מהי אפשרות למחיר מימוש נמוך (LEPO)?
מהי אפשרות למחיר מימוש נמוך (LEPO)? אופציית מחיר מימוש נמוך (LEPO) היא אופציה בסגנון אירופאי עם מחיר מימוש של סנט אחד. גם הקונה וגם המוכר פועלים על מרווח, מכיוון שכמעט ודאי שהמחזיק יממש את האופציה במועד הפירעון, זה קצת דומה לחוזה עתידי.
מהי אפשרות למחיר מימוש נמוך (LEPO)? – נקודות מרכזיות
הבנת אפשרות מחיר מימוש נמוך (LEPO)
מקורם של LEPOs בשוויץ והתפשט במהירות לפינלנד כדי להימנע מתשלום חובות הבולים הנדרשות שנגבו על מסחר במניות. מכיוון שמחיר המימוש כל כך קרוב לאפס, המשקיע שרוכש את ה-LEPO זוכה ברוב התכונות של בעלות ישירה על המניה, עם החריגים העיקריים של דיבידנדים וזכויות הצבעה.
הבורסה האוסטרלית (ASX) החלה לרשום אופציות של LEPO בשנת 1995, ונכון ליולי 2021, מציעה אותן בכמעט 100 חברות הנסחרות ב-ASX.
LEPOs לעומת אופציות רגילות
LEPOs שונים מהאפשרויות הרגילות או הסטנדרטיות בכמה דרכים מרכזיות.
מבחינה קונספטואלית, LEPOs פועלים גם בחוזים עתידיים. אופציות סטנדרטיות מעניקות למחזיק את הזכות אך לא את החובה לרכוש את נייר הערך הבסיסי במועד או לפני פקיעתו. עם זאת, מכיוון שמחיר המימוש כל כך נמוך, הסיכויים שהאופציה תפקע ITM, ולפיכך תממש באופן אוטומטי, בתאריך התפוגה הם כמעט ודאות. בעיקרו של דבר, LEPO הוא חוזה עתידי עם החובה לקבל מסירה.
כמובן, כל האופציות והחוזים העתידיים עשויים להימכר כדי לסגור את הפוזיציה ולהימנע מלקיחת מסירה של הבסיס.
יתרונות וחסרונות של אפשרויות מחיר מימוש נמוך (LEPOs)
מכיוון ש-LEPOs הן בעצם אפשרות רכישה של ITM עמוקה, יש להן ערך דלתא גבוה מאוד והן נסחרות בדומה למניה הבסיסית. מכיוון שהאופציות הללו הן בסגנון אירופאי, כלומר הן ניתנות למימוש רק בתום התפוגה, מחיר המימוש שלהן כמעט אפס מבטיח שהמחזיק יקבל מסירה של מניות באותו זמן. היתרון על פני הבעלות המוחלטת של המניה הוא ההשתתפות בביצועי הבסיס ללא בעיות פיננסיות או משפטיות הנגרמות מהחזקה ישירה של המניה.
לאפשרויות ITM עמוקות יש פרמיות גבוהות מאוד, או עלויות ראשוניות. עם זאת, המשקיע מחזיק ב-LEPO ברווחיות, מה שגורם לעלות מוקדמת נמוכה יותר. שוב, יש לשקול את היתרונות מול החסרונות של אין תביעה על דיבידנד או היכולת להצביע במניות.
