מהי מערכת הפדרל ריזרב (FRS)?

מערכת הפדרל ריזרב (FRS) היא הבנק המרכזי של ארצות הברית. לעתים קרובות נקרא בפשטות הפד, הוא ללא ספק המוסד הפיננסי החזק ביותר בעולם. היא נוסדה כדי לספק למדינה מערכת מוניטרית ופיננסית בטוחה, גמישה ויציבה. ל-Fed יש מועצת המנהלים המורכבת משבעה חברים. ישנם גם 12 בנקים של הפדרל ריזרב עם נשיאים משלהם המייצגים מחוז נפרד.1

נקודות מפתח

• מערכת הפדרל ריזרב היא הבנק המרכזי והרשות המוניטרית של ארצות הברית.
• הפד מספק למדינה מערכת מוניטרית ופיננסית בטוחה, גמישה ויציבה.
• מערכת הפדרל ריזרב מורכבת מ-12 בנקים אזוריים של הפדרל ריזרב, שכל אחד מהם אחראי על אזור גיאוגרפי ספציפי של ארה"ב1
• התפקידים העיקריים של הפד כוללים ניהול מדיניות מוניטרית לאומית, פיקוח וויסות בנקים, שמירה על יציבות פיננסית ומתן שירותים בנקאיים.
• ועדת השוק הפתוח הפדרלית היא הגוף הקובע את המדיניות המוניטרית של הפד ומנהלת את אספקת הכסף במדינה.

הבנת מערכת הפדרל ריזרב (FRS)

בנק מרכזי הוא מוסד פיננסי הנתון לשליטה מיוחסת על ייצור והפצה של כסף ואשראי עבור אומה או קבוצת מדינות. בכלכלות מודרניות, הבנק המרכזי אחראי בדרך כלל על גיבוש  המדיניות המוניטרית  והרגולציה של הבנקים החברים. הפד מורכב מ-12 בנקים אזוריים של הפדרל ריזרב, שכל אחד מהם אחראי על אזור גיאוגרפי ספציפי בארה"ב1

הפד הוקם על ידי חוק הפדרל ריזרב , אשר נחתם על ידי הנשיא וודרו ווילסון ב-23 בדצמבר 1913, בתגובה לפאניקה הפיננסית של 1907.23לפני כן, ארה"ב הייתה המעצמה הפיננסית הגדולה היחידה ללא בנק מרכזי. יצירתו הוזרמה על ידי פאניקות פיננסיות חוזרות ונשנות שפקדו את כלכלת ארה"ב במהלך המאה הקודמת, והובילו לשיבושים כלכליים חמורים עקב כישלונות בנקים ופשיטות רגל עסקיות . משבר ב-1907 הוביל לקריאות למוסד שימנע פאניקה ושיבושים.

ל-Fed יש סמכות רחבה לפעול כדי להבטיח יציבות פיננסית, והוא  הרגולטור העיקרי  של בנקים החברים במערכת הפדרל ריזרב. היא פועלת  כמלווה של מוצא אחרון  למוסדות חברים שאין להם מקום אחר ללוות ממנו. לעתים קרובות מכונה בפשטות הפד, יש לו את המנדט להבטיח שקיימת יציבות פיננסית במערכת. זה גם הרגולטור הראשי של המוסדות הפיננסיים במדינה.

12 הבנקים הפדרליים האזוריים של המערכת מבוססים בבוסטון, ניו יורק, פילדלפיה, קליבלנד, ריצ'מונד, אטלנטה, שיקגו, סנט לואיס, מיניאפוליס, קנזס סיטי, דאלאס וסן פרנסיסקו.1

שיקולים מיוחדים

מקור ההכנסה העיקרי של הפד הוא חיובי ריבית על מגוון ניירות ערך ממשלתיים בארה"ב שרכשה באמצעות פעילות השוק הפתוח שלו (OMO). מקורות הכנסה נוספים כוללים ריבית על השקעות במטבע חוץ, ריבית על הלוואות למוסדות פיקדון ועמלות עבור שירותים – כגון סליקת שיקים והעברות כספים – הניתנות למוסדות אלה. לאחר תשלום הוצאות, הפד מעביר את שאר רווחיו למשרד האוצר האמריקאי .4

מערכת התשלומים של הפדרל ריזרב, הידועה בכינויה Fedwire, מעבירה טריליוני דולרים מדי יום בין בנקים ברחבי ארה"ב. העסקאות מיועדות להסדר באותו יום.5

לאחר  המשבר הפיננסי של 2008 , הפד הקדיש תשומת לב מוגברת לסיכון הנוצר מהפרש הזמן בין מועד ביצוע התשלומים מוקדם ביום למועד הסדרתם והתאמתם. מוסדות פיננסיים גדולים מופעלים על ידי הפד לשפר את הניטור בזמן אמת של תשלומים  וסיכון אשראי , שהיה זמין רק על בסיס סוף היום.

