מהו סיכון צד שכנגד?
מהו סיכון צד שכנגד? סיכון צד נגדי הוא הסבירות או ההסתברות שאחד מהמעורבים בעסקה עלול לעמוד בהתחייבות החוזית שלו. סיכון צד שכנגד יכול להתקיים בעסקאות אשראי, השקעות ומסחר.
מהו סיכון צד שכנגד? – נקודות מרכזיות
הבנת סיכון צד שכנגד
דרגות שונות של סיכון צד נגדי קיימות בכל העסקאות הפיננסיות. סיכון צד נגדי ידוע גם כסיכון ברירת מחדל. סיכון ברירת המחדל הוא הסיכוי שחברות או יחידים לא יוכלו לבצע את התשלומים הנדרשים על חובותיהם. מלווים ומשקיעים חשופים לסיכון מחדל כמעט בכל סוגי הארכות האשראי. סיכון צד שכנגד הוא סיכון ששני הצדדים צריכים לקחת בחשבון בעת הערכת חוזה.
סיכון צד שכנגד ופרמיות סיכון
אם לצד אחד יש סיכון גבוה יותר לחדלות פירעון, בדרך כלל נספח אפרימיום לעסקה כדי לפצות את הצד השני. הפרמיה שנוספה עקב סיכון צד נגדי נקראת פרמיית סיכון.
בעסקאות פיננסיות קמעוניות ומסחריות, דוחות אשראי משמשים לעתים קרובות את הנושים כדי לקבוע את סיכון האשראי של הצד הנגדי. ציוני האשראי של הלווים מנותחים ומפוקחים כדי לאמוד את רמת הסיכון לנושה. ציון האקרדיט הוא ערך מספרי של כושר האשראי של אדם או חברה, המבוסס על משתנים רבים.
ניקוד האשראי של אדם נע בין 300 ל-850, וככל שהניקוד גבוה יותר, כך אדם נחשב אמין יותר מבחינה כלכלית לנושה. ערכים מספריים של ציוני אשראי מפורטים להלן:
גורמים רבים משפיעים על ניקוד האשראי, כולל היסטוריית התשלומים של הלקוח, הסכום הכולל של החוב, אורך היסטוריית האשראי וניצול האשראי, שהוא האחוז מסך האשראי הזמין של הלווה שנמצא כעת בשימוש. הערך המספרי של ציון האשראי של הלווה משקף את רמת הסיכון של הצד הנגדי למלווה או לנושה. ללווה עם ציון אשראי של 750 יהיה סיכון צד נגדי נמוך, בעוד ללווה עם ציון אשראי של 450 ישא סיכון צד נגדי גבוה.
אם ללווה יש ציון אשראי נמוך, סביר להניח שהנושה יגבה פרמיית ריבית גבוהה יותר בשל הסיכון למחדל של החוב. חברות כרטיסי האשראי, למשל, גובות ריביות העולה על 20% עבור אלו עם ציוני אשראי נמוכים, ובמקביל הן מציעות ריבית של 0% ללקוחות שיש להם אשראי כוכבים או ציוני אשראי גבוהים. אם הלווה עובר בפיגור בתשלומים ב-60 יום או יותר או חורג ממסגרת האשראי של הכרטיס, חברות כרטיסי האשראי נוקטות בדרך כלל בפרמיית סיכון או שיעור קנס, מה שיכול להביא את ריבית הכרטיס ליותר מ-29% בשנה.
סיכון צד נגדי להשקעה
מוצרי השקעה פיננסיים כגון מניות, אופציות, אג"ח ונגזרים נושאים סיכון צד נגדי. איגרות החוב מדורגות על ידי סוכנויות, כמו מודי'ס ו-Standard and Poor's, מ-AAA ועד סטטוס אג"ח זבל כדי לאמוד את רמת הסיכון של הצד הנגדי. אג"ח שנושאות סיכון צד נגדי גבוה יותר משלמות תשואות גבוהות יותר. כאשר הסיכון של צד נגדי הוא מינימלי, הפרמיות או הריביות נמוכות, כגון קרנות שוק הכסף.
