מהו יחס המחיר לתזרים מזומנים (P/CF)?
מהו יחס המחיר לתזרים מזומנים (P/CF)? יחס המחיר לתזרים מזומנים (P/CF) הוא אינדיקטור או מכפלה להערכת שווי המודדת את הערך של מחיר המניה ביחס למניית תזרים המזומנים התפעולית שלה. היחס משתמש בתזרים מזומנים תפעולי (OCF), אשר מוסיף בחזרה הוצאות שאינן מזומן כגון פחת והפחתות לרווח הנקי. P/CF שימושי במיוחד להערכת שווי מניות בעלות תזרים מזומנים חיובי אך אינן רווחיות בגלל חיובים גדולים שאינם מזומנים.
מהו יחס המחיר לתזרים מזומנים (P/CF)? – P/CF שימושי במיוחד להערכת שווי מניות בעלות תזרים מזומנים חיובי אך אינן רווחיות בגלל חיובים גדולים שאינם מזומנים.
מהו יחס המחיר לתזרים מזומנים (P/CF)? – נקודות מרכזיות
מה היחס בין מחיר לתזרים מזומנים (P/CF) אומר לך?
יחס ה-P/CF מודד כמה מזומנים חברה מייצרת ביחס למחיר המניה שלה, ולא מה שהיא רושמת ברווחים ביחס למחיר המניה שלה, כפי שנמדד לפי יחס המחיר-רווח (P/E).
יחס P/CF הוא אינדיקטור טוב יותר להערכת השקעה מיחס P/E מכיוון שלא ניתן לתמרן את תזרימי המזומנים בקלות כמו רווחים, המושפעים מהטיפול החשבונאי בפריטים כגון פחת וחיובים אחרים שאינם מזומנים. חברות מסוימות עשויות להיראות לא רווחיות בגלל הוצאות גדולות שאינן מזומן, למשל, למרות שיש להן תזרימי מזומנים חיוביים.
דוגמה ליחס מחיר לתזרים מזומנים (P/CF).
חשבו על חברה עם מחיר מניה של 10 דולר ו-100 מיליון מניות. לחברה יש OCF של 200 מיליון דולר בשנה נתונה. ה-OCF למניה הוא כדלקמן:
$200 Million100 Million Shares=$2\frac{\text{\$200 מיליון}}{\text{100 מיליון מניות}} = \$2100 Million מניות$200 Million=$2
לחברה יש יחס P/CF של 5 או 5x (מחיר מניה של $10 / OCF למניה של $2). המשמעות היא שהמשקיעים של החברה מוכנים לשלם 5 דולר עבור כל דולר של תזרים מזומנים, או ששווי השוק של החברה מכסה את ה-OCF שלה חמש פעמים.
לחלופין, ניתן לחשב את יחס ה-P/CF ברמת החברה השלמה על ידי לקיחת היחס בין שווי השוק של החברה ל-OCF שלה. שווי השוק הוא $10 x 100 מיליון מניות = $1,000 מיליון, כך שניתן לחשב את היחס גם כ-$1,000 מיליון / $200 מיליון = 5.0, שזו אותה תוצאה לחישוב היחס על בסיס מניות.
נסיבות ייחודיות
הרמה האופטימלית של יחס זה תלויה במגזר שבו פועלת חברה ובשלב הבשלות שלה. חברת טכנולוגיה חדשה וצומחת במהירות, למשל, עשויה להיסחר ביחס גבוה בהרבה מאשר חברת שירות שקיימת עשרות שנים.
הסיבה לכך היא שלמרות שחברת הטכנולוגיה עשויה להיות רווחית רק באופן שולי, המשקיעים יהיו מוכנים לתת לה הערכת שווי גבוהה יותר בגלל סיכויי הצמיחה שלה. לחברת השירות, לעומת זאת, יש תזרימי מזומנים יציבים אך מעט סיכויי צמיחה, וכתוצאה מכך נסחרת לפי שווי נמוך יותר.
אין נתון אחד שמצביע על יחס P/CF אופטימלי. עם זאת, באופן כללי, יחס במספרים בודדים נמוכים עשוי להצביע על ערך נמוך של המניה, בעוד שיחס גבוה יותר עשוי להצביע על פוטנציאל להערכת יתר.
יחס P/CF לעומת יחס תזרים מזומנים בין מחיר לחופשי
יחס הזרימה בין מחיר למזומן חינם הוא מדד קפדני יותר מיחס P/CF.
למרות דומה מאוד ל-P/CF, מדד זה נחשב למדד מדויק יותר מכיוון שהוא משתמש בתזרים מזומנים חופשי (FCF), המוריד הוצאות הון (CapEx) מסך ה-OCF של החברה, ובכך משקף את תזרים המזומנים הזמין בפועל למימון שאינם נכסים. -צמיחה הקשורה. חברות משתמשות במדד זה כשהן צריכות להרחיב את בסיס הנכסים שלהן כדי להגדיל את העסקים שלהן או פשוט כדי לשמור על רמות מקובלות של FCF.