המנדט וחובותיו של מערכת הפדרל ריזרב

מטרות המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב  הן כפולות: לטפח תנאים כלכליים המשיגים מחירים יציבים ותעסוקה בת-קיימא מקסימלית.6

ניתן לסווג את חובות הפד לארבעה תחומים כלליים:

1. ניהול מדיניות מוניטרית לאומית על ידי השפעה על תנאי הכספים והאשראי בכלכלה האמריקאית כדי להבטיח תעסוקה מרבית, מחירים יציבים וריביות מתונות לטווח ארוך .
2. פיקוח והסדרה של מוסדות בנקאיים כדי להבטיח את בטיחות המערכת הבנקאית והפיננסית בארה"ב ולהגן על זכויות האשראי של הצרכנים.
3. שמירה על יציבות המערכת הפיננסית והכלת סיכון מערכתי .
4. מתן שירותים פיננסיים, לרבות תפקיד מרכזי בהפעלת מערכת התשלומים הלאומית, מוסדות פיקדון, ממשלת ארה"ב ומוסדות רשמיים זרים.

המבנה הארגוני של מערכת הפדרל ריזרב

ישנם שבעה חברים במועצת הנגידים. אנשים אלה מועמדים על ידי הנשיא ומאושרים על ידי הסנאט האמריקאי. כל מושל מכהן לכל היותר 14 שנים. מינויהם מופרש בשנתיים כדי להגביל את כוחו של הנשיא.7החוק גם קובע כי מינויים מייצגים את כל המגזרים הרחבים של הכלכלה האמריקאית.

שימו לב שנכון ל-7 ביוני 2022, רק מושב דירקטוריון אחד נותר ריק.8

מושלי הפד (נכון ליוני 2022)
כִּסֵא	ג'רום ה. פאוול
סגן יו"ר	לאל בריינארד
חבר הנהלה	מישל וו. באומן
חבר הנהלה	ליסה די קוק
חבר הנהלה	פיליפ נ' ג'פרסון
חבר הנהלה	כריסטופר ג'יי וולר
חבר הנהלה	המושב ריק כרגע

מקור: הפדרל ריזרב

בנוסף לנגידי מועצת המנהלים של הפד, לכל אחד מ-12 הבנקים האזוריים יש נשיא משלו. כל אחד מהבנקים הללו מוקם במחוז אחר של הפדרל ריזרב.1

נשיאי הבנק האזורי של הפד (נכון ליוני 2022)
שם הנשיא	בנק מיקום-מחוז
קנת סי מונטגומרי	בוסטון-1
ג'ון סי וויליאמס	ניו יורק-2
פטריק טי הארקר	פילדלפיה-3
לורטה ג'יי מסטר	קליבלנד-4
תומס אי. בארקין	ריצ'מונד-5
רפאל וו. בוסטיק	אטלנטה-6
צ'ארלס ל. אוונס	שיקגו-7
ג'יימס בולארד	סנט לואיס-8
ניל קשקרי	מיניאפוליס-9
אסתר ל' ג'ורג'	קנזס סיטי-10
מרדית בלק	דאלאס-11
מרי סי דאלי	סן פרנסיסקו-12

מקור: הפדרל ריזרב

עצמאות מערכת הפדרל ריזרב

עצמאות הבנק המרכזי מתייחסת לשאלה האם יש לנתק לחלוטין את המפקחים על המדיניות המוניטרית מתחום השלטון. המצדדים בעצמאות מכירים בהשפעת הפוליטיקה בקידום מדיניות מוניטרית שיכולה להעדיף בחירות חוזרות בטווח הקרוב אך לגרום לנזק כלכלי מתמשך בהמשך הדרך. המבקרים אומרים כי הבנק המרכזי והממשלה חייבים להיות מתואמים היטב במדיניות הכלכלית שלהם וכי על הבנקים המרכזיים לקיים פיקוח רגולטורי.

הפד נחשב גם לעצמאי מכיוון שהחלטותיו אינן חייבות להיות מאושרות על ידי הנשיא או כל פקיד ממשלתי אחר. עם זאת, הוא עדיין נתון לפיקוח הקונגרס וחייב לפעול במסגרת יעדי המדיניות הכלכלית והפיסקלית של הממשלה.

חששות מהרחבת  מאזן הפדרל ריזרב וחילוץ  מסוכן  לחברות כמו American International Group ( AIG ) הובילו לדרישות להגברת  השקיפות  והאחריות.9קריאות אחרונות בוושינגטון לבקר את הפדרל ריזרב עלולות לערער את מעמדו העצמאי של הבנק המרכזי בארה"ב.

