מהי סחיטה של גמא וכיצד היא משפיעה על מחירי המניות?
מהי סחיטת גמא? – Gamma Squeeze ? כשמדובר במסחר בשוק הנגזרים, לולאות משוב יכולות להתרחש כאשר עליית המחירים מאלצת את יצרני השווקים לקנות מניות על מנת לכסות את חשיפת האופציות שלהם, מה שבתורו דוחף את המחירים עוד יותר, מה שגורם לקנייה רבה עוד יותר מעושי שוק כדי לכסות את עמדות וכן הלאה וכן הלאה, יוצרים מה שידוע לחיצת גמא. כמה מניות ממים הושפעו מתופעת שוק האופציות הזו, אבל מהי סחיטה של גמא ובמה היא שונה מסחיטה קצרה?
בעוד שסחיטת גמא נובעת בעיקר מהגנה על ידי עושי שוק האופציות, כיצד היא משפיעה על מחירי המניות? מאמר זה בוחן דוגמאות עדכניות, כגון כיצד סחיטה גמא עוררה עלייה מטאורית במניות הממים כמו AMC Entertainment, GameStop ו-Robinhood, כמו גם כיצד לנצל פוטנציאל של סחיטה של גמא על ידי רישום לחשבון מסחר ושיפור מיומנות המסחר שלך לנצל את המצבים הללו.
- שורט סקוויז מתרחשת כאשר משקיעים רבים מהמרים נגד מניה ומחירה עולה במקום.
- שורט סקוויז מאיצה את עליית מחיר המניה כאשר מוכרי שורט נחלצים כדי לצמצם את ההפסדים שלהם.
- משקיעים מנוגדים מנסים לצפות לסחיטת שורט ולקנות מניות שמפגינות עניין חזק בשורט.
- גם מוכרי שורט וגם קונטרה עושים מהלכים מסוכנים. למשקיע נבון יש סיבות נוספות לשרט או לקנות את המניה הזו.
מהי לחיצת גמא ואיך היא פועלת?
כדי להבין סחיטה של גמא, נדרש מעט ידע במסחר באופציות. אופציית רכש היא הזכות לקנות 100 מניות במחיר נתון, הנקרא מחיר המימוש, תוך פרק זמן נתון.
כאשר סוחר או משקיע באופציות קונה אופציית רכש, מישהו צריך להיות בצד השני של העסקה ולהיות מוכן למכור לו את 100 המניות. הצד השני הזה הוא בדרך כלל עושה שוק – סוחרים שעובדים עבור בורסה, בנק או חברה ומחפשים בעיקר רווחים יציבים קטנים במקום לצבור הימור ספקולטיבי מסיבי (אם כי הם עשויים לעשות זאת גם כן).
כאשר אנשים רבים קונים אופציות רכישה מעושה שוק, עושה השוק לוקח למעשה פוזיציה שורט גדולה במניה. אם מחיר המניה יעלה, הם עומדים בפני הפסדים גדולים. כדי למתן את זה, הם מתחילים לקנות את המניה כדי לגדר את עמדת האופציות השורטות שלהם. למרבה האירוניה יש לכך השפעה של דחיפת מחיר המניה למעלה – הדבר שהם לא רוצים.
כאן נכנסת הגמא, וכדי להבין גמא, עלינו להבין דלתא. מונחים אלה ידועים שניהם בשם 'יוונים', והם מספרים לסוחרי האופציות כיצד האופציה פועלת ביחס למניה הבסיסית.
דלתא היא כמה מחיר האופציה ינוע ביחס למהלך במניה הבסיסית. לדוגמה, דלתא של 0.3 פירושה שלכל דולר אמריקאי שמחיר המניה זז, פרמיית האופציה תשתנה ב-0.3. הדלתא נעה מ-0 ל-1.
כאשר מניה נסחרת הרבה מתחת למחיר המימוש של אופציית רכש, אז הדלתא קרובה ל-0. פרמיית האופציה לא זזה הרבה. כאשר מניה נסחרת הרבה מעל מחיר המימוש של אופציית רכש, הדלתא קרובה ל-1. עבור כל דולר אמריקאי המחיר זז, כך גם האופציה.
גמא הוא השינוי בדלתא עבור כל דולר שמחיר המניה זז.
דלתא אומרת לעושה השוק כמה הם צריכים לגדר. נניח שעושה שוק שורט על ידי הנפקה ומכירה של 1,000 אופציות קול (100,000 מניות) במחיר מימוש של 10 דולר והמניה נסחרת כעת ב-8 דולר. אין סכנה לעושה השוק כי המניה מתחת למחיר המימוש, ואפילו לא בקרבתו.
