מה זה מרווח?
מה זה מרווח? לפריסה יכולות להיות מספר משמעויות בפיננסים. בדרך כלל, המרווח מתייחס להפרש או לפער הקיים בין שני מחירים, תעריפים או תשואות. באחת ההגדרות הנפוצות ביותר, המרווח הוא הפער בין הצעת המחיר למחירי הביקוש של נייר ערך או נכס, כמו מניה, אג"ח או סחורה. זה ידוע בתור פיסת הצעת מחיר. ניתן לבנות מרווחים גם בשווקים הפיננסיים בין שתי או יותר חוזי אג"ח, מניות או נגזרים, בין היתר.
מה זה מרווח? – באחת ההגדרות הנפוצות ביותר, המרווח הוא הפער בין הצעת המחיר למחירי הביקוש של נייר ערך או נכס, כמו מניה, אג"ח או סחורה. זה ידוע בתור פיסת הצעת מחיר. ניתן לבנות מרווחים גם בשווקים הפיננסיים בין שתי או יותר חוזי אג"ח, מניות או נגזרים, בין היתר.
מה זה מרווח? – נקודות מרכזיות
הבנת ממרחים
מרווחים יכולים להתייחס גם להבדל בעמדת מסחר – הפער בין פוזיציה שורט (כלומר מכירה) בחוזה או מטבע עתידי אחד לבין פוזיציה ארוכה (כלומר קנייה) באחר. זה ידוע רשמית בתור סחר מרווח.
חיתום, המרווח יכול להיות ההפרש בין הסכום ששולם למנפיק נייר ערך לבין המחיר ששילם המשקיע עבור נייר ערך זה – כלומר העלות שחתם משלם לרכישת הנפקה, בהשוואה למחיר שבו החתם מוכר את זה לציבור.
בהלוואות, המרווח יכול להתייחס גם למחיר שהלווה משלם מעל תשואת המדד כדי לקבל הלוואה. אם ריבית הפריים היא 3%, למשל, ולווה מקבל משכנתא שגובה ריבית של 5%, המרווח הוא 2%.
סחר המרווח נקרא גם מסחר ערך יחסי. עסקאות מרווח הן הפעולה של רכישת נייר ערך אחד ומכירת נייר ערך קשור אחר כיחידה. בדרך כלל, עסקאות מרווח נעשות עם אופציות או חוזים עתידיים. עסקאות אלו מבוצעות כדי לייצר מסחר נטו כולל עם ערך חיובי הנקרא מרווח.
סוגי ממרחים
מרווחים קיימים בשווקים פיננסיים רבים ומשתנים בהתאם לסוג נייר הערך או המכשיר הפיננסי המעורבים.
בניירות ערך רבים שמציגים שוק דו-צדדי, כמו רוב המניות, קיים פער של בקשת רצון המופיעה כהבדל בין מחיר ההצעה הגבוה ביותר להצעה הנמוכה ביותר. מרווח הצעות מחיר משמש לעתים קרובות כדי לשפוט את נזילות המניה.
מרווחי הצעות מחיר בולטים גם במסחר במט"ח, ויכולים להשתנות בהתאם למספר גורמים, כולל הנזילות של צמד המטבעות, תנאי השוק ומדיניות התמחור של הברוקר עצמו. חלק מהברוקרים גובים מרווחים קבועים, בעוד שאחרים גובים מרווחים משתנים שיכולים להשתנות בהתאם לתנאי השוק. חשוב לסוחרים להבין את המרווחים שהם מצוטטים, מכיוון שהם יכולים להשפיע באופן משמעותי על העלות הכוללת של העסקה.
אינסוף אסטרטגיות
מרווחי ריבית
דוגמה למרווח ריבית
נניח שמשקיע שוקל שתי אג"ח: אג"ח קונצרנית שהונפקה על ידי חברת XYZ עם תשואה של 5%, ואג"ח של משרד האוצר האמריקאי עם תשואה של 3%. פער התשואה במקרה זה יהיה 2% (5% – 3%), מה שמצביע על כך שהאג"ח הקונצרניות מניבה 2% יותר מאג"ח האוצר האמריקאי.
אם המשקיע מאמין שהסיכון למחדל באג"ח הקונצרני נמוך והחברה איתנה מבחינה פיננסית, הוא עשוי להחליט לקנות את האג"ח הקונצרני ולמכור את אג"ח האוצר האמריקאי, כדי להרוויח ממרווח התשואה. זה יהיה ידוע כ"מסחר במרווחי תשואות".
אם הערכת סיכון האשראי של חברת XYZ של המשקיע נכונה והאג"ח מתפקדת כמצופה, הם ירוויחו את התשואה של 5% על האג"ח הקונצרני ויממשו רווח ממרווח התשואה של 2%. עם זאת, אם סיכון האשראי של חברת XYZ יתברר כגבוה מהצפוי והאג"ח נכשל, המשקיע עלול להפסיד את כל השקעתו באג"ח. זו הסיבה שחשוב למשקיעים לשקול היטב את סיכון האשראי של כל אג"ח לפני כניסתם למסחר במרווחי תשואות.
