מהן מניות פני סטוק?

מהי מניות פני סטוק?

מניה פרוטה מתייחסת בדרך כלל למניות של חברה קטנה שנסחרת בפחות מ-$5 למניה. למרות שחלק ממניות האגורה נסחרות בבורסות גדולות כמו הבורסה של ניו יורק (NYSE), רובן נסחרות באמצעות עסקאות ללא מרשם (OTC) דרך לוח העלונים האלקטרוני של OTC (OTCBB) או דרך קבוצת OTC Markets בבעלות פרטית .

אין רצפת מסחר לעסקאות OTC. גם הצעות המחיר נעשות כולן באופן אלקטרוני.

נקודות מפתח

• מניית פני מתייחסת למניית חברה קטנה שנסחרת בדרך כלל בפחות מ-5 דולר למניה. 
• למרות שחלק ממניות אגורות נסחרות בבורסות גדולות כגון NYSE, רוב מניות אגורות נסחרות ללא דלפק דרך ה-OTC Bulletin Board (OTCBB).
• בעוד שיכולים להיות רווחים ניכרים במסחר במניות אגורה, ישנם גם סיכונים שווים של אובדן סכום משמעותי של השקעה בתקופה קצרה.

הבנת פני מניות

בעבר, מניות פני נחשבו לכל מניות שנסחרו בפחות מדולר אחד למניה. רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) שינתה את ההגדרה כך שתכלול את כל המניות הנסחרות מתחת לחמישה דולרים. ה-SEC היא סוכנות ממשלתית פדרלית עצמאית האחראית להגנה על משקיעים על ידי שמירה על תפקוד תקין ומסודר של   שוקי ניירות הערך .

מניות פני משויכות בדרך כלל לחברות קטנות עם חוסר נזילות, כלומר יש מעט קונים מוכנים בשוק. כתוצאה מכך, משקיעים עשויים להתקשות למכור מניות מכיוון שייתכן שלא יהיו מספיק קונים. בגלל הנזילות הנמוכה, המשקיעים עלולים להתקשות למצוא מחיר המשקף במדויק את השוק.

בשל חוסר הנזילות שלהן, מרווחים רחבים של הצעות מחיר או ציטוטי מחירים וגדלי חברות קטנות, מניות פרוטה נחשבות בדרך כלל ספקולטיביות ביותר. במילים אחרות, משקיעים עלולים להפסיד סכום נכבד או את כל השקעתם.

תנודתיות במניית פני

מניות פני מייצגות לעתים קרובות חברות צומחות עם מזומנים ומשאבים מוגבלים. מכיוון שמדובר בעיקר בחברות קטנות, מניות פרוטה מתאימות ביותר למשקיעים שיש להם סובלנות גבוהה לסיכון .

בדרך כלל, למניות אגורה יש רמת תנודתיות גבוהה יותר, וכתוצאה מכך פוטנציאל גבוה יותר לתגמול, ולפיכך, רמה גבוהה יותר של סיכון אינהרנטי. משקיעים עלולים להפסיד את כל ההשקעה שלהם על מניה של אגורה, או יותר מהשקעתם אם הם קונים ברווחיות , כלומר המשקיע לווה כספים מבנק או ברוקר כדי לרכוש את המניות.

על המשקיעים לשקול את הסיכונים המוגברים הכרוכים במניות פני. לדוגמה, משקיע צריך לקבל פקודת סטופ-לוס  שנקבעה מראש לפני כניסתו למסחר ולדעת מאיזו רמת מחיר לצאת אם השוק נע נגדו. פקודות סטופ-לוס קובעות מגבלת מחיר שברגע שתגיע, תפעיל מכירה אוטומטית של ניירות הערך.

למרות שלמניות פרוטות עשויות להיות רווחים נפיצים, חיוני לעלות ציפיות ריאליות ולהבין שמניות פרוט הן השקעות בסיכון גבוה עם מחזורי מסחר נמוכים.

יתרונות וחסרונות של מניות פני

בשל הנפח הנמוך שלהן, מניות פני נוטות להיות תנודתיות יותר ממניות מבוססות. משמעות הדבר היא הזדמנויות גבוהות הן לרווחים והן להפסדים, ועל המשקיעים להקפיד להבין הן את הסיכונים והן את היתרונות.

מימון לחברות קטנות

מניות פני מספקות לכמה עסקים קטנים דרך לגשת למימון מהציבור. חברות אלו עשויות להשתמש בפלטפורמה זו כבלוק התחלה למעבר לשוק גדול יותר.