הדלתא עשויה להיות 0 או 0.1 בעמדה כזו, כלומר השוק לא צריך לגדר בכלל, או שהם קונים 10,000 מניות כגידור חלקי (דלתא של 0.1 x 100,000 מניות). אבל אם מחיר המניה עולה, הדלתא מתקרבת ל-0.5 במחיר המימוש. Gamma מודד את השינוי הזה.
ככל שמחיר המניה עולה, עושה השוק חייב להמשיך ולרכוש עוד מניות, ולעודד עוד יותר את העלייה, כדי לגדר כראוי. ניתן לראות בדלתא גם את ההסתברות לפקיעה של אופציה בכסף, כך למשל, לאופציה עם דלתא של 0.7 תהיה סיכוי של 70% לפוג בכסף. כאשר המניה עומדת במחיר המימוש, לרוב יהיה לעושה שוק לפחות 0.5 מהפוזיציה מגודרת, או 50,000 מניות על מנת לכסות את ההסתברות של 50% שהקריאה תפוג מעל מחיר המימוש והחשיפה שלהן להזדקקות פוטנציאלית ל- להעביר את המניות לקונה האופציית קול. ככל שהמחיר ממשיך לעלות, כך גם הדלתא, מגיעה בסופו של דבר ל-1, מה שאומר שכל פוזיציית האופציות חייבת להיות מגודרת. זה אומר לקנות 100,000 מניות.
תאר לעצמך את זה בקנה מידה גדול – מיליוני מניות – שבו עושה שוק נאלץ להמשיך לקנות כשהמחיר עולה, ולהוסיף לעלייה עם הקנייה שלו כי הם צריכים לגדר עמדה שעלולה להפסיד הרבה כסף אם המחיר יעלה . זה מה שנקרא לחיצת גמא.
מה היו כמה לחיצות גמא גדולות בעבר?
AMC Entertainment ו-GameStop הן שתי דוגמאות למניות בארה"ב שחוו מחיקות גמא משמעותיות.
במקרה של AMC Entertainment ו-GameStop, שתי המניות כבר נצברו והייפו על ידי WallStreetBets, קבוצה גדולה של סוחרים קמעונאיים בפורום הדיון הפופולרי Reddit. לצד רכישת מניות, מאות אלפי אופציות רכש נרכשו על ידי משקיעים קמעונאיים, כאשר עושי השוק נמצאים בצד השני של המסחר.
ככל שהמחירים של כל מניה עלו, זה יצר מחץ גמא שבו עושי השוק נאלצו לקנות את המניות ולדחוף את מחירי שתי המניות למעלה עוד יותר. זה יצר לולאת משוב אכזרית, שהביאה לכך ש-GameStop זינק ביותר מ-2,000% תוך כמה שבועות, ו-AMC Entertainment עלתה קרוב ל-800%. העצרת ניזונה גם מהייפ, ולא מסחטת הגמא בלבד. סחיטת הגמא עזרה להעלות את המחיר.
דוגמאות אלו יכולות להיות מסווגות גם כסחיטה שורט מכיוון שהיו פוזיציות שורט גדולות במניות עצמן.
גם מניית רובינהוד חוותה סחיטה של גמא. כמו ההקדמה ב-AMC Entertainment ו-GameStop, Robinhood הפכה ל'מניות ממים ' עם הרבה עניין קמעונאי סביבה. שוב, עניין הקנייה הזה במניה, יחד עם רכישות גדולות של אופציות רכש, גרם לכך שעושי שוק נאלצו גם לרכוש לעלייה שכבר הסלימה.
בתחילת אוגוסט 2021, רוביןהוד השלימה לאחרונה את ההנפקה שלה. אופציות ב-Robinhood החלו להיסחר יום לפני זינוק של 50% במחיר המניה וסחיטת גמא, כתוצאה ממספר האופציות ההמוני שנרכשו ביומיים הראשונים למסחר באופציות.
אחת הדוגמאות הגדולות ביותר לסחיטת גמא הייתה כאשר סופטבנק, חברת השקעות טכנולוגיה יפנית, זכתה לכינוי "לווייתן נאסד"ק" לאחר שרכשה נגזרי מניות אמריקאיים בשווי מיליארדי דולרים במגזר הטכנולוגיה בשנת 2020. היא רכשה רכישות מסיביות. כמויות של אופציות רכש על מדדים ותעודות סל, כמו גם מניות בודדות כמו טסלה, אמזון, אלפבית ומיקרוסופט, מה שעורר עלייה קדחתנית במניות הטכנולוגיה.
