מהו יוצר אלמנות?
מהו יוצר אלמנות? בעולם השווקים הפיננסיים, יצרנית אלמנות היא השקעה שגורמת להפסדים גדולים שעלולים להרוס. זה יכול גם להתייחס לעסקה שמביאה להפסד כמעט לכל מי שמנסה אותה. בשימוש בדיבור, יוצר אלמנה מתייחס לכל דבר בעל פוטנציאל להרוג מישהו במהירות. הביטוי שימש באופן היסטורי בייעור וברפואה.
מהו יוצר אלמנות? – נקודות מרכזיות
הבנת יוצר אלמנות
סוחרים מיישמים את המונח "יוצר אלמנה" על השקעות פיננסיות שגורמות להפסדים קטסטרופליים או שהן מסוכנות מספיק כדי לעשות זאת. השימוש במונח בייעור מתייחס לאיברים רופפים הממוקמים מעל הראש, שנמצאים בסיכון ליפול פתאומי ולהרוג מישהו. ברפואה, המונח מתייחס לעורק חסום שעלול לגרום למוות של חולה בהתקף לב.
יתר על המידה משחקת תפקיד קריטי בעסקאות יצרניות אלמנות. ככלל, השקעות שעשויות להציע תשואות גבוהות טומנות בחובן גם פוטנציאל להפסדים גדולים יותר. משקיעים רבים מקבלים החלטות לגבי ההשקעות שלהם על סמך כמות הסיכון שהם מוכנים לקחת על עצמם כדי להשיג רמה מסוימת של תשואה. זה ידוע בתור יחס סיכון/תגמול.
עם זאת, חלק מהעסקאות של יצרניות אלמנות הן הגיוניות לחלוטין מנקודת מבט רציונלית, כלומר הן לא נראות כל כך מסוכנות. אבל בסופו של דבר, השוק מבלבל את ציפיות הקונצנזוס ואף מתנגד לדפוסים היסטוריים.
דוגמאות מהעולם האמיתי
אג"ח ממשלת יפן
קיצור אג"ח ממשלתי יפניות (JGBs) הוא אולי המסחר הידוע ביותר של יצרני אלמנות. סוחרים עשו שורט של JGB במהלך שני העשורים האחרונים, כאשר החוב הממשלתי היפני הלך והתגבר. בדרך כלל, המסחר הזה יהיה הגיוני. אבל הבנק המרכזי היפני דחף שוב ושוב את שיעורי הריבית לשפל חסר תקדים – אפילו מתחת לאפס – וזה הביא את מחירי JGB לשיאים, והפך ל"אלמנות" של סוחרים רבים לאורך השנים.
אמרנט וסחורות
דוגמה מפורסמת נוספת לסחר באלמנות התרחשה בחוזי גז טבעי, שסוחרים מקצועיים נחשבים זה מכבר ליצרני אלמנות בגלל תנודתיות המחירים שלהם. בשנת 2006, קרן הגידור Amaranth Advisors ביצעה סחר מסיבי על חוזים עתידיים על גז טבעי, בניסיון לחזור על הצלחתה בסחר ספקולטיבי דומה שנעשה שנה קודם לכן.
דסק האנרגיה ב-Amaranth חיפש תגמולים גבוהים מהממוצע על ידי ביצוע סחר מסוכן בשוק הנוטה לשינויי מחירים בלתי צפויים ומהירים. הוספת מינוף הגדילה את הסיכון הזה עוד יותר. במקום ליהנות משידור חוזר של המסחר הקודם שלהם להרוויח כסף, Amaranth הפסיד 6 מיליארד דולר כשהתחתית ירדה משוק הגז הטבעי. ההפסד האדיר הזה אילץ את קרן הגידור לחסל את נכסיה.
גז טבעי היום
הפריסה של החוזים העתידיים בשוק האנרגיה המכונה "יצרנית האלמנה" הנידונה לעיל בדוגמה של Amaranth היא הפריסה בין חוזים עתידיים על גז טבעי במרץ לבין חוזים עתידיים על גז טבעי באפריל. מרץ מסמן את נקודת השפל של חוזי הגז הטבעי מכיוון שהחוזה נסחר בצורה פעילה יותר בחורף כאשר יש צורך בגז טבעי לחימום.
מרץ הוא בדרך כלל החודש האחרון שבו חברות שירות מוציאות את הגז הטבעי מהאחסון. אפריל הוא החודש הראשון שבו חברות שירות מתחילות להעביר את הגז הטבעי בחזרה לאחסון. כאשר הפריסה רחבה, זה מעיד על ביקוש/צורך גבוה לגז טבעי. כאשר המרווח נמוך, זה מצביע על ביקוש/צורך מועט לגז טבעי.
בדצמבר 2021, החוזים העתידיים על הגז ירדו לנקודת השפל שלהם זה שלושה חודשים והמסחר של יצרניות האלמנות הגיע לשפל של 20 חודשים, מה שהצביע על מלאי הגז הטבעי בשפע. אם המשקיעים היו בצד הלא נכון של המסחר, בטעות בהערכה של המרווח עקב חישוב שגוי בהיצע וביקוש, ההשקעות שלהם היו עדות להפסדים.
מהי מניות של Widow Maker?
מניית אלמנה היא מניה שיש לה סיכון גבוה ותשואות גבוהות. למניה יש פוטנציאל לגרום להפסד גדול למשקיע. בדרך כלל, יצרנית אלמנה לא תתייחס למניה ספציפית אלא לסוג של מסחר שעלול לגרום להפסד.
מדוע נקרא הגז הטבעי "יוצר האלמנות"?
גז טבעי מכונה יצרנית אלמנה מכיוון שהמשקיעים מבקשים לנצל את הפער בין חוזים עתידיים על גז טבעי במרץ (כאשר המסחר מגיע לשפל עקב סוף החורף) לבין חוזים עתידיים על גז טבעי באפריל (כאשר חברות שירות מספקות מחדש אחסון גז טבעי). בהתאם לביקוש/צורך בגז טבעי לאורך כל החורף, אם המשקיעים נמצאים בצד הלא נכון של המסחר, בטעות בהערכה של הפריסה, ההשקעות שלהם עלולות להימחק. התנודתיות של המרווח גורמת לו להיות סחר של יצרנית אלמנות.
מהי שיעור הריבית היפנית?
הריבית היפנית עומדת כיום על -0.10%.
