מהו מימון חובות?
מהו מימון חובות? מימון חוב מתרחש כאשר חברה מגייסת כסף עבור הון חוזר או הוצאות הון על ידי מכירת מכשירי חוב לאנשים פרטיים ו/או משקיעים מוסדיים. בתמורה להלוואת הכסף, הפרטים או המוסדות הופכים לנושים ומקבלים הבטחה שהקרן והריבית על החוב יוחזרו. הדרך האחרת לגייס הון בשווקי החוב היא הנפקת מניות בהנפקה לציבור; זה נקרא מימון הון עצמי.
מהו מימון חובות? – נקודות מרכזיות
איך מימון חוב עובד
כאשר חברה זקוקה לכסף, ישנן שלוש דרכים להשיג מימון: מכירת הון עצמי, נטילת חובות או שימוש בכלאיים מהשניים. הון מייצג נתח בעלות בחברה. זה נותן לבעל המניות תביעה על רווחים עתידיים, אך אין צורך להחזירו. אם החברה פושטת רגל, מחזיקי המניות הם האחרונים בתור לקבל כסף.
חברה יכולה לבחור במימון חוב, הכרוך במכירת מוצרים בהכנסה קבועה, כגון אג"ח, שטרות או שטרות, למשקיעים כדי להשיג את ההון הדרוש לצמיחה ולהרחבת פעילותה. כאשר חברה מנפיקה אג"ח, המשקיעים שרוכשים את האג"ח הם מלווים שהם משקיעים קמעונאיים או מוסדיים המספקים לחברה מימון חוב. יש להחזיר את סכום הלוואת ההשקעה – המכונה גם הקרן – בתאריך מוסכם כלשהו בעתיד. אם החברה פושטת רגל, למלווים יש תביעה גבוהה יותר על כל נכס מחוסל מאשר לבעלי המניות.
נסיבות ייחודיות
עלות החוב
מבנה ההון של הפירמה מורכב מהון עצמי וחוב. עלות ההון היא תשלומי הדיבידנד לבעלי המניות, ועלות החוב היא תשלום הריבית לבעלי האג"ח. כאשר חברה מנפיקה חוב, היא לא רק מתחייבת להחזיר את סכום הקרן, היא גם מבטיחה לפצות את מחזיקי האג"ח שלה על ידי ביצוע תשלומי ריבית, המכונים תשלומי קופונים, להם מדי שנה. שיעור הריבית המשולמת על מכשירי חוב אלו מייצג את עלות ההלוואה למנפיק.
סכום העלות של מימון הון ומימון חוב הוא עלות ההון של החברה. עלות ההון מייצגת את התשואה המינימלית שחברה צריכה להרוויח על ההון שלה כדי לספק את בעלי המניות, הנושים ושאר ספקי ההון שלה. החלטות ההשקעה של חברה הנוגעות לפרויקטים ופעולות חדשות צריכות תמיד להניב תשואה גבוהה יותר מעלות ההון. אם התשואות של חברה על הוצאות ההון שלה נמוכות מעלות ההון שלה, החברה לא מייצרת רווחים חיוביים למשקיעים שלה. במקרה זה, ייתכן שהחברה תצטרך להעריך מחדש ולאזן מחדש את מבנה ההון שלה.
הנוסחה לעלות מימון החוב היא:
KD = הוצאות ריבית x (1 – שיעור מס)
כאשר KD = עלות החוב
מכיוון שהריבית על החוב ניתנת לניכוי ממס ברוב המקרים, הוצאות הריבית מחושבת על בסיס לאחר מס כדי להפוך אותה להשוות יותר לעלות ההון העצמי, מכיוון שהרווחים על מניות מחויבים במס.
מדידת מימון חובות
מדד אחד המשמש למדידה והשוואה של כמה מהון החברה ממומן באמצעות מימון חוב הוא יחס החוב להון (D/E). לדוגמה, אם סך החוב הוא 2 מיליארד דולר, וההון העצמי הכולל הוא 10 מיליארד דולר, יחס ה-D/E הוא 2 מיליארד דולר / 10 מיליארד דולר = 1/5, או 20%. המשמעות היא שלכל $1 של מימון חוב, יש $5 של הון עצמי. באופן כללי, יחס D/E נמוך עדיף על גבוה, אם כי בענפים מסוימים יש סובלנות גבוהה יותר לחובות מאחרים. ניתן למצוא גם חוב וגם הון בדוח המאזן.
מימון חוב מול ריביות
חלק מהמשקיעים בחובות מעוניינים רק בהגנה על קרן, בעוד שאחרים רוצים תשואה בצורת ריבית. שיעור הריבית נקבע לפי שיעורי השוק וכושר האשראי של הלווה. שיעורי ריבית גבוהים יותר מרמזים על סיכוי גדול יותר לברירת מחדל, ולכן הם נושאים ברמת סיכון גבוהה יותר. ריביות גבוהות יותר עוזרות לפצות את הלווה על הסיכון המוגבר. בנוסף לתשלום ריבית, מימון חוב מחייב לעתים קרובות את הלווה להקפיד על כללים מסוימים לגבי ביצועים פיננסיים. כללים אלה מופנים ל-ascovenants.