הפד נחשב לעצמאי מכיוון שאין צורך לאשרר את החלטותיו.

מערכת הפדרל ריזרב (FRS) לעומת ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC)

מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב אחראית לקביעת דרישות המילואים . זהו כמות הכסף שהבנקים נדרשים להחזיק כדי להבטיח שיש להם מספיק כדי לעמוד במשיכות פתאומיות.10הוא גם קובע את שיעור ההיוון , שהוא שיעור הריבית שהפד גובה על הלוואות שניתנו למוסדות פיננסיים ולבנקים מסחריים אחרים.11

ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC), לעומת זאת, היא הגוף המרכזי של הפדרל ריזרב לקבוע מדיניות מוניטרית. היא אחראית על פעולות בשוק הפתוח כולל קנייה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים. ה-FOMC כולל את מועצת הנגידים (או מועצת הפדרל ריזרב (FRB) כפי שהיא נקראת גם), את נשיא הבנק הפדרלי של ניו יורק, ונשיאי ארבעה בנקים אזוריים אחרים של הפדרל ריזרב המכהנים ברוטציה.12

הוועדה אחראית על החלטות המדיניות המוניטרית, המחולקות לשלושה תחומים: מקסום תעסוקה, ייצוב מחירים ומיתון ריביות ארוכות טווח. שני הראשונים ידועים בתור המנדט הכפול של הפד .13

בנקים מרכזיים ברחבי העולם, כולל הפד, החלו להשתמש בכלי המכונה  הקלה כמותית (QE) כדי להרחיב את האשראי הפרטי, להוריד את הריביות ולהגדיל את ההשקעות והפעילות המסחרית באמצעות קבלת החלטות ב-FOMC. הקלה כמותית משמשת בעיקר כדי להמריץ כלכלות בזמן מיתון כאשר האשראי מועט, כפי שהיה במהלך ואחרי  המשבר הפיננסי 2007-2008 , למשל.

מה זה אומר שהפדרל ריזרב הוא בנק מרכזי?

בנק מרכזי הוא מוסד פיננסי שאחראי לפקח על המערכת המוניטרית והמדיניות של אומה. בנק מרכזי מסדיר את היצע הכסף וקובע את שיעורי הריבית של המדינה. גם הבנקים המרכזיים נוקטים מדיניות מוניטרית. על ידי הקלה או הידוק של היצע הכסף והזמינות של האשראי, בנקים מרכזיים שואפים לשמור על כלכלת אומה במצב אחיד.

מי הבעלים של הפדרל ריזרב?

מערכת הפדרל ריזרב אינה בבעלות אף אחד. הוא נוצר בשנת 1913 על ידי חוק הפדרל ריזרב כדי לשמש כבנק המרכזי של המדינה. מועצת הנגידים היא סוכנות של הממשל הפדרלי ומדווחת לקונגרס ואחראית ישירות לקונגרס.14

האם הפד מדפיס כסף אמריקאי?

למרות שמשרד האוצר האמריקני מנפיק מטבעות, הפד מדפיס ומנהל כספי נייר, המכונה טכנית שטרות הפדרל ריזרב . הבנק הפדרלי מנפיק כיום שטרות של $1, $5, $10, $20, $50 ו-$100. השטר הגדול ביותר של הפדרל ריזרב שהונפק אי פעם למחזור הציבור היה השטר של 10,000 דולר.15

כיצד הפד קובע את שיעורי הריבית?

ל-Fed יש יעד מרומז של אינפלציה של 2%.16עקרון מיקוד האינפלציה מבוסס על האמונה שצמיחה כלכלית ארוכת טווח מושגת בצורה הטובה ביותר על ידי שמירה על יציבות מחירים, ויציבות מחירים מושגת על ידי שליטה באינפלציה. רמות אינפלציה של 1% עד 2% בשנה נחשבות בדרך כלל מקובלות, בעוד ששיעורי אינפלציה של מעל 3% מייצגים אזור מסוכן שעלול לגרום לפיחות במטבע. כלל  טיילור  הוא מודל אקונומטרי שאומר שהפדרל ריזרב צריך להעלות את הריבית כאשר שיעורי הצמיחה של האינפלציה או התוצר המקומי הגולמי (תוצר מקומי) גבוהים מהרצוי.17

האם הפד גובה מיסים?

לא. הפד אחראי רק למדיניות המוניטרית ולפיקוח על מערכת הבנקאות. מסים פדרליים מאושרים ונגבים באופן בלעדי על ידי הקונגרס – באמצעות שירות המס הפנימי (IRS) , סוכנות פדרלית) – המהווה דוגמה של מדיניות פיסקלית. מיסים ממלכתיים ומקומיים נגבים על ידי מדינות או עיריות בודדות.