להחליף תזרימי מזומנים בין שתי ישויות. כאשר שיעור המדד של SOFR עולה, ערך ההחלפה משתנה גם כן.
יתרונות וחסרונות של בסיס
כאשר משקיעים בנגזרים, חשוב להבין את מאפייני ההשקעה של נכס הבסיס או המדד. כל נכס נושא פרופיל סיכון משלו המשפיע גם על החוזים המשתמשים בו כבסיס. מניות מושפעות מסיכון השקעה, אג"ח נושאות סיכון ברירת מחדל, ונגזרות אחרות מושפעות מסיכון שוק.
עם זאת, נכסי הבסיס נוטים להיות פחות תנודתיים מהנגזרים שלהם. הערך של קול קורא או אופציית מכר עלול לרדת לאפס ככל שהיא מתקרבת לפקיעת תוקף; בעוד שמחירי המניות יכולים גם להשתנות, סביר להניח שהם לא יאבדו ערך לחלוטין.
כאשר נכס משמש כבסיס של נגזרים או חוזה עתידי, יש לכך יתרון של מתן נזילות ונפח נוספים לשוק עבור אותו נכס שאולי לא היה זמין בשוק הספוט.
לדוגמה, כאשר סוחר קונה או מוכר חוזה אופציות, הוא סוחר בהתחייבות לקנות או למכור את נייר הערך הבסיסי. אם האופציה תמומש, מישהו יצטרך לקנות נייר ערך זה, ובכך להגדיל את הנזילות של השוק.
החיסרון העיקרי הוא הסכנה שנכסי הבסיס עלולים להיות מושפעים לרעה מספקולציות בשווקי הנגזרים. במהלך משבר הדיור של 2007, מחירי הנדל"ן זינקו, בין השאר עקב מסחר ספקולטיבי בניירות ערך מגובי משכנתאות וחוזי נגזרים מסובכים מאוד. כאשר בועות הנגזרים קרסו, גם מחירי נכסי הבסיס התרסקו.
יתרונות וחסרונות של בסיס
יתרונות
חסרונות
דוגמה לבסיס
שניים מהסוגים הנפוצים ביותר של נגזרים מתייחסים ל-ascals ו-puts. חוזה נגזרת שיחות נותן לבעלים את הזכות, אך לא את החובה, לקנות מניה או נכס מסוים במחיר מימוש נתון. אם חברה A נסחרת ב-$5 ומחיר המימוש נקלע ל-3$, מחיר המניה במגמת עלייה, השיחה שווה תיאורטית 2$. במקרה זה, הבסיס הוא המניה במחיר של $5, והנגזרת היא השיחה במחיר של $2.
חוזה נגזר מקנה לבעלים את הזכות, אך לא את החובה, למכור מניה מסוימת במחיר מימוש נתון. אם חברה A נסחרת ב-$5 ומחיר המימוש נפגע ב-7$, מחיר המניה במגמת ירידה, ה-Put נסחר ב-2$ בכסף ושווה תיאורטית 2$. במקרה זה, הבסיס הוא המניה במחיר של 5$ והנגזר הוא חוזה הפוט שמחירו ב-$2. גם הקריאה וגם ה-put תלויים בתנועות המחירים בנכס הבסיס, שבמקרה זה הוא מחיר המניה של חברה א'.
מה קורה כאשר המחיר של נכס בסיס עולה?
שינויים במחיר לנכס בסיס גורמים בדרך כלל לשינויים במחיר גם בנגזרים שלהם. לדוגמה, אופציית רכש מייצגת את הזכות לקנות מניה מסוימת במחיר מסוים. אם המניה הבסיסית מתומחרת ב-3 $ גבוה ממחיר המימוש, מחיר האופציה עומד על כ-3 $. אם הבסיס יורד מתחת למחיר המימוש בזמן הפקיעה, לאופציה יש ערך של $0.
האם מניה היא נכס בסיס?
מניות יכולות להיות נכסי בסיס, אם מובנה סביבן נגזר. מניות משמשות בדרך כלל כנכס הבסיס לאופציות מכר ומכר, המייצגות הימורים מתוחכמים על מחיר המניה העתידי. מניות יכולות להיות גם בסיס לחוב בר-המרה, שניתן להמיר למניות אם מתקיימים תנאים מסוימים.
מהם נכסי הבסיס העיקריים?
נכסי הבסיס הנפוצים ביותר הם מניות, סחורות, אג"ח ומטבעות. עם זאת, ישנם גם נגזרים עם ערכי בסיס מופשטים יותר, כגון ריבית ושיעורי מדד.
