מה זה אומר בפרימיום?
מה זה אומר בפרימיום? – "בפרמיה" הוא ביטוי המצורף למצבים שבהם ערך נוכחי או ערך עסקה של נכס נסחר מעל הערך הבסיסי או הפנימי שלו . לדוגמה, "חברה X נסחרת בפרמיה לחברה Y". או, "בניין מסחרי נמכר בפרמיה לשווי הבסיסי שלו".
ישנם מגוון מצבים שבהם נכס נסחר במחיר פרמיה לערך היסודי שלו במשך תקופה מסוימת, אך הביטוי יכול גם לחשוף את ההערכה האישית של הדובר עצמו לגבי הערך הפנימי של הנכס – אשר עשויה להיות תוצאה של הטיה קוגניטיבית או רגשית .
ניתן לעמת פרמיה עם מסחר בנכס בהנחה .
נקודות מפתח
- הביטוי "בפרמיה" משמש הן בהצהרות עובדתיות והן בהצהרות דעתניות כדי לתאר מצבים בהם נכס או נייר ערך מתומחרים גבוה מערכו היסודי.
- בהשתלטות, מניית היעד נרכשת לעתים קרובות בפרמיה לשווי השוק – זהו שימוש עובדתי בביטוי.
- כאשר מבקרים פיננסיים אומרים שמניה אחת נסחרת "בפרמיה" למניה אחרת או לערך היסודי שלה, לעתים קרובות מעורבבים דעה או שיקול דעת סובייקטיבי בהערכה.
- הערכת שווי מניה מורכבת, ולכן קשה לומר באופן סופי שמניה מסוימת עולה יותר ממה שהיא צריכה. לכן השוק הוא המילה האחרונה בגילוי המחיר.
הבנה של פרימיום
בגדול, פרמיה היא מחיר ששולם עבור מעל ומעבר לערך בסיסי או מהותי כלשהו. המילה "פרימיום" נגזרת מהמילה הלטינית praemium , שם משמעותה הייתה "פרס".
"בפרמיה" נועד אפוא לתאר שנכס מתומחר גבוה יותר ממה שהוא שווה בפועל.
במקרה של השתלטות, למשל, החברה הרוכשת רוכשת פעמים רבות את המניות של חברת יעד בפרמיה לשווי השוק. זה ידוע בשם פרמיית הרכישה ומוכר למעשה כמוניטין במאזן הרוכש לאחר הרכישה. ניתן לומר כי כל הצעה או מיזוג מוצעים הנידונים בנקודת מחיר מעל למחיר השוק הנוכחי של אותו נכס היא בפרמיה.
באופן דומה, חלק מהנכסים ייסחרו בפרמיה לאינדיקטור מפתח כלשהו, שבדרך כלל מותאם יותר למחיר השוק. לדוגמה, קרן סגורה עשויה להיסחר בפרמיה של הערך הנכסי הנקי שלה (NAV) למניה, כאשר נתון זה מבוטא בדרך כלל באחוזים. לדוגמה, קרן עשויה להיות בעלת NAV של $10 למניה אך נסחרת ב-$11. הוא נסחר בפרמיה של 10%.
פרמיית סיכון כרוכה בתשואות על נכס שצפויות להיות מעבר לשיעור התשואה חסר הסיכון . פרמיית סיכון של נכס היא סוג של פיצוי למשקיעים. זה מייצג תשלום למשקיעים עבור סובלנות הסיכון הנוסף בהשקעה נתונה על זה של נכס נטול סיכון . באופן דומה, פרמיית הסיכון ההון מתייחסת לתשואה עודפת שהשקעה בבורסה מספקת על פני שיעור חסר סיכון. תשואה עודפת זו מפצה את המשקיעים על לקיחת הסיכון הגבוה יחסית של השקעה במניות. גובה הפרמיה משתנה ותלוי ברמת הסיכון בתיק מסוים. זה גם משתנה עם הזמן ככל שסיכון השוק משתנה.
המילה "פרימיום" משמשת לחילופין במימון כדי לתאר את המחיר ששולם עבור הגנה מפני הפסד, מפגע או נזק (למשל כביטוח או חוזה אופציות).
בפרימיום והשוואות מניות
"בפרמיה" משמש גם כאשר משווים בין שתי מניות הנחשבות דומות. לדוגמה, אם אפל נסחרת ב-185 דולר למניה ומיקרוסופט נסחרת ב-123 דולר למניה, ניתן לומר שאפל נסחרת בפרמיה למיקרוסופט. גם אז, יש את העובדה שמספר המניות הקיימות שונה, מה שהופך אותה להשוואה פגומה לפני שאנחנו בכלל מתייחסים לשאלה עד כמה אפל ומיקרוסופט באמת דומות.
עם זאת, סוג זה של השוואת פרמיות מיושם יותר על יחסים ספציפיים, כגון יחס מחיר-רווח (P/E) של שתי המניות. שימוש ביחס או מחוון ביצועים מפתח אחר מרחיק כמה בעיות השוואה, אך נוהג זה עדיין יכול להטעות.
מניה א' עשויה לסחור בפרמיה למניה ב', אך ישנם מצבים רבים שבהם מניה א' היא עדיין ההשקעה המעולה ללא קשר לפרמיה. אולי למניה A יש מודל עסקי טוב יותר, או שיש לה מבנה עלויות טוב יותר, או שהיא בעלת ביצועים קבועים בשווקים מאתגרים, או שבאמת לא מוערכת יתר על המידה בכלל בהתחשב בצמיחת ההכנסות שלה.
בעוד שהדעות במדיה הפיננסית יכולות להיות מאירות עיניים, חשוב למשקיעים לעשות את המחקר שלהם לפני שהם מחליטים שמניה נסחרת בפרמיה בהשוואה למניה אחרת או לערך הפנימי שלה. מחיר השוק כרגע הוא מחיר השוק. להבין את השווי הפנימי או ההוגן שמניה צריכה להיסחר בו הרבה פחות ברור.
