תנודתיות היא מדד סטטיסטי לפיזור התשואות עבור מדד ניירות ערך או שוק נתון. ברוב המקרים, ככל שהתנודתיות גבוהה יותר, כך נכס הבסיס מסוכן יותר. התנודתיות נמדדת לעתים קרובות כסטיית התקן או השונות בין תשואות מאותו מדד ניירות ערך או שוק.
בשוקי ניירות הערך, התנודתיות קשורה לעיתים קרובות לתנודות גדולות לשני הכיוונים. לדוגמא, כאשר שוק המניות עולה ויורד ביותר מאחוז אחד לאורך תקופה ממושכת, הוא מכונה שוק "תנודתי". תנודתיות של נכס היא גורם מפתח בעת תמחור חוזי אופציות.
נקודות מפתח
- התנודתיות מייצגת את מידת המחירים של הנכס סביב המחיר הממוצע – זהו מדד סטטיסטי לפיזור התשואות שלו.
- ישנן מספר דרכים למדוד את התנודתיות, כולל מקדמי בטא, מודלים של תמחור אופציות וסטיות תקן של התשואות.
- נכסים הפכפכים נחשבים לעיתים קרובות למסוכנים יותר מאשר לנכסים הפכפכים פחות מכיוון שהמחיר צפוי להיות פחות צפוי.
- תנודתיות היא משתנה חשוב לחישוב מחירי האופציות.
הבנת התנודתיות
תנודתיות מתייחסת לעיתים קרובות לכמות אי הוודאות או הסיכון הקשורים לגודל השינויים בערך נייר הערך. תנודתיות גבוהה יותר פירושה שערך נייר ערך יכול להתפשט על פני טווח ערכים גדול יותר. המשמעות היא שמחיר נכס הבסיס יכול להשתנות באופן דרמטי לאורך זמן קצר לשני הכיוונים. תנודתיות נמוכה יותר פירושה שערך נייר הערך אינו משתנה באופן דרמטי ונוטה להיות יציב יותר.
אחת הדרכים למדוד את השונות של הנכס היא לכמת את התשואות היומיות (אחוזים נעים על בסיס יומי) של הנכס. תנודתיות היסטורית מבוססת על מחירים היסטוריים ומייצגת את מידת השונות בתשואות הנכס. מספר זה הוא ללא יחידה ומתבטא באחוזים. בעוד ששונות לוכדת את פיזור התשואות סביב ממוצע הנכס באופן כללי, התנודתיות היא מדד לשונות ההיא שתוחמת בפרק זמן מסוים. לפיכך, אנו יכולים לדווח על תנודתיות יומית, תנודתיות שבועית, חודשית או שנתית. לכן שימושי לחשוב על תנודתיות כסטיית התקן השנתית.