האם סחיטת גמא היא חרב פיפיות?
סחיטות גמא מכונה לפעמים "חרב פיפיות" מכיוון שהן יכולות להניע מחירים לכל כיוון. אם לעושה שוק יש פוזיציה של אופציות שורט, אז מחיר המניה נדחק גבוה יותר.
אם לעושה השוק יש פוזיציה נטו של ה
אופציית קול, אז הם מוכרים את המניה כדי לגדר, ומחיר המניה נדחק למטה. הניסיון לנצל את התרחיש הזה הוא הרבה פחות פופולרי מאשר היכן שמחיר המניה נלחץ גבוה יותר.
בין אם סחיטת הגמא דוחפת מחיר מניה למעלה או למטה, הגידור לא צריך להימשך לנצח. כאשר האופציות פוקעות, או שהגידור כבר לא נחוץ (או מופחת) בגלל שהדלתא משתנה, למחיר המניה יש בדרך כלל מהלך קשה אחורה בכיוון השני. מה שעולה, חוזר למטה.
איך אני יכול לנצל את היתרונות של סחיטת גמא?
בדיעבד, זה נראה קל ומובן מאליו לקפוץ על מניות שהתפוצצו גבוה יותר בגלל סחיטת גמא. עם זאת, כמעט לכל המניות הידועות יש כמות גדולה של מסחר באופציות, וסחיטות גמא גדולות כמו אלו שנדונו הן נדירות למדי. לחלופין, לחיצת הגמא פחות ברורה מכיוון שהמחיר עשוי רק לעלות במגמה מתמדת. לא תמיד קל לזהות או לנצל סחיטה של גמא בעת מסחר במניות.
ניצול מחיקת גמא עדיין מסתכם בבירור אילו מניות צפויות לעלות ושיש להן גם כמות גדולה של קניית אופציות קול, מה שמכניס את עושי השוק לפוזיציה שורט נטו.
ככל שמחיר המניה עולה, סחיטת הגמא יכולה לעזור להחמיר את העלייה, מה שעלול להוביל לרווחים גדולים יותר בפוזיציה ארוכה.
יציאה מהירה היא מרכיב חיוני לניצול מוצלח של סחיטת גמא, שכן ייתכן שהעצרת לא תימשך זמן רב. שקול להשתמש בעצירה נגררת או בשיטת יציאה אחרת שמגינה עליך מפני תנודתיות שליליות ונועלת רווח כלשהו, כך שלא כולם ניתנים בחזרה כאשר מהלך ההיפוך מתרחש. ניהול הסיכון שלך ושמירה מפני תנודתיות שליליות יכולים להיות גם מרכיב חיוני למסחר מוצלח בסחיטה של גמא.
מניות מושפעות ממספר גורמים, לא רק ממחיצת גמא. כלומר, סחיטת גמא לא תמיד תגרום למהלך גדול של עליית מחירי המניות, ומהלכים גדולים גבוהים יכולים להתרחש ללא סחיטת גמא.
שאלות נפוצות
כמה זמן עשויה להימשך לחיצת גמא?
כמה זמן עשוי להימשך סחיטת גמא תלוי בכמה אפשרויות עומדות בפניהם על המשווק בשוק להתגונן. ברגע שמחיר המניה יהיה הרבה מעל מחיר המימוש, עושה השוק יהיה מגודר במלואו, כלומר לא צריך עוד לקנות עוד מניות, ומחיץ הגמא מגיע לקיצה. זה יכול להימשך יום או יומיים, או לפעמים שבועות במקרים קיצוניים.
האם לחיצת גמא זהה לסחיטה קצרה?
הם דומים, אבל הסיבה מאחורי לחיצה קצרה שונה. סחיטה קצרה נוצרת על ידי פוזיציות שורט בכיסוי המניה (קנייה) כדי למנוע הפסדים נוספים. הקנייה מתדלקת את המחיר גבוה יותר. מצד שני, סחיטה של גמא היא תוצאה של הימור של עושי שוק בשורט נטו על המניה מכיוון שסוחרים קנו מהם אופציות רכש. כדי לגדר, עושה השוק קונה את המניה, דוחף אותה למעלה. ככל שהוא עולה יותר, כך צריך יותר עושי שוק לגדר. קרא על לחיצות קצרות .
