מה זה בעל הון סיכון?
מה זה בעל הון סיכון? משקיע הון סיכון (VC) הוא משקיע הון פרטי המספק הון לחברות בעלות פוטנציאל צמיחה גבוה בתמורה לנתח הון. השקעה בהון סיכון עשויה להיות כרוכה במימון יזמות הפעלה או תמיכה בחברות קטנות שרוצות להתרחב אך אין להן גישה לשוקי המניות.
מה זה בעל הון סיכון? – נקודות מרכזיות
1:51
מי הם בעלי הון סיכון?
הבנת קרנות הון סיכון
חברות הון סיכון נוצרות בדרך כלל כשותפויות מוגבלות (LPs) שבהן השותפים משקיעים בקרן הון סיכון. בדרך כלל מופקדת הוועדה בקבלת החלטות השקעה. ברגע שאותן חברות צמיחה מתפתחות מבטיחות מזוהות, הון המשקיעים המצטבר נפרס למימון חברות אלה, בתמורה לנתח ניכר מהון עצמי.
בניגוד למה שנהוג לחשוב, הון סיכון לא מממן בדרך כלל סטארט-אפ בתחילתו. במקום זאת, הון סיכון מבקשים למקד לחברות שמביאות הכנסות ומחפשות יותר כסף כדי למסחר את הרעיונות שלהן. קרן הון סיכון תרכוש נתח בחברות אלה, תטפח את הצמיחה שלהן ותחפש להרוויח כסף עם החזר משמעותי על ההשקעה (ROI).
משקיעי הון סיכון בדרך כלל מחפשים חברות עם צוות ניהול חזק, שוק פוטנציאלי גדול ומוצר או שירות ייחודי עם יתרון תחרותי חזק. הם גם מחפשים הזדמנויות בתעשיות שהם מכירים, כמו גם את הסיכוי להחזיק באחוז גדול מהחברה כדי שיוכלו להשפיע על הכיוון שלה.
חברות הון סיכון מוכנות להסתכן בהשקעה בחברות כאלה מכיוון שהן יכולות להרוויח תשואה מסיבית על ההשקעות שלהן אם החברות הללו יצליחו. עם זאת, הון סיכון חוות שיעורי כישלון גבוהים בשל אי הוודאות הכרוכה בחברות חדשות ובלתי מוכחות.
אנשים עשירים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קרנות וקרנות פנסיה תאגידיות עשויים לאגד כספים בקרן שתישלט על ידי חברת הון סיכון. חברת ההון סיכון היא השותף הכללי, בעוד שהחברות/היחידים האחרים הם שותפים מוגבלים. לכל השותפים יש בעלות חלקית על הקרן. עם זאת, חברת הון סיכון שולטת היכן מושקע הכסף. זה בדרך כלל בעסקים או מיזמים שרוב הבנקים או שוקי ההון נמנעים מהם בגלל רמת הסיכון הגבוהה.
למנהלי קרנות הון סיכון משלמים דמי ניהול וריבית. בהתאם לפירמה, כ-20% מהרווחים משולמים לחברה המנהלת את קרן הפרייבט אקוויטי, והשאר מגיע לשותפים המוגבלים שהשקיעו בקרן. לשותפים כלליים יש בדרך כלל עמלה נוספת של 2%.
היסטוריה של הון סיכון
חברות ההון סיכון הראשונות בארה"ב התחילו באמצע המאה העשרים. ז'ורז' דוריוט, צרפתי שעבר לארה"ב כדי לקבל תואר במנהל עסקים, הפך למדריך בבית הספר לעסקים של הרווארד ועבד בבנק השקעות. ב-1946 הוא הפך לנשיא של תאגיד המחקר והפיתוח האמריקאי (ARDC), חברת ההון סיכון הראשונה במימון ציבורי.
ARDC היה מדהים בכך שלראשונה סטארטאפ יכול לגייס כסף ממקורות פרטיים מלבד משפחות עשירות. בעבר, חברות חדשות פנו למשפחות כמו רוקפלרים או ונדרבילטים עבור ההון שהם צריכים כדי לצמוח. עד מהרה היו ל-ARDC מיליונים בחשבון שלה ממוסדות חינוך ומביטוחים. חברות כמו Morgan Holland Ventures ו-Greylock Partners נוסדו על ידי בוגרי ARDC.
מימון סטארט-אפים החל להידמות לתעשיית ההון סיכון המודרנית לאחר חקיקת חוק ההשקעות של 1958. החוק איפשר לחברות השקעות עסקיות קטנות לקבל רישיון מאיגוד העסקים הקטנים (הוקמה חמש שנים קודם לכן).
