מהו אפקט פישר?
מהו אפקט פישר? אפקט פישר היא תיאוריה כלכלית שנוצרה על ידי הכלכלן אירווינג פישר המתארת את הקשר בין האינפלציה והריבית הריאלית והנומינלית כאחד. אפקט פישר קובע כי הריבית הקיימת שווה לריבית הנומינלית פחות שיעור האינפלציה הצפוי. לכן, הריבית הריאלית יורדת ככל שהאינפלציה עולה, אלא אם הריבית הנומינלית עולה בשיעור זהה לאינפלציה.
מהו אפקט פישר? – נקודות מרכזיות
הבנת אפקט פישר
המשוואה של פישר משקפת שניתן לקחת את הריבית הריאלית על ידי הפחתת שיעור האינפלציה הצפוי מהריבית הנומינלית. במשוואה זו, כל התעריפים שסופקו מורכבים.
ניתן לראות את אפקט פישר בכל פעם שאתה הולך לבנק; הריבית שיש למשקיע בחשבון חיסכון היא באמת הריבית הנומינלית. לדוגמה, אם הריבית הנומינלית על חשבון חיסכון היא 4% ושיעור האינפלציה הצפוי הוא 3%, אז הכסף בחשבון החיסכון באמת גדל ב-1%. ככל שהריבית הריאלית קטנה יותר, כך ייקח זמן רב יותר עד שפיקדונות החיסכון יגדלו באופן משמעותי כאשר צופים בה מנקודת מבט של כוח הקנייה.
ריביות נומינליות וריביות ריאלית
שיעורי הריבית הנומינליים משקפים את התשואה הכספית שאדם מקבל כאשר הוא מפקיד כסף. לדוגמה, ריבית נומינלית של 10% לשנה פירושה שאדם פרטי יקבל 10% נוספים מכספו המופקד בבנק.
בניגוד לריבית הנומינלית, הריבית הריאלית לוקחת בחשבון את כוח הקנייה במשוואה.
באפקט פישר, הריבית הנומינלית היא שיעור הריבית בפועל שמשקפת את הצמיחה הכספית המרופדת לאורך זמן לסכום מסוים של כסף או מטבע שחייבים למלווה פיננסי. ריבית ריאלית היא הסכום המשקף את כוח הקנייה של הכסף הלווה ככל שהוא גדל עם הזמן.
חשיבות באספקת הכסף
אפקט פישר הוא יותר מסתם משוואה: הוא מראה כיצד היצע הכסף משפיע על הריבית הנומינלית ושיעור האינפלציה במקביל. לדוגמה, אם שינוי במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי ידחוף את שיעור האינפלציה במדינה לעלות ב-10 נקודות אחוז, הרי שהריבית הנומינלית של אותה כלכלה תלך בעקבותיה ותעלה גם היא ב-10 נקודות אחוז.
לאור זאת, ניתן להניח ששינוי בהיצע הכסף לא ישפיע על הריבית הריאלית שכן הריבית הריאלית היא תוצאה של האינפלציה והריבית הנומינלית. עם זאת, הוא ישקף ישירות שינויים בריבית הנומינלית.
אפקט פישר הבינלאומי (IFE)
TheInternational Fisher Effect(IFE) הוא מודל שער חליפין המרחיב את אפקט פישר הסטנדרטי ומשמש במסחר וניתוח במט"ח. הוא מבוסס על שיעורי ריבית נומינליים נטולי סיכון בהווה ובעתיד ולא על אינפלציה טהורה, והוא משמש לניבוי והבנת תנועות מחירי מטבע הספוט בהווה ובעתיד. כדי שהמודל הזה יעבוד בצורה הטהורה ביותר שלו, ההנחה היא שיש לאפשר להיבטים חסרי הסיכון של ההון לצוף חופשי בין מדינות המרכיבות צמד מטבעות מסוים.
ה-IFE שימש בעיקר בתקופות של מדיניות מוניטרית שבהן שיעורי הריבית הותאמו בתדירות גבוהה יותר ובסכומים גדולים יותר. עם המסחר האלקטרוני והופעתו של הקמעונאי ה-arbitragetrader, חוסר העקביות בין שערי החליפין הספוטים גלויים יותר וכך מבחינים בחוסר העקביות מהר יותר והמסחר הופך צפוף מכדי להיות רווחי באופן משמעותי.
עם זאת, ניתן להעריך באופן שגוי את ה-IFE, כמו גם שיטות נוספות לאישור סחר. במקרה זה, למרות שאולי אין יתרון אמפירי לעסקה, ייתכן שיהיה יתרון פסיכולוגי אם התחזיות הנקודתיות הוערכו בצורה שגויה ופעלו לפיהן.
מהם הגורמים העיקריים לאינפלציה?
ישנם גורמים רבים לאינפלציה אך חלק מהנפוצים שבהם הם כאשר המחירים עולים עקב עלייה בעלות הייצור. לדוגמה, אם חברה מקבלת סחורות ממדינה אחרת ועלות הנפט עולה, הסחורות הללו מתייקרות מכיוון שכעת הן עולות לחברה יותר לקבל. הביקוש יקבע גם את האינפלציה. אם אנשים רבים ימהרו לקנות את אותו פריט או שירות, המחיר יעלה. בסביבת 2021/2022, האינפלציה נבעה בעיקר על ידי מדיניות פיסקלית.
איך מרוויחים מאינפלציה?
ישנן שתי אסכולות בכל הנוגע לאינפלציה: אלה שמנצחים את האינפלציה, ואלה שפשוט תואמים אותה. חיפוש להתאים לאינפלציה אפשרי כמשקיע קמעונאי על ידי השקעה בסוגי נכסים שיש להם סיכוי גבוה יותר להצליח בתקופות כאלה. שני סוגים נפוצים הם נדל"ן וסחורות. משכנתא קבועה תעשה טוב בסביבה אינפלציונית שכן היא מפחיתה את התשלומים הנדרשים. נפוץ יותר, משקיע ישים את כספו באיגרות חוב צמודות לאינפלציה, כגון ניירות ערך מוגנים באינפלציה (TIPS). מי שמחפש לנצח באופן פעיל את האינפלציה יכול לשקול מניות ערך וחברות אחרות שיכולות בקלות להעביר עלויות מנופחות לצרכנים שלהן.
איך מוצאים את שיעור הריבית הריאלית?
הריבית הריאלית היא בעצם הריבית הנומינלית פחות שיעור האינפלציה. אז אם הריבית הנומינלית היא 6% והאינפלציה היא 4%, הריבית הריאלית היא 2%. ניתן לחשב ריבית זו באמצעות מידע זמין כעת, אך חלק מהעסקים יתכננו עבור סביבות ריבית ואינפלציה עתידיות, כך שידעו להתאים את התמחור שלהם במקרה של עלייה או ירידה באינפלציה.
סיכום ומסקנות
אפקט פישר היא תיאוריה המתארת את הקשר בין הריבית הריאלית והנומינלית, לבין האינפלציה. התיאוריה קובעת כי הריבית הנומינלית תתאים לשקף את השינויים בשיעור האינפלציה על מנת שהמוצרים ואפיקי ההלוואות יישארו תחרותיים. זוהי תיאוריה שמיושמת לעתים על צמדי מטבעות על מנת להרוויח מאי התאמה במחיר באמצעות סגנון מסחר הנקרא ארביטראז'.
