מהו סיכון גלגול?
מהו סיכון גלגול? סיכון גלגול הוא סיכון הקשור למימון מחדש של חובות. סיכון גלגול מתמודד בדרך כלל על ידי מדינות וחברות כאשר הלוואה או חוב אחר (כמו איגרת חוב) עומדת להסתיים ויש צורך להמיר אותה, או לגלגל אותה, לחוב חדש. אם הריבית עלתה בינתיים, הם יצטרכו לממן מחדש את החוב שלהם בשיעור גבוה יותר ולספוג יותר חיובי ריבית בעתיד – או, במקרה של הנפקת אג"ח, לשלם יותר בריבית. זה דומה לסיכון השקעה חוזרת. סיכון גלגול עשוי להתייחס גם לסיכון של הפסד כסף בעת גלגול פוזיציות של נגזרים.
מהו סיכון גלגול? – סיכון גלגול עשוי להתייחס גם לסיכון של הפסד כסף בעת גלגול פוזיציות של נגזרים.
מהו סיכון גלגול? – נקודות מרכזיות
כיצד פועל סיכון גלגול
ידוע גם בשם "סיכון גלגול", סיכון גלגול משמש לעתים לסירוגין עם סיכון מימון מחדש. עם זאת, זה למעשה יותר תת קטגוריה של זה. סיכון מימון מחדש הוא מונח כללי יותר, המתייחס לאפשרות שללווה לא יוכל להחליף הלוואה קיימת בחדשה. סיכון גלגול עוסק באופן ספציפי יותר בהשפעה השלילית של גלגול או מימון מחדש של חוב.
השפעה זו קשורה יותר לתנאים הכלכליים השוררים – ספציפית למגמות הריבית ולנזילות האשראי – מאשר למצבו הפיננסי של הלווה. לדוגמה, אם לארה"ב היה חוב של טריליון דולר שהיא צריכה להתגלגל בשנה הבאה, והריבית עלתה לפתע ב-2% לפני הנפקת החוב החדש, זה היה עולה לממשלה הרבה יותר בתשלומי ריבית חדשים.
נסיבות ייחודיות
גם מצב המשק משמעותי. לעתים קרובות המלווים אינם מוכנים לחדש הלוואות שפג תוקפם בזמן משבר פיננסי, כאשר ערכי הביטחונות יורדים, במיוחד אם מדובר בהלוואות לטווח קצר – כלומר, נותרת המועד שלהם היא פחות משנה.
אז יחד עם הכלכלה, אופי החוב יכול לשנות, על פי מאמר משנת 2012 "סיכון גלגול וסיכון אשראי", שפורסם ב-The Journal of Finance:
לפירעון החוב יש תפקיד חשוב בקביעת סיכון הגלגול של הפירמה. בעוד מועד קצר יותר של איגרת חוב בודדת מפחית את הסיכון שלה, מועד קצר יותר עבור כל איגרות החוב שהונפקו על ידי חברה מחמיר את סיכון הגלגול שלה בכך שהוא מאלץ את בעלי המניות שלה לספוג במהירות הפסדים שנגרמו ממימון החוב שלה.
סיכון רול נגזרים
סיכון גלגול קיים גם בנגזרים, שבהם יש "לגלגל" חוזים עתידיים או אופציות לפדיון מאוחר יותר, כאשר חוזים לטווח הקרוב פוקעים על מנת לשמר את מעמדו בשוק. אם תהליך זה יגרום לעלות או להפסיד כסף הוא מהווה סיכון.
בפרט, היא מתייחסת לאפשרות שפוזיציית גידור תפקע בהפסד, דבר המחייב תשלום במזומן כאשר הגידור הפוג מוחלף בחדש. במילים אחרות, אם סוחר רוצה להחזיק בחוזה עתידי עד לפדיון שלו ואז להחליפו בחוזה חדש ודומה, הם מסתכנים שהחוזה החדש יעלה יותר מהישן – ישלם פרמיה כדי להאריך את הפוזיציה.
דוגמה לסיכון גלגול
בתחילת אוקטובר 2018, הבנק העולמי פרסם חששות לגבי שתי מדינות אסיה; "סיכוני הגלגול עלולים להיות חריפים עבור אינדונזיה ותאילנד, בהתחשב במניותיהן הגדולות של חובות לטווח קצר (בסביבות 50 מיליארד דולר ו-63 מיליארד דולר, בהתאמה)", נכתב.
חששותיו של הבנק העולמי שיקפו את העובדה שהבנקים המרכזיים ברחבי העולם הקשיחו את האשראי והעלו את הריבית, בעקבות הובלת הבנק הפדרלי בארה"ב, שהעלה את הריבית הפדרלית באופן קבוע בין 2015 לדצמבר 2018, מכמעט 0% ל-2.25 % – וכתוצאה מכך נמשכו מיליארדי השקעות בארה"ב ובהשקעות זרות משתי המדינות.
עם זאת, בין 2008 ל-2021, שיעורי הריבית ירדו כאשר הפד הוריד את ריבית הקרנות הפדרליות לטווח של 0.0% עד 0.25%. המהלך נעשה כדי לתמוך בכלכלה על רקע המשבר הכלכלי של 2020 בעקבות מגיפת ה-COVID-19 העולמית. , 2022 נרשמה עלייה באינפלציה והפד נאלץ להעלות את הריבית. זה יכול לגרום לסיכון גלגול מחודש.
כיצד ניתן למזער את הסיכון לגלגול?
שינויים בריבית אינם בשליטתנו האישית, ולכן קשה למזער את סיכון הגלגול. סוחרים מוסדיים יכולים להשתמש בנגזרים של ריבית כדי לגדר חשיפה מסוג זה, אך הדבר אינו זמין במידה רבה לאנשים רגילים.
מתי עדיף למחזר משכנתא?
אם יש לך משכנתא ללא קנסות פירעון מראש, זה יכול להיות הגיוני למחזר כאשר הריבית יורדת, להוריד את התשלומים החודשיים שלך ולהפחית את הסכום הכולל של הריבית המשולמת על ההלוואה. מכיוון ש-refis הן הלוואות חדשות, לעתים קרובות הן מגיעות עם עמלות ועלויות סגירה. לכן, הריבית צריכה להיות נמוכה מספיק כדי לכסות גם עלויות אלו.
מהו סיכון רול במסחר בנגזרים?
מסחר בנגזרים, חוזים פוקעים בלוחות זמנים קבועים ולכן יש "לגלגל" את הפוזיציות לחוזים ארוכי טווח כדי לשמור עליהם. סיכון רול בהקשר זה הוא הסיכון להפסדים הנובעים מעיסקה מסוג זה.
