מהו מחיר זכויות אקס תיאורטי – TERP?
מהו מחיר זכויות אקס תיאורטי – TERP? מחיר תיאורטי של זכויות חוץ (TERP) הוא מחיר השוק שתיאורטית יהיה למניה בעקבות הנפקת זכויות חדשה. חברות עשויות להשתמש בהנפקת זכויות חדשה כדי להציע יותר מניות לבעלי המניות, בדרך כלל במחיר מוזל. מחירי המניות מושפעים מהנפקת זכויות חדשות מכיוון שהיא מגדילה את מספר המניות הקיימות.
מהו מחיר זכויות אקס תיאורטי – TERP? – נקודות מרכזיות
תיאורטי מחיר זכויות חוץ הסבר
מחיר תיאורטי של זכויות לשעבר הוא תמורה עבור מניות שהונפקו באמצעות הנפקת זכויות. בדרך כלל, הנפקות זכויות זמינות רק לבעלי המניות הנוכחיים ומוצעות רק לזמן קצר (כ-30 יום). הנפקות זכויות בדרך כלל נותנות לבעלי המניות את האפשרות לקנות מספר פרופורציונלי של מניות במחיר מוזל שנקבע מראש. החלק שכל בעל מניות רשאי לרכוש מבוסס על חלקו הנוכחי של בעל המניות בארגון. המטרה היא לגייס הון נוסף עם עדיפות לבעלי המניות הנוכחיים.
הנפקת זכויות במניות יכולה להיות אירוע פופולרי עבור משקיעים וסוחרים מכיוון שהם עלולים ליצור הזדמנויות פוטנציאליות לאביטראז' במהלך תקופת הצעת הזכויות. בסך הכל, תקופת הנפקת הזכויות יכולה להפחית במידת מה מסחר יעיל בשוק מכיוון שהיא יוצרת אי ודאות לגבי מחיר המניה.
בדרך כלל, הנפקות זכויות במניות הן כלים שמנהלים יכולים להשתמש בהם בגיוס הון דרך המניה. ההנהלה עשויה לבחור להשתמש בהנפקות זכויות במניות כדי ליצור עניין נוסף במניות החברה. מכיוון שהנפקות זכויות מוצעות בדרך כלל במחיר מוזל, לזכויות במניות בדרך כלל יש השפעה מדללת על מחיר המניה. ככזה, ה-TERP בדרך כלל נמוך ממחיר השוק שלפני ההנפקה.
חישוב מחיר זכויות אקס תיאורטי
המחיר התיאורטי של הזכויות לשעבר מחושב בדרך כלל מיד לאחר היום האחרון של הנפקת הזכויות של המניה. חישוב זה הופך את מחיר המניה לשרירותי במקצת ועלול להיות מפתה יותר עבור עסקאות ארביטראז' לאורך כל תקופת הנפקת הזכויות.
הדרך הפשוטה ביותר ליצור אומדן TERP היא להוסיף את שווי השוק הנוכחי של כל המניות הקיימות לפני הנפקת הזכויות לסך הכספים שגויסו ממכירות הנפקת הזכויות. מספר זה מחולק במספר הכולל של המניות הקיימות לאחר השלמת הנפקת הזכויות. חישוב זה מביא לערך של מניה בודדת לאחר ההנפקה.
לאורך כל תקופת ההנפקה, כל סוגי המשקיעים יכולים לשער על מספר המניות שצפויות להילקח על ידי בעלי המניות, אך בדרך כלל, רק בעלי המניות הנוכחיים יכולים להשתתף. הבסיס לספקולציות בתרחיש זה כרוך במספר זכויות המניות הזמינות, הביקוש הצפוי ומחיר הנפקת הזכויות. לחברות עשויות להיות סוגים שונים של גילוי מידע זה, מה שעלול להקשות עוד יותר על האומדן.
ניתוח משקיעים
משקיעים יכולים להשוות את ה-TERP לערך הנוכחי של מניה ולציפיות שלהם לעלייה עתידית בשוק. מכיוון שזכויות מוצעות במחיר מוזל, ככל שממומשות יותר זכויות, כך מחיר המניה הופך לדילול יותר. עם זאת, לאורך כל תקופת הנפקת הזכויות, היצע וביקוש עדיין משפיעים על מחיר השוק, כך שבזמן שמתרחש דילול, ביקוש המשקיעים עדיין יכול להעלות את מחיר השוק השורר. משקיעים ששוריים בטווח הארוך של המניה עשויים להיות מונעים יותר מההנפקה בעוד שמשקיעים דוביים או קצרי טווח עשויים שלא לראות כל כך אפסייד.
דוגמה בעולם האמיתי
הנהלת חברת ABC בחרה להנפיק הנפקת זכויות. הוראות ההנפקה מאפשרות לכל בעל מניות לקנות מניות בהנפקה על בסיס אחוז מניותיו. המניות החדשות מוצעות למשקיעים במחיר מוזל למחיר השוק. בעלי מניות יכולים להשתמש ב-TERP כדי לקבוע את השווי המשוער של המניות לאחר הנפקת הזכויות. סכום זה יהיה שונה ממחיר השוק הנוכחי.
ייתכן שמספר ערכים משוערים תיאורטיים יחושבו עבור המניה לפני תום תקופת ההנפקה בהתבסס על כמה תרחישים שונים. משקיע עשוי להסתכל על ערך ה-TERP אם 25% מהמניות נרכשות בהנפקת הזכויות לעומת 50%, 75% או 100%. בסך הכל ככל שנקנו יותר מניות, כך גדל פוטנציאל הדילול כאשר המניות נמכרות במחיר הנפקה מוזל.
