מה זה בניית ספרים?
מה זה בניית ספרים? בניית ספרים היא התהליך שבו חתם מנסה לקבוע את המחיר שבו תוצע הנפקה ראשונית (IPO). חתם, בדרך כלל בנק השקעות, בונה ספר על ידי הזמנת משקיעים מוסדיים (כגון מנהלי קרנות ואחרים) להגיש הצעות עבור מספר המניות והמחירים שהם יהיו מוכנים לשלם עבורן.
מה זה בניית ספרים? – נקודות מרכזיות
הבנת בניית ספרים
בניית הספרים עברה את שיטת 'התמחור הקבוע', שבה המחיר נקבע לפני השתתפות המשקיעים, והפכה למנגנון דה פקטו שבאמצעותו חברות מתמחרות את ההנפקות שלהן. תהליך גילוי המחירים כרוך ביצירת ורישום ביקוש של משקיעים למניות לפני הגעה למחיר הנפקה שיספק הן את החברה המציעה את ההנפקה והן את השוק. זה מומלץ מאוד על ידי כל הבורסות הגדולות כדרך היעילה ביותר לתמחר ניירות ערך.
תהליך בניית הספר כולל את השלבים הבאים:
גם אם המידע שנאסף במהלך תהליך בניית הספר מצביע על כך שנקודת מחיר מסוימת היא הטובה ביותר, זה לא מבטיח מספר רב של רכישות בפועל ברגע שההנפקה פתוחה לקונים. יתרה מכך, אין זה דרישה שההנפקה תוצע במחיר הזה שהוצע במהלך הניתוח.
בניית ספרים מואצת
בניית ספרים מואצת משמשת לעתים קרובות כאשר חברה זקוקה מיידית למימון, ובמקרה זה, מימון חוב אינו בא בחשבון. זה יכול להיות המקרה כאשר חברה מעוניינת להציע הצעה לרכוש חברה אחרת. בעיקרון, כאשר חברה לא מצליחה להשיג מימון נוסף עבור פרויקט או רכישה קצרת טווח בשל התחייבויות החוב הגבוהות שלה, היא יכולה להשתמש בבניית ספרים מואצת כדי להשיג מימון מהיר משוק ההון.
עם בניית ספרים מואצת, תקופת המבצע פתוחה ליום או יומיים בלבד וללא שיווק מועט או ללא שיווק. במילים אחרות, הזמן בין התמחור להנפקה הוא 48 שעות או פחות. בניית ספרים מואצת מיושמת לעתים קרובות בין לילה, כאשר החברה המנפיקה פונה למספר בנקי השקעות שיכולים לשמש כחתמים בערב שלפני ההשמה המיועדת. המנפיק מבקש הצעות בהליך מסוג מכירה פומבית ומעניק את חוזה החיתום לבנק שמתחייב למחיר הגבהה הגבוה ביותר. החתם מגיש את ההצעה עם טווח המחירים למשקיעים המוסדיים. למעשה, מיקום עם משקיעים מתרחש בן לילה, כאשר תמחור האבטחה מתרחש לרוב בתוך 24 עד 48 שעות.
סיכון תמחור הנפקה
עם כל הנפקה, קיים סיכון למניה במחיר מופקע או מוערך נמוך כאשר המחיר הראשוני נקבע. אם הוא במחיר מופקע, זה עלול להרתיע את עניין המשקיעים אם הם לא בטוחים שמחיר החברה תואם את השווי האמיתי שלה. תגובה זו בתוך השוק עלולה לגרום למחיר לרדת עוד יותר, ולהוריד את ערך המניות שכבר הובטחו.
במקרים בהם מניה מוערכת בחסר, היא נחשבת להחמצת הזדמנות מצד החברה המנפיקה שכן היא הייתה יכולה לייצר יותר כספים ממה שנרכשו במסגרת ההנפקה.