פוטנציאל גבוה לצמיחה

כמו כן, מכיוון שהם נמכרים במחירים כל כך נמוכים, יש מקום לאפסייד משמעותי. חברות מסוימות, כמו אמזון ( AMZN ) מקורן כמניות פרוטה, אך מאוחר יותר צמחו לחברות גדולות בגודלן .

Blue chip היא חברה מוכרת לאומית, מבוססת ובעלת כושר פיננסי. בלו צ'יפס מוכרים בדרך כלל מוצרים ושירותים איכותיים ומקובלים. לחברות בלו-צ'יפ יש בדרך כלל היסטוריה של בליית ירידה ופועלות ברווחיות מול תנאים כלכליים שליליים , מה שעוזר לתרום לרקורד הארוך שלהן של צמיחה יציבה ואמינה.

עם זאת, גורמים מסוימים מחמירים את הסיכון הכרוך בהשקעה או במסחר במניות אגורה. ניירות ערך אלה בדרך כלל מסוכנים יותר מחברות מבוססות יותר.

מדוע מניות פני נכשלות?

חוסר מידע זמין לציבור

כאשר בוחנים אפשרויות להשקעות פוטנציאליות, חשוב שיהיה מספיק מידע כדי לקבל החלטה מושכלת. עבור כמה מניות פרוטה, מידע על ביצועי תאגיד יכול להיות קשה מאוד למצוא. כאשר זה המקרה, ייתכן שהמידע הקיים לגביהם לא יגיע ממקורות אמינים.

מניות הנסחרות ב-OTCBB נושאות את הסיומת "OB" לסמל שלהן. חברות אלה מגישות דוחות כספיים ל-SEC. עם זאת, חברות הרשומות בגליונות הורודים אינן חייבות להגיש בקשה ל-SEC. ככאלה, עסקים אלו אינם זוכים לאותה בדיקה או רגולציה ציבורית כמו המניות המיוצגות ב-NYSE, בנאסד"ק ובשווקים אחרים .

אין תקני מינימום

מניות בגליונות OTCBB והורודות אינן חייבות לעמוד בדרישות הסטנדרטיות המינימליות כדי להישאר זמינות למכירה דרך בורסות OTC. ברגע שחברה כבר לא יכולה לשמור על עמדת הרישום שלה באחת הבורסות הגדולות, החברה יכולה לעבור לאחת מבורסות הרישום הקטנות יותר של OTC. תקני מינימום יכולים לשמש כרית בטיחות עבור חלק מהמשקיעים. כאשר חברה אינה כפופה לסטנדרטים גבוהים יותר, ההשקעה בחברה הופכת להרבה יותר מסוכנת.

חוסר היסטוריה

רבות מהחברות הנחשבות למניות אגורות יכולות להיווצר לאחרונה, וחלקן עשויות להתקרב לפשיטת רגל . לחברות אלו יהיו בדרך כלל רקורד גרוע או ללא רקורד כלל. כפי שאתה יכול לדמיין, היעדר מידע היסטורי זה מקשה על קביעת הפוטנציאל של מניה.

נזילות והונאה

למניות שנסחרות לעיתים רחוקות אין הרבה נזילות . כתוצאה מכך, ייתכן שהמשקיעים לא יוכלו למכור את המניה לאחר רכישתה. ייתכן שהמשקיעים יצטרכו להוריד את המחיר עד שהוא ייחשב אטרקטיבי לקונה אחר.

רמות נזילות נמוכות מספקות גם הזדמנויות לסוחרים מסוימים לתמרן את מחירי המניות. ערכת המשאבה והמזבלה היא תרמית מסחר פופולרית כדי לפתות משקיעים לקנות מניה. כמויות גדולות של אגורה נרכשות ואחריהן תקופה שבה המניה מוגדלת או מואצת.

ברגע שמשקיעים אחרים ממהרים לקנות את המניה, הרמאים מוכרים את מניותיהם. ברגע שהשוק מבין שלא הייתה סיבה מהותית לעליית המניה, המשקיעים ממהרים למכור ויכולים לספוג הפסדים כבדים.

יתרונות

• הציעו מקום לחברות קטנות לקבל גישה למימון ציבורי.
• במקרים מסוימים, מניות פני עשויות לספק שיטה לקבל גישה לרישום גדול יותר בשוק.
• עם מחיר נמוך יותר, מניות פני מאפשרות אפסייד משמעותי בעליית המניות.