אפשרויות ממרחים
דוגמה להפצת אפשרויות
דוגמה להמחשה של מרווח המשמש במסחר הוא מרווח שיחת בול. זוהי אסטרטגיית מסחר באופציות שורית הכוללת רכישת אופציית רכש עם מחיר מימוש נמוך ממחיר השוק הנוכחי, ומכירה בו-זמנית של אופציית רכש נוספת עם מחיר מימוש גבוה יותר.
לדוגמה, נניח שמניית XYZ נסחרת כעת ב-$50 למניה. משקיע שורי במניות XYZ עשוי לקנות אופציית רכש במחיר מימוש של 45 דולר למניה ולמכור אופציית רכש עם מחיר מימוש של 55 דולר למניה. המטרה של התפשטות שיחות השווריות הזו היא להרוויח ממהלך מעלה במחיר מניית XYZ, תוך הגבלת ההפסד הפוטנציאלי אם המניה לא תנוע כמצופה.
אם מניית XYZ תעלה ל-60 דולר למניה, אופציית הרכש עם מחיר המימוש של 45 דולר למניה תהיה בכסף ושוויה של 15 דולר למניה (מחיר שוק של 60 דולר – מחיר מימוש של 45 דולר). אופציית הרכש עם מחיר המימוש של $55 למניה תהיה גם בכסף, אבל עם שווי של $5 בלבד למניה (מחיר שוק של $60 – מחיר מימוש של $55). הרווח הנקי של המשקיע במקרה זה יהיה ההפרש בין שתי האופציות, או 10 דולר למניה.
אם מניית XYZ לא תעלה מעל מחיר המימוש של אופציית הרכש שנמכרה (במקרה זה, 55 דולר למניה), אז שתי האופציות יפקעו חסרות ערך והמשקיע יפסיד את הפרמיה ששולם עבור אופציית הרכש שנרכשה. זו הסיבה שהתפשטות שיחות השור נחשבת לאסטרטגיית סיכון מוגבלת.
פיזור סיכונים
מסחר מרווח, כמו כל צורת מסחר אחרת, טומן בחובו מספר סיכונים שסוחרים ומשקיעים צריכים להיות מודעים אליהם. לדוגמה, סיכוני שוק יכולים להשפיע על ערך נכסי הבסיס ועל הרווחיות של סחר המרווחים. לפיכך, אם סוחר נכנס למרווח בול על מניה שלדעתם תעלה במחיר, אך מחיר המניה יורד באופן בלתי צפוי עקב תנאי השוק, הסוחר עלול לסבול מהפסד במסחר המרווח. באופן דומה, אם אתה מהמר שהמרווח יצטמצם אך הוא יתרחב, אתה יכול להפסיד כסף.
בנוסף, ישנם סיכונים פוטנציאליים נוספים הכרוכים במרווחים:
למה שמישהו יקנה ממרח?
סוחרים מחפשים להרוויח ממרווחים על ידי הימור שגודל המרווח יצטמצם או יתרחב עם הזמן. אם אתה קונה מרווח אתה מאמין שהפער בין שני מחירים יגדל. לדוגמה, אם אתה מאמין שהריבית על אג"ח זבל תעלה מהר יותר מזו של אג"ח, אתה יכול לקנות את מרווח התשואה הזה.
איך שמים מרווח במסחר?
כדי להציב פוזיציה בשווקים, אתה בדרך כלל קונה נכס או נייר ערך אחד ובו זמנית מוכר נכס או נייר ערך אחר. מחיר הפריסה המתקבל הוא ההפרש בין המחיר ששולם התמורה שהתקבלה מהמכירה.
סיכום ומסקנות
בפיננסים, פער מתייחס להפרש או לפער בין שני מחירים, תעריפים או תשואות. שימוש נפוץ אחד של "מרווח" הוא פער-מרווח הצעה, שהוא הפער בין ההצעה (מהקונים) למחירי הביקוש (מהמוכרים) של נייר ערך או נכס. פער יכול להתייחס גם להבדל בעמדת מסחר, כגון הפער בין פוזיציה בחסר (מכירה) בחוזה או מטבע עתידי אחד לבין פוזיציה לונג (קנייה) באחר, המכונה סחר מרווח. מרווחים יכולים להתייחס גם להפרש בסכום ששולם למנפיק נייר ערך ובמחיר ששילם המשקיע עבור נייר ערך זה בחיתום, או למחיר שלווה משלם מעל תשואת מדד כדי לקבל הלוואה בהלוואות. ישנם מספר סוגים שונים של מרווחים, כולל מרווחי תשואה, מרווחים מותאמים לאופציות ומרווחי Z, המשמשים בהקשרים שונים בפיננסים.
