מהי מניית מועדפת להמרה?
מהי מניית מועדפת להמרה? מניות בכורה להמרה הן מניות מועדפות הכוללות אופציה למחזיק להמיר את המניות למספר קבוע של מניות רגילות לאחר תאריך קבוע מראש. רוב מניות הבכורה הניתנות להמרה מוחלפות לבקשת בעל המניות, אך לעיתים ישנה הוראה המאפשרת לחברה, או למנפיק, לכפות את ההמרה. ערכה של מניית בכורה הניתנת להמרה מבוסס בסופו של דבר על ביצועי המניה הרגילה.
מהי מניית מועדפת להמרה? – רוב מניות הבכורה הניתנות להמרה מוחלפות לבקשת בעל המניות, אך לעיתים ישנה הוראה המאפשרת לחברה, או למנפיק, לכפות את ההמרה. ערכה של מניית בכורה הניתנת להמרה מבוסס בסופו של דבר על ביצועי המניה הרגילה.
מהי מניית מועדפת להמרה? – נקודות מרכזיות
הבנת מניית מועדפת להמרה
תאגידים משתמשים במניות בכורה הניתנות להמרה כדי לגייס הון. ניירות ערך אלה שימושיים במיוחד עבור חברות בשלבים מוקדמים כאמצעי מימון שיכול להציע גמישות רבה יותר למשקיעים, מה שהופך אותו לאפשרות מימון אטרקטיבית יותר.
מניות מועדפות הן סוג של הון עצמי שהונפקו על ידי תאגיד שיש לו תביעה גבוהה יותר על נכסים ורווחים מאשר מניות רגילות. מניות מועדפות משלמות בדרך כלל דיבידנדים קבועים, בעוד שמניות רגילות משלמות דיבידנדים רק אם הם מאושרים על ידי הדירקטוריון בהתבסס על הביצועים הפיננסיים של החברה. בנוסף, מניות בכורה אינן מגיעות בדרך כלל עם זכויות הצבעה, כפי שעושות מניות רגילות. ככזה, מניות בכורה נחשבות לרוב כהכלאה בין איגרת חוב קונצרנית למניה רגילה.
מניית בכורה הניתנת להמרה נבדלת בעובדה שהיא מכילה אופציה משובצת המאפשרת למחזיק להמיר אותה לכמות מוגדרת של מניות רגילות בשלב מסוים בעתיד. אפשרות המרה זו מספקת יתרון פוטנציאלי עבור המחזיק, שכן ערך המניה הרגילה עשוי לעלות עם הזמן, תוך כדי היתרונות של היותו בעל מניות מועדף.
עם זאת, שימו לב, מכיוון שזה יתרון למשקיעים, מניות בכורה הניתנות להמרה נסחרות בדרך כלל בפרמיה על מניות בכורה רגילות ועשויות לשאת גם שיעור דיבידנד נמוך יחסית.
תנאי מלאי מועדפים להמרה
המונחים הנפוצים כאשר מתייחסים למניות בכורה הניתנות להמרה הם כדלקמן:
דוגמה למניות מועדפות להמרה
קחו בחשבון מניית בכורה הניתנת להמרה שהונפקה על ידי החברה ההיפותטית ABC Inc. ב-$1,000, עם יחס המרה של 10 ודיבידנד קבוע של 5%. מחיר ההמרה הוא אפוא 100 דולר, והמניות הנפוצות של ABC צריכות להיסחר מעל הסף הזה כדי שההמרה תהיה כדאית עבור המשקיע. גם אם המניות הרגילות נסחרות קרוב ל-100 דולר, יתכן שלא כדאי להמיר זאת מכיוון שבעל המניות המועדף יוותר על הדיבידנד הקבוע של 5% ותביעה גבוהה יותר על נכסי החברה.
אם מניית הבכורה הניתנת להמרה נסחרת ב-$1,000 והמניות הרגילות של ABC נסחרות ב-$80, פרמיית ההמרה תהיה $200 (כלומר, (1,000 – ($80 × 10)) או 20% ($200 ÷ 1,000$). המניות נעות ל-90 דולר, פרמיית ההמרה מתכווצת ל-100 דולר, או 10%.
לפיכך, פרמיית ההמרה משפיעה על המחיר שבו נסחרת מניות הבכורה הניתנות להמרה בשוק. פרמיית המרה גבוהה מרמזת שהמניות הרגילות הבסיסיות נסחרות הרבה מתחת למחיר ההמרה וקיימת אפשרות קטנה להמרה רווחית. במקרה זה, מניית הבכורה הניתנת להמרה תפעל יותר כמו אג"ח ותהיה רגישה לשינויים בשיעורי הריבית. אם פרמיית ההמרה נמוכה מאוד – מה שמרמז שהמניה הרגילה נסחרת די קרוב למחיר ההמרה – מניית הבכורה הניתנת להמרה תהיה רגישה לשינויים במניות הרגילות הבסיסיות (אלה של ABC, במקרה זה) ותפעל כמו סטרייט. הון עצמי.
