מהו ראצ'ט מלא?
מהו ראצ'ט מלא? ראצ'ט מלא הוא הוראה חוזית שנועדה להגן על האינטרסים של משקיעים מוקדמים. באופן ספציפי, זוהי הוראה נגד דילול החלה, על כל מניות של מניות רגילות שנמכרות על ידי חברה לאחר הנפקת אופציה (או נייר ערך להמרה), מחיר המכירה הנמוך ביותר כמחיר האופציה המתואם או יחס ההמרה עבור בעלי המניות הקיימים.
מהו ראצ'ט מלא? – נקודות מרכזיות
הבנת ראצ'טים מלאים
ראצ'ט מלא מגן על משקיעים בשלבים מוקדמים בכך שהוא מבטיח שאחוז הבעלות שלהם לא יצטמצם על ידי סבבים עתידיים של גיוס כספים. הוראה זו מציעה גם רמת הגנה על עלויות במקרה שהתמחור של סבבים עתידיים יהיה נמוך מזה של הסבב הראשוני.
עם זאת, יש כמה אזהרות. הצעת הבטחות אלה למשקיעים בשלב מוקדם עשויה להיות יקרה למדי מנקודת המבט של מייסדי חברות או משקיעים המשתתפים בסבבים מאוחרים יותר של גיוס כספים.
בעיקרו של דבר, קיומה של תנאי מחגר מלא יכול להקשות על החברה למשוך סבבי השקעה חדשים. מסיבה זו, הוראות מחגר מלאות נשמרות בדרך כלל רק לפרק זמן מוגבל.
דוגמה מלאה של ראצ'ט
לשם המחשה, שקול תרחיש שבו חברה מוכרת מיליון מניות בכורה הניתנות להמרה במחיר של 1.00 דולר למניה, בתנאים הכוללים הפרשה מלאה. נניח שהחברה תבצע סבב גיוס שני, הפעם תמכור מיליון מניות רגילות במחיר של 0.50 דולר למניה.
בשל הוראת המחגר המלאה, החברה תהיה מחויבת לפצות את בעלי המניות המועדפים על ידי הפחתת מחיר ההמרה של מניותיהם ל-0.50 דולר. למעשה, המשמעות היא שבעלי המניות המועדפים יצטרכו לקבל מניות חדשות (ללא עלות נוספת) על מנת להבטיח שהבעלות הכוללת שלהם לא תפחת על ידי מכירת המניות הרגילות החדשות.
דינמיקה זו יכולה להוביל לסדרה של התאמות שבהן יש צורך ליצור מניות חדשות כדי לספק את הדרישות הן של בעלי המניות המועדפים המקוריים (הנהנים מהקצאה המלאה) והן של משקיעים חדשים המעוניינים לרכוש אחוז קבוע מהחברה. . אחרי הכל, משקיעים רוצים לא רק מספר מופשט של מניות, אלא אחוז קונקרטי של בעלות.
במצב זה, מייסדי החברה יכולים למצוא את אחוזי הבעלות שלהם מופחתים במהירות על ידי ההתאמות הלוך ושוב המיטיבות למשקיעים ותיקים וחדשים.
הגישות המלאות של ראצ'ט לעומת ממוצע משוקלל
הוראה חלופית, המשתמשת בגישה של ממוצע משוקלל, היא ללא ספק הוגנת יותר באיזון האינטרסים של מייסדים, משקיעים מוקדמים ומשקיעים מאוחרים יותר. גישה זו מגיעה בשני סוגים: ממוצע משוקלל מבוסס-arrow, וממוצע משוקלל מבוסס-רחב.