חסרונות

• למניות פני אין שוק נזיל עם מעט קונים, אולי אפילו לאחר שהמחיר שלהן עלה.
• יש מידע מוגבל על הרשומה הפיננסית של החברה.
• למניות פני יש סבירות גבוהה להונאה ופשיטת רגל של החברה הבסיסית.

טיפים להשקעה במניות פני

בעוד שמניות אגורות תנודתיות, יש כמה אזהרות שמשקיע יכול לנקוט כדי להפחית את הסיכון השלילי שלהם. האחת היא לבצע בדיקת נאותות נאותה: מכיוון שמניות פרוטה נוטות להיסחר במקומות עם דרישות כניסה נמוכות יותר, על המשקיעים להקפיד במיוחד לקרוא את הצהרות החברה ולהבטיח שהחברה איתנה מבחינה כלכלית.

כמו כן, חשוב להסתמך על ברוקרים בעלי מוניטין. אמנם יש הונאות שצריך להיזהר מהן, אבל רובן מקודמות על ידי מיילים מפוקפקים ושיחות קרות. ברוקר בעל מוניטין צריך להיות מסוגל לספק מחקר כתוב באיכות גבוהה כדי לגבות כל טענות השקעה.

לבסוף, כמו בכל השקעה ספקולטיבית, לעולם אל תכניס יותר כסף ממה שאתה יכול להרשות לעצמך להפסיד. אמנם אתה עשוי להרוויח במסחר יומי, אבל התשואות הרבה יותר יציבות עם מניות מבוססות וגדולות.

האם אתה יכול להרוויח כסף על מניות פני?

למרות הסיכונים, מניות פרוטה יכולות להיות רווחיות עבור משקיע זהיר או יסודי. המפתח הוא להימנע מכשלים מסוימים הנפוצים בקרב השקעות ספקולטיביות, כמו האמונה שיש להן הזדמנות להרוויח רווחים גדולים. אמנם זה נכון, אך באותה מידה הם צפויים להפסדים גדולים.

כשל נוסף שחשוב להימנע ממנו הוא כשל המחיר הנמוך, שגורסת שניירות ערך במחירים נמוכים הם מטבעם "זולים" יותר מאלו שמחירם גבוה יותר. עם זאת, זה לא לוקח בחשבון גורמים כמו שווי שוק או נזילות. גם אם מניה מסוימת מכפילה את מחירה, ייתכן שלא ניתן יהיה למכור מספר רב של מניות מבלי לגרום להחלקת מחירים .

סימנים של הונאות

למרות שאין אסטרטגיה חסינת מטעות לדעת אילו מניות פרוטה הן הונאה, ה-SEC ממליצה למשקיעים לשים לב לסימני האזהרה הבאים ברשומה של החברה: השעיות מסחר של SEC , נכסים גדולים אך הכנסות קטנות, דוחות כספיים המכילים פריטים חריגים בהערות השוליים, בעיות ביקורת מוזרות, ובעלות פנימית גדולה.1

דוגמה בעולם האמיתי להונאות במניות פני

תושב קליפורניה, זירק דה מייזון, יצר כמעט חצי מתריסר חברות פגז והציע אותן כמניות פרוטה למשקיעים בין 2008 ל-2013, לפי הבולשת הפדרלית (FBI).

דה מייסון אמר למשקיעים שהחברות עוסקות במגוון עסקים, כמו כריית זהב ומסחר ביהלומים, כאשר למעשה לא עשו דבר. הוא מכר את המניות ב"חדרי דודים", משרדים שבהם ברוקרים משתמשים בטקטיקות לחץ גבוה כדי לדחוף אנשים לקנות מניות על ידי הבטחת רווחים גדולים. בשנת 2015, דה מאיסון ושבעה עבריינים נוספים נמצאו אשמים בהונאת ניירות ערך ונידונו למאסר פדרלי.2 

כיצד נוצרת מניית פני?

חברות קטנות וסטארט- אפים מנפיקים בדרך כלל מניות כאמצעי לגיוס הון להגדלת העסק. למרות שהתהליך ארוך, הנפקת מניות היא לרוב אחת הדרכים המהירות והיעילות ביותר עבור חברת סטארט-אפ להשיג הון.

מניית פני, כמו כל מניה אחרת הנסחרת בציבור, נוצרת באמצעות תהליך הנקרא הנפקה ראשונית או הנפקה. כדי להירשם ב-OTCBB על החברה להגיש תחילה הצהרת רישום ל-SEC או קובץ המציין שההצעה זכאית לפטור מרישום. היא חייבת גם לבדוק את חוקי ניירות הערך של המדינה במקומות שהיא מתכננת למכור את המניה. לאחר האישור, החברה עשויה להתחיל בתהליך של שידול הזמנות ממשקיעים.

