מהי קרן סגורה?
מהי קרן סגורה? קרן סגורה היא סוג של קרן נאמנות המנפיקה מספר קבוע של מניות באמצעות הנפקה ראשונית אחת (IPO) כדי לגייס הון להשקעות הראשוניות שלה. לאחר מכן ניתן יהיה לקנות ולמכור את מניותיה בבורסה אך לא ייווצרו מניות חדשות ולא יזרום כסף חדש לקרן. לעומת זאת, קרן פתוחה, כמו רוב קרנות הנאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה (ETF), מקבלת זרימה מתמדת של הון השקעה חדש. היא מנפיקה מניות חדשות וקונה בחזרה את מניותיה לפי דרישה. קרנות אג"ח עירוניות רבות וכמה קרנות השקעה גלובליות הן קרנות סגורות.
מהי קרן סגורה? – לעומת זאת, קרן פתוחה, כמו רוב קרנות הנאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה (ETF), מקבלת זרימה מתמדת של הון השקעה חדש. היא מנפיקה מניות חדשות וקונה בחזרה את מניותיה לפי דרישה.
מהי קרן סגורה? – קרנות אג"ח עירוניות רבות וכמה קרנות השקעה גלובליות הן קרנות סגורות.
מהי קרן סגורה? – נקודות מרכזיות
הבנת קרנות סגורות
כמו קרנות נאמנות רבות, לקרן סגורה יש מנהל מקצועי המפקח על התיק וקונה, מכירה ומחזיקה נכסים באופן אקטיבי.
כמו כל מניה או תעודת סל, המניות שלה משתנות במחיר לאורך יום המסחר. עם זאת, חברת האם של הקרן הסגורה לא תנפיק מניות נוספות, והקרן עצמה לא תרכוש בחזרה מניות.
לקרנות סגורות ולקרנות נאמנות פתוחות יש קווי דמיון רבים. שניהם מחלקים הכנסה ורווחי הון לבעלי המניות שלהם. שניהם גובים יחס הוצאות שנתי עבור השירותים שלהם. יתרה מכך, החברות המציעות אותן חייבות להיות רשומות ברשות ניירות ערך (SEC).
הבדלים בין קרנות סגורות לקרנות פתוחות
קרנות סגורות שונות מקרנות פתוחות במובנים בסיסיים. כאמור, קרן סגורה מגייסת סכום קבוע של הון בהנפקה חד פעמית של מספר קבוע של מניות. לאחר מכירת המניות ההנפקה "נסגרת".
רוב קרנות הנאמנות והקרנות הנסחרות בבורסה מקבלים כל הזמן דולרים חדשים של משקיעים, מנפיקים מניות נוספות ופדות – או קונים בחזרה – מניות מבעלי מניות שרוצים למכור.
קרן סגורה נסחרת בבורסה שבה המניות נסחרות בדיוק כמו מניות לאורך כל יום המסחר.
קרנות נאמנות פתוחות מתמחרות את מניותיהן רק פעם ביום, בסוף יום המסחר, בהתבסס על השווי הנכסי הנקי של התיק. מחיר המניה של קרן סגורה משתנה בהתאם לכוחות ההיצע והביקוש הרגילים והערכים המשתנים של אחזקות הקרן.
מכיוון שהן נסחרות אך ורק בשווקים המשניים, קרנות סגורות דורשות חשבון ברוקראז' כדי לקנות ולמכור. לרוב ניתן לרכוש קרנות פתוחות ישירות דרך חברת ההשקעות הנותנת חסות של הקרן.
יתרונות
חסרונות
קרנות סגורות ושווי נכסים נטו (NAV)
התמחור שלה הוא אחד המאפיינים הייחודיים של קרן סגורה. ה-NAV של הקרן מחושב באופן שוטף, בהתבסס על שווי הנכסים בקרן. עם זאת, המחיר עבורו הוא נסחר בבורסה הוא מונע שוק. משמעות הדבר היא שקרן סגורה יכולה לסחור בפרימיום או בהנחה על ה-NAV שלה. (מחיר פרמיה פירושו שמחיר מניה הוא מעל ה-NAV, בעוד שהנחה היא הפוכה, מתחת לערך ה-NAV).
