מהו כתיבה של יחס משתנה?
מהו כתיבה של יחס משתנה? כתיבה ביחס משתנה היא אסטרטגיה בהשקעת אופציות הדורשת החזקת פוזיציה ארוכה בנכס הבסיס ובו זמנית כתיבת מספר אופציות רכש במחירי מימוש משתנים. זוהי בעצם אסטרטגיית רכישה-כתיבה ביחס. המטרה של הסוחר היא ללכוד את הפרמיות ששולמו עבור אפשרויות הרכש. לכתיבה ביחס משתנה יש פוטנציאל רווח מוגבל. האסטרטגיה משמשת בצורה הטובה ביותר במניות עם מעט תנודתיות צפויה, במיוחד בטווח הקרוב.
מהו כתיבה של יחס משתנה? – המטרה של הסוחר היא ללכוד את הפרמיות ששולמו עבור אפשרויות הרכש. לכתיבה ביחס משתנה יש פוטנציאל רווח מוגבל. האסטרטגיה משמשת בצורה הטובה ביותר במניות עם מעט תנודתיות צפויה, במיוחד בטווח הקרוב.
מהו כתיבה של יחס משתנה? – נקודות מרכזיות
הבנת כתיבה של יחס משתנה
בכתיבת שיחות יחס, המילה "יחס" מייצגת את מספר האופציות שנמכרו עבור כל 100 מניות שבבעלות המניה הבסיסית.
לדוגמה, בכתיבת יחס משתנה של 2:1, הסוחר עשוי להחזיק ב-100 מניות של המניה הבסיסית ולמכור 200 אופציות.
שתי קריאות נכתבות: האחת "אזל מהכסף". כלומר, מחיר המימוש גבוה מהערך הנוכחי של מניית הבסיס. מצד שני, מחיר המימוש הוא "בכסף", או נמוך ממחיר המניה הבסיסית.
התמורה בכתיבה ביחס משתנה דומה לזו של חנק הפוך. במסחר באופציות, כל אסטרטגיית חנק כרוכה בקניית קריאה וגם רכישה באותו נכס בסיס.
כתיבת היחס המשתנה מתוארת כבעלת פוטנציאל רווח מוגבל וסיכון בלתי מוגבל.
כאשר נעשה שימוש בכתב היחס המשתנה
כאסטרטגיית השקעה, יש להימנע מכתיבת היחס המשתנה על ידי סוחרי אופציות חסרי ניסיון מכיוון שזו אסטרטגיה עם פוטנציאל סיכון בלתי מוגבל.
ההפסדים מתחילים אם מחיר המניה עושה מהלך חזק כלפי מעלה או כלפי מטה מעבר לנקודות האיזון העליונות והתחתונות שנקבעו על ידי הסוחר.
אין גבול להפסד המקסימלי האפשרי על עמדת כתיבה ביחס משתנה. למרות הסיכונים המשמעותיים שלה, טכניקת הכתיבה ביחס משתנה יכולה להביא לסוחר המנוסה מידה לא מבוטלת של גמישות עם סיכון שוק מנוהל תוך מתן הכנסה אטרקטיבית.
ישנן שתי נקודות איזון עבור עמדת כתיבה ביחס משתנה. ניתן למצוא את נקודות האיזון הבאות:
Upper Breakeven Point=SPH+PMPLower Breakeven Point=SPL−PMPwhere:SPH=Strike price of higher strike short callPMP=Points of maximum profitSPL=Strike price of lower strike & short call Breakeven\begin{}} SPH+PMP\\ &\text{נקודת שבירה נמוכה יותר} = SPL-PMP\\ &\textbf{כאשר:}\\ &SPH=\text{מחיר השביתה של שיחה קצרה יותר}\\ &PMP=\text{נקודות של רווח מקסימלי}\\ &SPL=\text{מחיר השביתה של השיחה הקצרה הנמוכה} \end{aligned}Upper Breakeven Point=SPH+PMPLower Breakeven Point=SPL−PMPwhere:SPH=Strike price of higher strike short callPMP=Points of maximum profitSPL=מחיר שביתה של שיחה קצרה שביתה נמוכה יותר
דוגמה בעולם האמיתי לכתיבה של יחס משתנה
קחו בחשבון משקיע שמחזיק ב-1,000 מניות של חברת XYZ, הנסחרות כיום ב-100 דולר למניה. המשקיע מאמין כי המניה לא צפויה לזוז הרבה במהלך החודשיים הקרובים.
המשקיע יכול להחזיק במניה ועדיין להרוויח עליה תשואה חיובית בזמן שהיא נשארת סטטית במחיר. זה מושג על ידי הפעלת עמדת כתיבה ביחס משתנה, מכירת 30 מתוך 110 קריאות השביתה ב-XYZ שאמורות לפוג בעוד חודשיים. פרמיית האופציות על שיחות 110 היא $0.25, כך שהמשקיע שלנו יגבה $750 ממכירת האופציות.
כלומר, אם המשקיע צודק בחזה שמחיר המניה יישאר קבוע.
לאחר חודשיים, אם מניות XYZ יישארו מתחת ל-110$, המשקיע יזמין את כל הפרמיה של 750$ כרווח, מכיוון שהשיחות יהיו חסרות ערך כשהן יפוג.
עם זאת, אם המניות יעלו מעל 110.25 $ האיזון, הרווחים על עמדת המניות הארוכות יקוזזו יותר מהפסדים על ידי הקריאות השורט. האופציות ייצגו 3,000 מניות של XYZ, פי שלושה מהמספר שבבעלות הסוחר.