ככל שהמניות הנפוצות עולות, זה הופך אטרקטיבי יותר להמיר. אם המניות הרגילות של ABC עוברות ל-$110, בעל המניות המועדף מקבל $1,100 ($110 × 10) עבור כל מניה בכורה של $1,000. זהו רווח של 10% אם המשקיע ימיר וימכור את המניות הרגילות ב-$110.
הסכנה בהמרה היא שהמשקיע הופך לבעל מניות משותף, נתון לחסדי תנודות במחיר המניה. אם המחיר של מניית ABC יירד ל-75$ לאחר ההמרה, והמשקיע ימשיך להחזיק במניות הרגילות, כעת הם יהיו בעלי מניות רגילות של 750$ (75×10$) עבור כל מניה בכורה (בשווי 1,000$) שהיו בבעלותם בעבר. זה מייצג הפסד רעיוני של $250, והמשקיע כבר לא מקבל את הדיבידנד המועדף של 5% במניות או תביעה מועדפת על נכסים.
במה שונה מניית בכורה הניתנת להמרה ממניה בכורה רגילה?
ההבדל בין מניית בכורה למניית בכורה הניתנת להמרה הוא שהאחרונה מעניקה אפשרות להמרה לכמות קבועה של מניות רגילות בעתיד. אפשרות זו מעניקה למשקיעים את היתרון של שבח הון תוך שהם נהנים מהיתרונות של היותו בעל מניות מועדף. כתוצאה מכך, מניות בכורה הניתנות להמרה ייסחרו לרוב בפרמיה יחסית ויציעו שיעור דיבידנד נמוך יותר.
במה שונה מניית בכורה הניתנת להמרה מאג"ח להמרה?
מניית בכורה הניתנת להמרה ואג"ח להמרה הן שני ניירות ערך שיש להם את היכולת להמיר למניות רגילות, אך הם שונים בכמה דרכים מרכזיות. איגרות חוב להמרה הן ניירות ערך חוב שניתן להמיר למניות רגילות, בעוד שמניות בכורה הן סוג של הון עצמי כלי. מכיוון שהם חוב, במקרה של פשיטת רגל או פירוק, לבעלי מניות בכורה הניתנים להמרה תהיה עדיפות על פני בעלי מניות בכורה הניתנים להמרה, אך לשניהם תהיה עדיפות על פני בעלי מניות רגילות. מניות בכורה הניתנות להמרה משלמות בדרך כלל דיבידנד קבוע במזומן מתוך החזקות של החברה. רווחים, בעוד שאג"ח הניתנות להמרה משלמות שיעור קופון, שהוא ריבית תקופתית שנרשמה כהתחייבות עבור החברה. לבסוף, לרוב האג"ח להמרה יש תאריך פדיון מוגדר, בעוד שמניות בכורה להמרה יכולות להתקיים כל עוד החברה נשארת עסק חי.
למה שמשקיעים יקנו מניות בכורה להמרה?
מניות בכורה להמרה מציעות למשקיעים את היתרונות הן של מניות בכורה והן של מניות רגילות. משקיעים מקבלים בתחילה את היציבות, עדיפות הפירוק ודיבידנדים גבוהים יותר של מניות בכורה, אך יש להם גם אפשרות להמיר את המניות שלהם למניות רגילות מאוחר יותר אם הם מאמינים שהמחיר יעלה. תכונת המרה זו יכולה לייצר תשואה גבוהה יותר על ההשקעה מאשר משקיעים יקבלו מניות בכורה מסורתיות, תוך שהם מציעים רמה של גמישות ושליטה שאינה אפשרית עם מניות בכורה או אג"ח.
סיכום ומסקנות
מניות בכורה להמרה הן סוג של מניות בכורה המעניקות גם למחזיק את האפשרות להמיר אותן למספר מוגדר של מניות רגילות. בשילוב תכונות של מניות בכורה ומניות רגילות כאחד, מניות בכורה הניתנות להמרה הן נייר ערך היברידי שיש לו את היתרונות של דיבידנד קבוע וקבוע, כמו גם פוטנציאל לעליית הון באמצעות המרה.
סוג זה של נייר ערך מונפק בדרך כלל על ידי חברות המעוניינות לגייס הון נוסף על ידי מתן גמישות רבה יותר למשקיעים. מחיר ההמרה, או מספר המניות הרגילות שמניה אחת של מניות בכורה הניתנות להמרה טוב עבורן, נקבע במועד ההנפקה ועשוי להיות מותאם לאחר מכן על ידי המנפיק.
