מהו תאריך הסדר?

מועד הסילוק (settlement) הוא התאריך שבו העסקה היא סופית, והקונה חייב לשלם למוכר בזמן שהמוכר מוסר את הנכסים לקונה. מועד הסילוק של מניות ואיגרות חוב הוא בדרך כלל שני ימי עסקים לאחר מועד הביצוע (T+2). עבור ניירות ערך ואופציות ממשלתיות, זה יום העסקים הבא (T+1). במטבע זר נקודתי (FX), התאריך הוא שני ימי עסקים לאחר תאריך העסקה. לחוזי אופציות ולנגזרים אחרים יש גם תאריכי סילוק לעסקאות בנוסף לתאריכי התפוגה של החוזה .

מועד הסילוק יכול להתייחס גם למועד תשלום התגמולים מפוליסת ביטוח חיים .

מועד ההסדר, ולא מועד הסחר , קובע העברה חוקית של בעלות מהמוכר לקונה.

הבנת תאריכי הסדר

השוק הפיננסי מציין את מספר ימי העסקים לאחר עסקה שיש לשלם ולמסור נייר ערך או מכשיר פיננסי. פיגור זה בין תאריכי העסקה והסילוק נובע מהאופן שבו אושרו התנחלויות בעבר, על ידי מסירה פיזית. בעבר, עסקאות אבטחה נעשו ידנית ולא אלקטרונית. המשקיעים יצטרכו להמתין למסירת נייר ערך מסוים, שהיה בצורת תעודה בפועל ולא ישלם עד קבלתו. מאחר וזמני האספקה ​​עשויים להשתנות והמחירים עשויים להשתנות, הרגולטורים בשוק קובעים פרק זמן שבו יש לספק ניירות ערך ומזומן. 

כיום, באמצעות טכנולוגיה מודרנית, עסקה מעובדת אלקטרונית בפחות זמן.

רוב המניות והאג"ח מסתיימות תוך שני ימי עסקים ממועד העסקה. חלון זה בן יומיים נקרא  T+2 . שטרות ממשלתיים, איגרות חוב ואופציות ייקבעו ביום העסקים הבא. עסקאות נקודתיות במטבע חוץ מסתיימות בדרך כלל שני ימי עסקים לאחר מועד הביצוע. חריג עיקרי הוא הדולר האמריקני מול הדולר הקנדי, שמתיישב ביום העסקים הבא.

T+5

מבחינה היסטורית, סחר במניות יכול לקחת עד חמישה ימי עסקים (T+5) להסדיר עסקה. עם הופעת הטכנולוגיה, זה הצטמצם תחילה ל-T=3 וכעת ל-T+2 בלבד.

סופי שבוע וחגים עלולים לגרום לזמן שבין תאריכי העסקה למועד ההסדר לעלות באופן משמעותי, במיוחד בתקופות החגים (למשל, חג המולד, חג הפסחא וכו'). נוהג בשוק המט"ח מחייב שתאריך הסילוק יהיה יום עסקים תקף בשתי המדינות.

עסקאות פורוורד במטבע חוץ מתיישבות בכל יום עסקים שהוא מעבר לתאריך הערך הספוט . אין מגבלה מוחלטת בשוק להגביל כמה בעתיד עסקת חליפין פורוורד יכולה להסדיר, אבל קווי האשראי מוגבלים לרוב לשנה אחת.

נקודות מפתח

• מועד הסילוק הוא התאריך שבו העסקה היא סופית, כאשר הקונה משלם למוכר והמוכר מוסר נכסים מסולקים לקונה.
• ההסדר נוצרה כדי להתמודד עם התהליך המורכב של סליקת עסקה, אך מאז הצטמצם עד שני ימי עסקים (T+2) באמצעות שימוש בטכנולוגיה.
• מועד ההתיישבות, ולא מועד הסחר, הוא שמציין את העברת הבעלות החוקית בנכס.

סיכוני מועד סילוק

הזמן שחלף בין העסקה למועד הסילוק חושף את הצדדים העוסקים בעסקאות לסיכון אשראי . סיכון האשראי משמעותי במיוחד בעסקאות פורוורד במטבע חוץ, בשל משך הזמן שיכול לחלוף והתנודתיות בשוק. קיים גם סיכון להסדר מכיוון שהמטבעות אינם משולמים ומתקבלים בו זמנית. יתר על כן, הבדלי אזורי זמן מגבירים את הסיכון הזה.

תאריך סילוק ביטוח חיים

ביטוח חיים משולם לאחר פטירת המבוטח אלא אם הפוליסה כבר נמסרה או נפגעה. אם יש מוטב יחיד, התשלום הוא בדרך כלל תוך שבועיים מיום קבלת תעודת פטירה של המבטח. תשלום למוטבים מרובים עשוי להימשך זמן רב יותר עקב עיכובים ביצירת קשר ועיבוד כללי. רוב המדינות דורשות מהמבטח לשלם ריבית אם יש עיכוב משמעותי בהסדרת הפוליסה.