לדוגמה, לחברה המציעה אג"ח זבל תהיה תשואה גבוהה כדי לפצות את המשקיעים על הסיכון הנוסף שהחברה עלולה לעמוד בהתחייבויותיה. לעומת זאת, לאג"ח של משרד האוצר האמריקאי יש סיכון צד נגדי נמוך ולכן היא מדורגת גבוה יותר מחוב תאגידי ואג"ח זבל. עם זאת, משרדי האוצר משלמים בדרך כלל תשואה נמוכה יותר מחוב תאגידי מכיוון שיש סיכון נמוך יותר למחדל.
דוגמאות לסיכון צד שכנגד
כאשר סיכון הצד הנגדי מחושב בצורה שגויה וצד נכשל, הנזק הממשמש ובא יכול להיות חמור. לדוגמה, ברירת המחדל של כל כך הרבה חובות חובות בטחונות (CDOs) הייתה הגורם העיקרי לקריסת הנדל"ן ב-2008.
סיכון סאב-פריים
משכנתאות מאוגחות ב-CDO להשקעה ומגובות בנכסי הבסיס. אחד הפגמים העיקריים של ה-CDO לפני ההתרסקות הכלכלית היה שהם הכילו משכנתאות סאב-פריים ואיכות נמוכה, אבל ה-CDO קיבלו את אותו דירוג בדרגה גבוהה כמו חוב תאגידי.
דירוג האשראי הגבוה של CDOs איפשר להם לקבל השקעות מוסדיות שכן קרנות נדרשות להשקיע רק בחוב בעל דירוג גבוה. כאשר הלווים החלו להפר את תשלומי המשכנתא, בועת הנדל"ן התפוצצה, והותירה את המשקיעים, הבנקים ומבטחי המשנה במצב של הפסדים אדירים. סוכנויות הדירוג קיבלו הרבה האשמות לקריסה, שהובילה בסופו של דבר להתמוטטות השוק הפיננסי שהגדירה את השוק הדובי של 2007–2009.
AIG וסיכון ביטוחי
American International Group (AIG) מציעה מוצרי ביטוח לנדל"ן, עסקים ואנשים פרטיים. החברה נזקקה לחילוץ מממשלת ארה"ב במהלך המשבר הפיננסי של 2007–2009. עבור אלה שהיו מבוטחים ב-AIG, הם עמדו לפתע בפני עלייה בסיכון הצד שכנגד. כפי שהוזכר לעיל, על המשקיעים לשקול את החברה שמנפיקה את האג"ח, המניה או פוליסת הביטוח כדי להעריך את רמת הסיכון של הצד הנגדי.
מהי דוגמה לסיכון צד נגדי?
סיכון צד שכנגד מתייחס לסבירות שעסקן עלול לא לעמוד בהתחייבותו החוזית. במקרה של מלווה כמו בנק, דוגמה אחת לסיכון צד נגדי תהיה ניקוד האשראי של הלווה.
מה גורם לסיכון צד נגדי?
למרות הכוונות הטובות ביותר, ברירות מחדל אכן מתרחשות. עבור אנשים שלוו כסף, למשל, אובדן מקום עבודה או עלויות בלתי צפויות עשויים לתרום לעלייה בסבירות לכשל בהלוואה זו. עבור עסקים, גורמים פנימיים כמו בעיות תפעול או גורמים חיצוניים כמו ירידה במשק עשויים לתרום. יש מגוון רחב של גורמים שעלולים להוביל לסיכון צד נגדי.
מה ההבדל בין סיכון צד נגדי לסיכון אשראי?
סיכון אשראי וסיכון צד נגדי קשורים אך שונים. סיכון אשראי הוא סוג מסוים של סיכון המתייחס לסיכוי להפסד כתוצאה מאי תשלום הלוואה של הלווה. בדרך כלל, סיכון אשראי קשור לבנקים ולמוסדות הלוואות אחרים. סיכון צד נגדי, לעומת זאת, מתייחס בגדול לסיכון של הפסד כתוצאה מחדל של צד כלשהו בעסקה.
סיכום ומסקנות
סיכון צד שכנגד קיים בסוגים רבים של עסקאות ומתייחס לסיכוי שצד אחד לא יעמוד בהתחייבויות החוזיות שלו בעסקה. מלווים ומשקיעים כל אחד חשוף למידת סיכון של צד נגדי. אם צד אחד נקבע שיש לו רמת סיכון גבוהה יותר, אותו צד בדרך כלל יצטרך לשלם פרמיית סיכון כדי לפצות את הצד השני.