לבסוף, החברה יכולה להגיש בקשה לרשום את המניה בבורסה גדולה יותר, או שהיא יכולה להיסחר בשוק ללא מרשם.

חיתום פני סטוק

כמו בהנפקות חדשות אחרות, הצעד הראשון הוא שכירת חתם, בדרך כלל עורך דין או בנק השקעות המתמחה בהנפקות ניירות ערך. ההנפקה של החברה צריכה להיות רשומה ב-SEC, לפי תקנה א' של חוק ניירות הערך של 1933, או להגיש לפי  תקנה D  אם היא פטורה. אם החברה נדרשת להירשם, יש להגיש את טופס 1-A, הצהרת הרישום, ל-SEC יחד עם הדוחות הכספיים של החברה וחומרי המכירה המוצעים.

הדוחות הכספיים צריכים להישאר זמינים לעיון הציבור, ויש להגיש דוחות בזמן ל-SEC כדי לשמור על ההנפקה לציבור. לאחר אישור ה-SEC, ניתן לבקש הזמנות למניות מהציבור על ידי חומרי מכירה וגילויים נלווים, כגון תשקיף .

מסחר במניות פני

לאחר איסוף הזמנות ראשוניות והמניה נמכרת למשקיעים, הנפקה רשומה יכולה להתחיל להיסחר בשוק המשני על ידי רישום בבורסה כמו NYSE, Nasdaq, או מסחר ללא מרשם. מניות אגורות רבות מסתיימות במסחר דרך OTC עקב הדרישות המחמירות לרישום בבורסות גדולות יותר.

לפעמים חברות מציעות הנפקת שוק משני נוספת לאחר ההנפקה, מה שמדלל את המניות הקיימות אך נותן לחברה גישה ליותר משקיעים והון מוגדל. יתר על כן, חובה שהחברות ימשיכו למסור דוחות כספיים מעודכנים בפומבי כדי לעדכן את המשקיעים ולהמשיך להיות מצוטט בלוח העלונים ללא מרשם.

תקנון למניות פני 

מניות פני נחשבות להשקעות ספקולטיביות ביותר. כדי להגן על משקיעים, ל-SEC ולרשות הרגולטורית של התעשייה הפיננסית (FINRA) יש כללים להסדיר את המסחר במניות פני. כל סוחרי הברוקר חייבים לציית לסעיף 15(ח) של חוק בורסת ניירות ערך משנת 1934 והכללים הנלווים כדי להיות זכאים לטפל בעסקאות במניות אגורה.3

• בהתאם לכללי חוק Exchange של §240.15g-9, על הברוקר-דילר לאשר את העסקה של המשקיע ולוודא שההשקעה מתאימה לרכישתו.4 
• עליהם לספק ללקוח מסמך גילוי סטנדרטי כמתואר ב-§240.15g-2. מסמך זה מסביר את הסיכונים הכרוכים בקניית מניות פרוטה, זכויות לקוחות ופתרונות במקרים של הונאה.5
• כלל §240.15g-3 מחייב סוחרי ברוקרים לחשוף ולאשר את המחירים הנקובים כעת לפני השלמת עסקת מניות.6
• כלל §240.15g-4 קובע שהברוקר חייב לספר למשקיע על הכספים שהברוקר מרוויח מהקלה על העסקה.7
• על המתווכים לשלוח דפי חשבון חודשיים הכוללים פרטים על המספר והזהות של כל מלאי אגורה בחשבון הלקוח, כמתואר בכלל §240.15g-6. הצהרות אלו חייבות להסביר שלמניית האגורה יש נזילות שוק מוגבלת ולספק הערכה של מה לדעתם שוות המניות בשוק מוגבל זה.8

מסחר לאחר שעות העבודה

ניתן לסחור במניות פני לאחר שעות העבודה, ומכיוון שתנועות שוק משמעותיות רבות יכולות לקרות לאחר סגירת הבורסות, מניות פני נתונות  לתנודות תנודתיות  לאחר שעות הפעילות. אם משקיעים במניות פני יבצעו עסקאות קנייה או מכירה לאחר שעות העבודה, הם עשויים להיות מסוגלים למכור מניות במחירים גבוהים מאוד או לרכוש מניות במחירים נמוכים מאוד.

