מהי בריכת ג'מבו?
מהי בריכת ג'מבו? מאגר ג'מבו הוא אבטחה מגובת משכנתאות (MBS) עוברת דרך Ginnie Mae II המובטחת על ידי בריכות של מנפיקים מרובים. בריכות אלו משלבות הלוואות משכנתא בעלות מאפיינים דומים והן מאסיביות יותר מאשר בריכות של מנפיק יחיד. המשכנתאות הכלולות בבריכות ג'מבו מגוונות יותר על בסיס גיאוגרפי מאשר אלו שבבריכות של מנפיק יחיד.
מהי בריכת ג'מבו? – נקודות מרכזיות
הבנת בריכות ג'מבו
בריכות ג'מבו הן קבוצות של הלוואות משכנתא ממספר מלווים אשר מאוגחות על ידי מכירת מניות של הבריכות בשוק הפתוח למשקיעים. המשקיעים שרוכשים ניירות ערך אלה מקבלים תשלומי קרן וריבית מצטברים מסוכן משלם מרכזי, בדרך כלל מדי שנה או כל שישה חודשים.
שיעורי הריבית על הלוואות משכנתא הכלולים בתוך מאגרי הג’מבו עשויים להשתנות בתוך נקודת אחוז אחת. וריאציה מוגבלת זו של ריבית הופכת את תשלומי הקרן והריבית שמקבלים משקיעים לצפויים ופחות תנודתיים. מכיוון שמספר מנפיקים מגבים את המאגרים הללו, הם נחשבים בדרך כלל לצורה בטוחה יותר של השקעה באבטחה מגובת משכנתאות (MBS).
יצירת בריכת ג'מבו
יצירת מאגר ג'מבו מתחילה כאשר מלווה מאושר ביקש התחייבות מג'יני מיי המבטיחה את ניירות הערך. המלווה מייצר או רוכש את הלוואות המשכנתא, ומרכיב אותן למאגר משכנתאות. במהלך שלב היצירה, המלווה יערוך ערכות של משכנתאות ממקומות גיאוגרפיים שונים, לעומת האופי היותר ספציפי למיקום של בריכות מנפיק יחיד.
ברגע שזה נעשה, המלווה בוחר למי ימכור את נייר הערך, ומגיש את הניירת הנדרשת לג'יני מיי לסוכן עיבוד מאגר מיוחד. לאחר אישור הסוכן, מכין ומעביר את ניירות הערך למשקיעים שקבע המלווה. המלווה אחראי בסופו של דבר למכירת ניירות הערך וכן למתן שירות למשכנתאות הבסיסיות.
היתרונות של בריכות ג'מבו
באופן כללי, בריכות ג'מבו נוטות לשאת פחות סיכון מאשר בריכות משכנתאות מסורתיות. בעוד שכל ניירות הערך המגובים במשכנתאות טומנים בחובם סיכון מסוים, גיוון המאגר לפי גיאוגרפי נוטה להפחית רבות מהסיבות לכך שמחזיקי חובות אינם עומדים בהלוואותיהם.
מבחינה אזורית, מחזיקי משכנתא עלולים לחדול מהשטרות עקב אסון טבע באזור או סגירת תעשיות מקומיות. לאובדן עבודה יש הסתברות סטטיסטית עבור כל בעל חוב נתון, אך כלכלות נוטות להשתנות אזורית, כך שברירות מחדל בגלל אובדן תעסוקה עוקבות אחר מיתון כלכלי מקומי. לפיכך, לבריכות ג'מבו יש פחות סיכון הקשור לתנאים הכלכליים המקומיים מאשר למאגרי הלוואות משכנתא ממלווה בודד.
סיכון הקשור לבריכות ג'מבו
סיכונים פוטנציאליים למשקיעים כוללים תשלום מוקדם של אחת או יותר מהלוואות המשכנתא במאגר הג'מבו. בעלי משכנתא עשויים לשלם תשלומים נוספים כדי לשלם את המשכנתאות מוקדם או למכור את בתיהם ולשלם את כל הסכום בבת אחת. כאשר הריבית יורדת, בעלי המשכנתא עשויים לממן מחדש את הלוואותיהם בשיעור נמוך יותר ולשלם את כל המשכנתא כדי לעשות זאת.
סיכון נוסף למשקיעים בבריכות ג'מבו הוא הצטמקות טבעית של תשלום הקרן עם פירעון ההלוואות במאגר הג'מבו. הצטמקות זו של גודל הקרן החייבת מקטין את גודל תשלומי הריבית המקבילים.
לדוגמה, אם הקרן היא $10,000 והשיעור הוא 6%, הריבית תהיה $600. אם סכום התשלום או התשלום מראש על קרן הבריכה הוא $100, אז תשלום הריבית הבא יהיה על הסכום הדולרי הקטן יותר (6% מ-$9,900 = $594).
סיכונים אלו למשקיעים של תשלום מוקדם של הלוואה והתכווצות הקרן אינם ספציפיים לבריכות ג'מבו ומשפיעים על כל המשקיעים בניירות ערך מגובי משכנתאות.
מה ההבדל בין משכנתא ג'מבו למשכנתא רגילה?
ג'מבו ומשכנתאות רגילות נבדלות תחילה לפי הנכס הנרכש. ג'מבו ישמש בדרך כלל לרכישת נכס יקר ואילו משכנתא קונבנציונלית נפוצה יותר עבור רוכש דירה ממוצע הרוכש דירה עם תג מחיר נמוך יותר. משכנתאות רגילות נופלות במגבלות הסוכנות הפדרלית למימון דיור (FHFA) על גודל ההלוואה.
מהי אבטחת מעבר?
נייר ערך מעבר הוא מאגר של ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה המגובים בחבילת נכסים, בדרך כלל משכנתאות. כל נייר ערך במאגר מייצג מספר רב של חובות. מאגרים אלו יכולים לייצג מאות או אלפי חובות כגון משכנתאות או הלוואות לרכב.
מהם הסוגים השונים של ניירות ערך מגובי משכנתא?
ישנם שני סוגים נפוצים של ניירות ערך מגובי משכנתא: ניירות ערך עוברים והתחייבויות משכנתא מובטחות, הידועות כ-CMOs. ניירות ערך מעבר בנויים כנאמנויות. תשלומי המשכנתא נגבים ומועברים למשקיעים. CMOs מורכבים ממאגרים של ניירות ערך, הנקראים מנות, אשר מקבלים דירוג אשראי ותעריפים ספציפיים המוחזרים למשקיעים.
סיכום ומסקנות
בריכות ג'מבו הן ניירות ערך גדולות העוברות דרך המובטחות על ידי מאגרים מרובים של מנפיקים. הם נוטים להיות בטוחים יותר ממאגרים של מנפיק יחיד מכיוון שהם מורכבים ממשכנתאות מגוונות יותר שאינן קשורות גיאוגרפית. למרות שהם פתוחים לאותם סיכונים כמו מאגרים של מנפיק יחיד, כלומר סיכון תשלום מוקדם והצטמקות הקרן, הם עדיין נחשבים להשקעה פחות תנודתית.