הון סיכון, מטבעו, משקיע בעסקים חדשים עם פוטנציאל צמיחה גדול (אך גם כמות סיכון משמעותית מספיק כדי להרתיע את הלוואות הבנקים). Fairchild Semiconductor (FCS), שנוסדה ב-1957, אחת מחברות המוליכים למחצה המוקדמות והמצליחות ביותר, הייתה הסטארט-אפ הראשון המגובים בהון סיכון, והציבה דפוס לקשר ההדוק של הון סיכון עם טכנולוגיות מתפתחות באזור מפרץ סן פרנסיסקו.
חברות הון סיכון באותו אזור ובתקופת זמן קבעו גם את הסטנדרטים הנהוגים כיום. הם הקימו שותפויות מוגבלות כדי להחזיק בהשקעות. אנשי מקצוע יפעלו כשותפים כלליים. אלו המספקים את ההון ישמשו כשותפים פסיביים עם שליטה מוגבלת יותר. מספר חברות ההון סיכון העצמאיות גדל בעשור שלאחר מכן, מה שגרם להקמת איגוד ההון סיכון הלאומי ב-1973.
הון סיכון גדל מאז לתעשייה של כמה מאות מיליארדי דולרים. כיום, משקיעי הון סיכון ידועים כוללים את ג'ים ברייר, משקיע מוקדם בפייסבוק (META), כיום Meta, משקיע, פיטר פנטון, משקיע מוקדם ב-X Corp, שהיה ידוע בעבר כמו טוויטר, ופיטר ת'יל, המייסד השותף של PayPal (PYPL).
330 מיליארד דולר
תפקידים בתוך חברת הון סיכון
המבנה הכללי של התפקידים בחברת הון סיכון משתנה בין החברות, אך ניתן לחלק אותם לשלושה עמדות בערך:
כיצד בנויות חברות הון סיכון?
חברות הון סיכון שולטות בדרך כלל במאגר של כספים שנאספים מאנשים עשירים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים אחרים. למרות שלכל השותפים יש בעלות חלקית על הקרן, חברת הון סיכון מחליטה כיצד יושקעו הכספים. השקעות מבוצעות בדרך כלל בעסקים בעלי פוטנציאל צמיחה אטרקטיבי הנחשבים מסוכנים מדי עבור הבנקים או שוקי ההון. חברת ההון סיכון מכונה השותף הכללי, ושאר המממנים מכונים שותפים מוגבלים.
כיצד מתוגמלים בעלי הון סיכון?
משקיעי הון סיכון מרוויחים כסף מהריבית הנישאת של השקעותיהם, כמו גם מדמי ניהול. רוב חברות ההון סיכון גובות כ-20% מהרווחים מקרן הפרייבט אקוויטי, בעוד שהיתר מגיע לשותפים המוגבלים שלהן. שותפים כלליים עשויים גם לגבות עמלה נוספת של 2%.
מהם התפקידים הבולטים בחברת הון סיכון?
כל קרן הון סיכון שונה, אך ניתן לחלק את תפקידיה לשלושה תפקידים בערך: עמית, מנהל ושותף. בתור התפקיד הזוטר ביותר, עמיתים מעורבים בדרך כלל בעבודה אנליטית, אך הם עשויים גם לסייע בהחדרת לקוחות פוטנציאליים חדשים לחברה. המנהלים הם ברמה גבוהה יותר, ומעורבים יותר בפעילות של חברות הפורטפוליו של חברת הון סיכון. בשכבה הגבוהה ביותר, השותפים מתמקדים בעיקר בזיהוי עסקים או אזורי שוק ספציפיים להשקעה, ואישור השקעות או אקזיטים חדשים.
סיכום ומסקנות
משקיעי הון סיכון הם משקיעים שיוצרים שותפויות מוגבלות לאיחוד כספי השקעה. הם משתמשים בכסף הזה כדי לממן חברות סטארט-אפ בתמורה למניות בחברות הללו. הון סיכון בדרך כלל מבצע את השקעותיהם לאחר שסטארט-אפ הביא הכנסות, ולא בשלב הראשוני שלו.
השקעות הון סיכון יכולות להיות חיוניות לסטארט-אפים מכיוון שהמושגים העסקיים שלהם בדרך כלל אינם מוכחים, ולכן הם מהווים סיכון רב מדי עבור ספקי מימון מסורתיים.
