מה זה Put?
מה זה Put? מכר הוא חוזה אופציות המעניק לבעלים את הזכות, אך לא את החובה, למכור כמות מסוימת של נכס הבסיס, במחיר מוגדר תוך זמן מסוים. הקונה של אופציית מכר מאמין שהמניה הבסיסית תרד מתחת למחיר המימוש לפני תאריך התפוגה. מחיר המימוש הוא המחיר שאליו נכס הבסיס צריך להגיע כדי שחוזה אופציית המכר יחזיק ערך. ניתן לעמת מכר עם אופציית acall, אשר נותנת למחזיק לקנות את הבסיס במחיר מוגדר על או לפני הפקיעה.
מה זה Put? – ניתן לעמת מכר עם אופציית acall, אשר נותנת למחזיק לקנות את הבסיס במחיר מוגדר על או לפני הפקיעה.
מה זה Put? – נקודות מרכזיות
היסודות של אופציות מכר
Puts נסחרים על נכסי בסיס שונים, שיכולים לכלול מניות, מטבעות, סחורות ואינדקסים. הקונה של אופציית מכר רשאי למכור, או לממש, את נכס הבסיס במחיר מימוש מוגדר.
אופציות מכר נסחרות על נכסי בסיס שונים, כולל מניות, מטבעות, אג"ח, סחורות, חוזים עתידיים ומדדים. הם מפתחים להבנה כאשר בוחרים אם לבצע חנק או חנק.
ערכה של אופציית מכר מתגבר ככל שמחיר המניה הבסיסית פוחת ביחס למחיר המימוש. בצד השני, הערך של אופציית מכר יורד ככל שמניה הבסיסית עולה. גם הערך של אופציית מכר יורד ככל שתאריך התפוגה שלה מתקרב. לעומת זאת, אופציית מכר מאבדת מערכה ככל שמניה הבסיסית עולה.
מכיוון שאופציות מכר, כאשר מימושן, מספקות פוזיציית שורט בנכס הבסיס, הן משמשות למטרות גידור או כדי לספקולציות לגבי פעולת מחיר צדדית. משקיעים משתמשים לעתים קרובות באופציות מכר באסטרטגיית ניהול סיכונים המכונה שוק א-מגן. אסטרטגיה זו משמשת כסוג של ביטוח השקעות כדי להבטיח שההפסדים בנכס הבסיס לא יעלו על סכום מסוים, כלומר מחיר המימוש.
באופן כללי, ערכה של אופציית מכר יורד ככל שזמן הפקיעה שלה מתקרב עקב דעיכה בזמן, מכיוון שההסתברות שהמניה תיפול מתחת למחיר המימוש שצוין יורדת. כאשר אופציה מאבדת את ערך הזמן שלה, הערך הפנימי נשאר, השווה להפרש בין מחיר המימוש פחות מחיר המניה הבסיסית. אם לאופציה יש ערך מהותי, היא נמצאת בכסף (ITM).
מתוך הכסף (OTM) ולאופציות המכר של הכסף (ATM) אין ערך מהותי מכיוון שלא תהיה תועלת במימוש האופציה. משקיעים יכולים למכור את המניה בחסר במחיר הנוכחי הגבוה יותר בשוק, במקום לממש אופציית מכר מחוץ לכסף במחיר מימוש לא רצוי.
התמורה האפשרית למחזיק ב-put מומחשת בתרשים הבא:
שם מול שיחות
נגזרים הם מכשירים פיננסיים שמפיקים ערך מתנועות מחירים בנכסי הבסיס שלהם, שיכולים להיות סחורה כמו זהב או מניות. נגזרים משמשים במידה רבה כמוצרי ביטוח להגנה מפני הסיכון שאירוע מסוים עלול להתרחש. שני הסוגים העיקריים של נגזרים המשמשים למניות הם אופציות מכר ואופציות רכש.
אופציית רכש מעניקה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות מניה במחיר מסוים בעתיד. כאשר משקיע קונה שיחה, היא מצפה שערך נכס הבסיס יעלה.
אופציית מכר מעניקה למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, למכור מניה במחיר מסוים בעתיד. כאשר משקיע רוכש פוט, היא מצפה שנכס הבסיס יירד במחיר; היא עשויה למכור את האופציה ולהרוויח. משקיע יכול גם לכתוב אופציית מכר לרכישת משקיע אחר, ובמקרה זה, היא לא תצפה שמחיר המניה יירד מתחת למחיר המימוש.
דוגמה – כיצד פועלת אופציית מכר?
משקיע רוכש חוזה אופציית מכר אחד בחברת ABC תמורת 100 דולר. כל חוזה אופציה מכסה 100 מניות. מחיר המימוש של המניות הוא 10$, ומחיר מניית ABC הנוכחי הוא 12$. חוזה אופציית מכר זה נתן למשקיע את הזכות, אך לא את החובה, למכור 100 מניות של ABC ב-10 דולר.
אם מניית ABC יורדת ל-8 דולר, אופציית המכר של המשקיעה היא בכסף (ITM) – מה שאומר שמחיר המימוש נמוך ממחיר השוק של נכס הבסיס – והיא יכולה לסגור את עמדת האופציות שלה על ידי מכירת החוזה בשוק הפתוח.
מצד שני, היא יכולה לרכוש 100 מניות של ABC במחיר השוק הקיים של $8, ולאחר מכן לממש את החוזה שלה למכירת המניות תמורת $10. בלי להתחשב בעמלות, הרווח עבור עמדה זו הוא $200, או 100 x ($10 – $8). זכור שהמשקיע שילם פרמיה של 100 דולר עבור אופציית המכר, מה שנותן לה את הזכות למכור את מניותיה במחיר המימוש. אם מביאים בחשבון את העלות הראשונית הזו, הרווח הכולל שלה הוא $200 – $100 = $100.
כדרך נוספת לעבוד עם אופציית מכר כגידור, אם המשקיע בדוגמה הקודמת כבר מחזיק ב-100 מניות של חברת ABC, הפוזיציה הזו תיקרא פוט זוג ותשמש כגידור מפני ירידה במחיר המניה.
