מהי טרילמה?
מהי טרילמה? טרילמה הוא מונח בתורת קבלת החלטות כלכלית. בניגוד לדילמה, שיש לה שני פתרונות, טרילמה מציעה שלושה פתרונות שווים לבעיה מורכבת. טרילמה מציעה שלמדינות יש שלוש אפשרויות לבחור מהן בעת קבלת החלטות בסיסיות לגבי ניהול הסכמי המדיניות המוניטרית הבינלאומיים שלהן. עם זאת, האפשרויות של הטרילמה הן קונפליקטואליות בגלל בלעדיות הדדית, מה שהופך רק אפשרות אחת מהטרילמה ניתנת להשגה בזמן נתון. טרילמה היא לעתים קרובות שם נרדף ל"שילוש הבלתי אפשרי", המכונה גם טרילמה מונדל-פלמינג. תיאוריה זו חושפת את חוסר היציבות הגלומה בשימוש בשלוש האפשרויות העיקריות העומדות לרשותה של מדינה בעת הקמת הסכמי המדיניות המוניטרית הבינלאומיים שלה וניטורם.
מהי טרילמה? – טרילמה היא לעתים קרובות שם נרדף ל"שילוש הבלתי אפשרי", המכונה גם טרילמה מונדל-פלמינג. תיאוריה זו חושפת את חוסר היציבות הגלומה בשימוש בשלוש האפשרויות העיקריות העומדות לרשותה של מדינה בעת הקמת הסכמי המדיניות המוניטרית הבינלאומיים שלה וניטורם.
מהי טרילמה? – נקודות מרכזיות
טרילמה מוסברת
כאשר מקבלים החלטות בסיסיות לגבי ניהול מדיניות מוניטרית בינלאומית, טרילמה מציעה שלמדינות יש שלוש אפשרויות אפשריות לבחור מהן. על פי מודל הטרילמה של Mundell-Fleming, אפשרויות אלה כוללות:
התכונות הטכניות של כל אפשרות מתנגשות בגלל בלעדיות הדדית. ככזה, בלעדיות הדדית הופכת רק צד אחד של משולש הטרילמה לניתנת להשגה בזמן נתון.
שיקולי הממשלה
האתגר של המדיניות המוניטרית הבינלאומית של ממשלה הוא הבחירה באיזו מהאפשרויות הללו להמשיך וכיצד לנהל אותן. בדרך כלל, רוב המדינות מעדיפות את צד B של המשולש מכיוון שהן יכולות ליהנות מהחופש של מדיניות מוניטרית עצמאית ולאפשר למדיניות לעזור להנחות את זרימת ההון.
השפעות אקדמיות
התיאוריה של טרילמת המדיניות מיוחסת לעתים קרובות לזכות הכלכלנים רוברט מונדלנד מרקוס פלמינג, שתיאר באופן עצמאי את היחסים בין שערי חליפין, זרימות הון ומדיניות מוניטרית בשנות ה-60. מוריס אובסטפלד, שהפך לכלכלן ראשי בקרן המטבע הבינלאומית (IMF) ב-2015, הציג את המודל שפיתחו כ"טרילמה" במאמר משנת 1997.
הכלכלנית הצרפתייה הלנה ריי טענה שהטרילמה אינה פשוטה כפי שהיא נראית. בימינו המודרני, ריי מאמין שרוב המדינות עומדות בפני שתי אפשרויות בלבד, או דילמה, שכן יתדות מטבע קבועות אינן אפקטיביות בדרך כלל, מה שמוביל להתמקדות בקשר שבין מדיניות מוניטרית עצמאית וזרימת הון חופשית.
דוגמה בעולם האמיתי
דוגמה אמיתית לפתרון פשרות אלו מתרחשת באזור האירו, שבו מדינות קשורות זו בזו. על ידי יצירת גוש האירו ושימוש במטבע אחד, המדינות בחרו בסופו של דבר בצד A של המשולש, תוך שמירה על מטבע אחד (למעשה חיבור אחד לאחד יחד עם זרימת ההון החופשית).
לאחר מלחמת העולם השנייה, העשירים בחרו בצד C במסגרת הסכם ברטון וודס, שהצמיד מטבעות לדולר ארה"ב אך אפשר למדינות לקבוע את שיעורי הריבית שלהן. זרימות ההון חוצות הגבולות היו כה קטנות עד שמערכת זו החזיקה מעמד במשך כמה עשורים – היוצא מן הכלל הוא קנדה מולדתו של מונדל, שם הוא השיג תובנה מיוחדת לגבי המתחים הגלומים במערכת ברטון וודס.
