מהי טווח לפדיון?

תקופת הפירעון של איגרת חוב היא משך הזמן שבו יקבל הבעלים תשלומי ריבית על ההשקעה. כאשר האג"ח מגיעה לפדיון הקרן מוחזרת.

נקודות מפתח

• תקופת הפירעון של איגרת חוב היא התקופה שבה יקבל בעליה תשלומי ריבית על ההשקעה.
• כאשר האג"ח מגיעה לפדיון, הבעלים מקבל החזר הנקוב, או ערכו הנקוב.
• טווח הפירעון יכול להשתנות אם לאג"ח יש אופציית מכר או רכישה.

ניתן לקבץ אג"ח לשלוש קטגוריות רחבות בהתאם לטווחי הפירעון שלהן: אג"ח קצרות לטווח של שנה עד שלוש שנים, אג"ח לטווח בינוני של ארבע עד 10 שנים, ואג"ח לטווח ארוך של 10 עד 30 שנים.1

הבנת טווח לפדיון

ככלל, ככל שהטווח לפדיון ארוך יותר, הריבית על האג"ח תהיה גבוהה יותר ומחירה יהיה פחות תנודתי בשוק האג"ח המשני. כמו כן, ככל שהאיגרת רחוקה מתאריך הפירעון שלה, כך גדל ההפרש בין מחיר הרכישה שלה לבין ערך הפדיון שלה, המכונה גם קרן, נקוב או ערך נקוב שלה.

סיכון ריבית

הריבית על איגרות חוב ארוכות טווח גבוהה יותר כדי לפצות על סיכון הריבית שהמשקיע לוקח על עצמו. המשקיע נועל כסף לטווח הארוך, עם הסיכון להחמיץ תשואה טובה יותר אם הריבית תעלה. המשקיע ייאלץ לוותר על התשואה הגבוהה יותר או למכור את האג"ח בהפסד כדי להשקיע מחדש את הכסף בשיעור גבוה יותר.

תקופת הפירעון היא גורם אחד בשיעור הריבית המשולמת על אג"ח. ככל שהטווח ארוך יותר, כך התשואה גבוהה יותר.

איגרת חוב לטווח קצר משלמת פחות ריבית יחסית אך המשקיע זוכה לגמישות. הכסף יוחזר תוך שנה או פחות וניתן להשקיע אותו בשיעור תשואה חדש, גבוה יותר.1

בשוק המשני, שווי אג"ח מבוסס על התשואה הנותרת לפדיון וכן על שוויה הנקוב, או הנקוב.

מדוע תקופת הפדיון יכולה להשתנות

עבור אגרות חוב רבות, תקופת הפירעון קבועה. עם זאת, ניתן לשנות את תקופת הפירעון אם לאג"ח יש הפרש קול, הפרש פוט או הפרש המרה:

• הפרש קול מאפשרת לחברה לפרוע אג"ח לפני סיום תקופת הפירעון שלה. חברה עשויה לעשות זאת אם שיעורי הריבית יורדים, מה שהופך את זה למשתלם לפרוע את איגרות החוב הישנות ולהנפיק אחת חדשה בשיעור תשואה נמוך יותר.
• הפרש פוט מאפשרת לבעלים למכור את האג"ח בחזרה לחברה לפי ערכה הנקוב. משקיע עשוי לעשות זאת כדי להחזיר את הכסף עבור השקעה אחרת.
• הוראת המרה מאפשרת לבעל איגרת חוב להמיר אותה למניות של החברה.

דוגמה לטווח הפדיון

חברת וולט דיסני גייסה 7 מיליארד דולר על ידי מכירת איגרות חוב בספטמבר 2019.

החברה הנפיקה אג"ח חדשות עם שש תקופות מועדות בגרסאות לטווח קצר, בינוני וארוך. הגרסה לטווח ארוך הייתה אג"ח ל-30 שנה המשלמת 0.95% יותר מאג"ח האוצר המקבילות.