מימון חוב יכול להיות קשה להשגה. עם זאת, עבור חברות רבות, הוא מספק מימון בשיעורים נמוכים יותר ממימון הון, במיוחד בתקופות של ריבית נמוכה היסטורית. יתרון נוסף למימון חוב הוא שהריבית על החוב ניתנת לניכוי ממס. ובכל זאת, הוספת יותר מדי חוב יכולה להגדיל את עלות ההון, מה שמפחית את הערך הנוכחי של החברה.
מימון חוב מול מימון הון
ההבדל העיקרי בין מימון חוב להון הוא שמימון הון מספק הון חוזר נוסף ללא חובת החזר. יש להחזיר מימון חוב, אך החברה לא צריכה לוותר על חלק מהבעלות על מנת לקבל כספים.
רוב החברות משתמשות בשילוב של מימון חוב והון עצמי. חברות בוחרות במימון חוב או הון, או שניהם, בהתאם לסוג המימון הנגיש ביותר, למצב תזרים המזומנים שלהם ולחשיבות השליטה בבעלות. יחס D/E מראה כמה מימון מתקבל באמצעות חוב מול הון עצמי. הנושים נוטים להסתכל בעין יפה על יחס D/E נמוך יחסית, מה שמועיל לחברה אם היא תצטרך לגשת למימון חוב נוסף בעתיד.
יתרונות וחסרונות של מימון חובות
יתרון אחד של מימון חוב הוא שהוא מאפשר לעסק למנף כמות קטנה של כסף לסכום גדול בהרבה, מה שמאפשר צמיחה מהירה יותר ממה שהיה אפשרי אחרת. יתרון נוסף הוא שהתשלומים על החוב הם בדרך כלל בניכוי מס. בנוסף, החברה אינה חייבת לוותר על כל שליטה בבעלות, כפי שקורה במימון הון. מכיוון שמימון הון הוא סיכון גדול יותר למשקיע מאשר מימון חוב למלווה, מימון חוב הוא לעתים קרובות פחות יקר ממימון הון.
החיסרון העיקרי של מימון חוב הוא שיש לשלם ריבית למלווים, כלומר הסכום ששולם יעלה על הסכום שנלווה. תשלומים על חוב חייבים להתבצע ללא קשר להכנסות העסק, וזה יכול להיות מסוכן במיוחד עבור עסקים קטנים יותר או חדשים יותר שעדיין לא הקימו תזרים מזומנים בטוח.
יתרונות מימון החוב
חסרונות של מימון חוב
שאלות נפוצות בנושא מימון חוב
מהן דוגמאות למימון חובות?
מימון חוב כולל הלוואות בנקאיות; הלוואות ממשפחה וחברים; הלוואות בגיבוי ממשלתי, כגון הלוואות SBA; קווי אשראי; כרטיסי אשראי; משכנתאות; והלוואות ציוד.
מהם סוגי מימון החוב?
מימון חוב יכול להיות בצורה של הלוואות בתשלומים, הלוואות מתגלגלות והלוואות תזרים מזומנים.
להלוואות בתשלומים נקבעו תנאי החזר ותשלומים חודשיים. סכום ההלוואה מתקבל כתשלום חד פעמי מראש. הלוואות אלו יכולות להיות מובטחות או לא מובטחות.
הלוואות מסתובבות מספקות גישה לקו אשראי מתמשך שלווה יכול להשתמש בו, להחזיר ולחזור. כרטיסי אשראי הם דוגמה להלוואות מחזוריות.
הלוואות תזרים מזומנים מספקות תשלום חד פעמי מהמלווה. התשלומים על ההלוואה מתבצעים כאשר הלווה מרוויח את ההכנסות המשמשות להבטחת ההלוואה. מקדמות במזומן של סוחר ומימון חשבוניות כוללות דוגמאות להלוואות בתזרים מזומנים.
האם מימון חוב הוא הלוואה?
כן, הלוואות הן הצורות הנפוצות ביותר של מימון חוב.
האם מימון חובות טוב או רע?
מימון חוב יכול להיות גם טוב וגם רע. אם חברה יכולה להשתמש בחוב כדי לעורר צמיחה, זו אפשרות טובה. עם זאת, על החברה להיות בטוחה שהיא יכולה לעמוד בהתחייבויותיה בנוגע לתשלומים לנושים. חברה צריכה להשתמש בעלות ההון כדי להחליט באיזה סוג מימון עליה לבחור.
סיכום ומסקנות
רוב החברות יצטרכו צורה כלשהי של מימון חוב. כספים נוספים מאפשרים לחברות להשקיע במשאבים הדרושים להם על מנת לצמוח. עסקים קטנים וחדשים, במיוחד, צריכים גישה להון כדי לקנות ציוד, מכונות, אספקה, מלאי ונדל"ן. החשש העיקרי במימון חוב הוא שהלווה חייב להיות בטוח שיש לו מספיק תזרים מזומנים כדי לשלם את התחייבויות הקרן והריבית הקשורות להלוואה.