עם זאת, אפילו מניות האגורה הטובות ביותר כפופות לנזילות נמוכה ולדיווח נחות. כמו כן, אם מניית אגורה אכן עולה לאחר שעות העבודה, משקיע המבקש למכור את המניה עשוי להתקשות למצוא קונה. מניות פני נסחרות לעיתים רחוקות, אפילו יותר לאחר שעות השוק, מה שעלול להקשות על קנייה ומכירה לאחר שעות הפעילות.

מתי זה לא מניית פני?

אירועים מרובים יכולים לעורר את המעבר של מניה אגורה למניה רגילה. החברה יכולה להנפיק ניירות ערך חדשים בהנפקה הרשומה ב-SEC, או שהיא יכולה לרשום סוג קיים של ניירות ערך בגוף הרגולטורי.

שני סוגי העסקאות מחייבים באופן אוטומטי את הפירמה להקפיד על דיווח תקופתי, לרבות גילויים למשקיעים על פעילותה העסקית, התנאים הפיננסיים וניהול החברה, אלא אם כן יש פטור. הגשות אלו מחייבות גם דוחות רבעוניים של 10-Q, טופס 10-K השנתי ודוחות תקופתיים של טופס 8-K, המפרטים אירועים בלתי צפויים ומשמעותיים.

במקרים מסוימים, ישנם תנאים נוספים שיחייבו חברה להגיש דוחות ל-SEC. יש להגיש דוחות אם לחברה יש לפחות 2,000 משקיעים, יותר מ-500 משקיעים שלא ניתן לסווג כמשקיעים מוסמכים, וברשותה יותר מ-10 מיליון דולר בנכסים.

בדרך כלל, חברות בעלות נכסים של לא יותר מ-10 מיליון דולר ופחות מ-2,000 בעלי מניות רשומים אינן צריכות לציית להנחיות הדיווח תחת ה-SEC.9באופן מעניין למדי, חברות מסוימות בוחרות בשקיפות על ידי הגשת אותם סוגי דוחות שחברות אחרות, אולי מכובדות יותר, נדרשות לעשות.

דוגמה למניה של פני

רוב מניות האגורה אינן נסחרות בבורסות השוק הגדולות. עם זאת, יש כמה חברות גדולות, המבוססות על שווי שוק, שנסחרות מתחת ל-5 דולר למניה בבורסות העיקריות כמו נאסד"ק.

דוגמה אחת למניית פרוטה הרשומה בנאסד"ק היא Catalyst Pharmaceuticals Inc. (CPRX), חברת ביו-פארמה קטנה שבסיסה בקורל גייבלס, פלורידה. נכון ל-7 בינואר 2021, מחיר המניה הוא 3.55 דולר למניה. ב-12 החודשים האחרונים, מחיר המניה נע בין 2 ל-5 דולר. ב-10 באוגוסט 2020, המניה נסגרה במחיר של 4.26 דולר; עם זאת, למחרת המחיר ירד ל-3.34 דולר, ירידה של כמעט 22%.10

למרות שיכולים להיות רווחים ניכרים במסחר במניות אגורה, ישנם גם סיכונים שווים או גדולים יותר לאובדן סכום משמעותי של השקעה בתקופה קצרה.

איפה קונים מניות פני?

מניות פני נסחרות ב-OTC Bulletin Board (OTCBB) או בקבוצת OTC Markets. הם זמינים גם למסחר דרך חשבון תיווך, כגון Fidelity או Charles Schwab.

איך קונים מניות פני ב-Fidelity?

אתה יכול לקנות מניות פרוטה ב-Fidelity על ידי חיפוש חברות שנסחרות בפחות מ-$5 למניה. שימו לב שאותם סוחרים במניות אגורה חייבים להגיש תחילה טופס המאשר שהם מבינים את הסיכונים של מסחר במניות אגורה.11

איך מוצאים מניות פני ב-Robinhood?

אתה יכול למצוא מניות פרוטה ב-Robinhood באמצעות פונקציית החיפוש, והגדרת מסנן רק לחברות הנסחרות בפחות מ-$5 למניה. שימו לב שמכיוון שרובינהוד לא גובה עמלות, עסקאות במניות פני עשויות להיות רווחיות יותר מאשר ברוקר מבוסס עמלות.

בשורה התחתונה

מניות פני מתייחסות למניות בחברות בעלות מחיר נמוך ונפח מסחר נמוך. מכיוון שלשווקים הללו יש נזילות נמוכה, יש גם תנודתיות גבוהה. המשמעות היא יותר הזדמנויות לרווחים גדולים – או הפסדים.