יש לכך מספר סיבות. מחיר השוק של קרן עשוי לעלות בגלל שהיא מתמקדת במגזר הפופולרי כיום בקרב משקיעים, או בגלל שהמנהל שלה נחשב היטב בקרב המשקיעים. לחלופין, היסטוריה של תת ביצועים או תנודתיות עלולה לגרום למשקיעים להיזהר מהקרן, ולהוריד את ערך המניה שלה.
ביצועי קרן סגורה
קרנות סגורות אינן רוכשות מחדש את מניותיהן ממשקיעים. זה אומר שהם לא צריכים לשמור על רמת עתודות מזומנים גדולה, מה שמשאיר להם יותר כסף להשקעה.
הם יכולים גם לעשות שימוש רב במינוף – כסף לווה – כדי להגביר את התשואות שלהם.
כתוצאה מכך, קרנות סגורות עשויות להציע תשואה כוללת גבוהה יותר מאשר מקבילותיהן בקרנות הנאמנות הפתוחות.
דוגמאות לקרנות סגורות
הסוג הגדול ביותר של קרנות סגורות, כפי שנמדד בנכסים המנוהלים, הוא קרן האג"ח העירונית. קרנות גדולות אלה משקיעות בהתחייבויות החוב של ממשלות מדינתיות ומקומיות וסוכנויות ממשלתיות פדרליות. מנהלי קרנות אלו מבקשים לרוב פיזור רחב כדי למזער סיכונים, אך עשויים גם להסתמך על מינוף כדי למקסם את התשואות.
מנהלים גם בונים קרנות גלובליות, בינלאומיות סגורות וקרנות בשווקים מתעוררים המשלבים מניות ומכשירים עם הכנסה קבועה. (קרנות גלובליות משלבות ניירות ערך בארה"ב ובינלאומיים. קרנות בינלאומיות רוכשות רק ניירות ערך שאינם ארה"ב. קרנות בשווקים מתעוררים מתמקדות במגזרים ואזורים זרים שצומחים במהירות ותנודתיים).
אחת הקרנות הסגורות הגדולות ביותר היא Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG). נוסדה ב-2007, היה לה שווי שוק של 2.5 מיליארד דולר נכון ליוני 2022. מטרת ההשקעה העיקרית היא לספק הכנסה ורווחים שוטפים, עם מטרה משנית של שבח הון.
מהם היתרונות של קרן סגורה?
יש לך שתי דרכים פוטנציאליות להרוויח כסף עם קרן סגורה: אתה יכול ליהנות מההכנסה או הצמיחה שמפיקות ההשקעות של הקרן. כמו כן, ייתכן שתוכל לקנות מניות של הקרן בהנחה של הערך הנכסי הנקי שלה (NAV). קרן נאמנות פתוחה מחשבת את ה-NAV שלה כערך הנוכחי האמיתי של ההשקעות שבבעלות הקרן. מניות של קרן סגורה נסחרות לאורך היום בבורסה, ומחיר זה מונע על ידי שוק עשוי להיות שונה מה-NAV שלה.
במה שונות קרנות סגורות מקרנות פתוחות?
קרן נאמנות פתוחה מנפיקה מניות חדשות בכל פעם שמשקיע בוחר לרכוש בה, ולרכוש אותן בחזרה כשהן זמינות. קרן סגורה מנפיקה מניות פעם אחת בלבד. הדרך היחידה להיכנס לקרן מאוחר יותר היא לקנות חלק מאותן מניות קיימות בשוק הפתוח. יש לציין שקרנות סגורות עושות שימוש תכוף במינוף, או בכסף לווה, כדי להגביר את התשואות שלהן למשקיעים. המשמעות היא תגמול פוטנציאלי גבוה יותר בזמנים טובים וסיכונים פוטנציאליים גבוהים יותר בזמנים רעים. דבר אחד משותף לקרנות סגורות ולקרנות פתוחות: עמלות. רוב הקרנות הסגורות מנוהלות באופן אקטיבי וגובות עמלות גבוהות יחסית לקרנות אינדקס ותעודות סל.
