מהי שערוריית הליבור?
מהי שערוריית הליבור? שערוריית הליבור הייתה תוכנית מתוקשרת שבה בנקאים במספר מוסדות פיננסיים גדולים שיתפו פעולה זה עם זה כדי לתמרן את הריבית הבין-בנקאית של לונדון (LIBOR). השערורייה זרעה חוסר אמון בתעשייה הפיננסית והובילה לגל של קנסות, תביעות ופעולות רגולטוריות. למרות שהשערורייה התגלתה ב-2012, יש עדויות המצביעות על כך שהקנוניה המדוברת נמשכת כבר מ-2003. מוסדות פיננסיים מובילים רבים היו מעורבים בשערורייה, כולל דויטשה בנק (DB), ברקליס (BCS), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM) וה-Royal Bank of Scotland (RBS). כתוצאה משערוריית קביעת התעריפים, התעוררו שאלות סביב תוקפו של הליבור כשיעור אמת מידה אמין, וכעת הוא מתבטל. על פי הפדרל ריזרב והרגולטורים בבריטניה, ה-LIBOR תופסק בהדרגה עד ה-30 ביוני 2023, ויוחלף ב-SOFR (Secured Overnight Financing Rate). כחלק מהפסקה זו, תעריפי הליבור לשבוע וחודשיים של LIBOR לא יפורסמו עוד לאחר ה-31 בדצמבר 2021.
מהי שערוריית הליבור? – מוסדות פיננסיים מובילים רבים היו מעורבים בשערורייה, כולל דויטשה בנק (DB), ברקליס (BCS), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM) וה-Royal Bank of Scotland (RBS).
מהי שערוריית הליבור? – כתוצאה משערוריית קביעת התעריפים, התעוררו שאלות סביב תוקפו של הליבור כשיעור אמת מידה אמין, וכעת הוא מתבטל. על פי הפדרל ריזרב והרגולטורים בבריטניה, ה-LIBOR תופסק בהדרגה עד ה-30 ביוני 2023, ויוחלף ב-SOFR (Secured Overnight Financing Rate). כחלק מהפסקה זו, תעריפי הליבור לשבוע וחודשיים של LIBOR לא יפורסמו עוד לאחר ה-31 בדצמבר 2021.
מהי שערוריית הליבור? – נקודות מרכזיות
הבנת שערוריית הליבור
ה-LIBOR הוא ריבית א-בנצ'מרק המשמשת לתמחור של הלוואות ומוצרים נגזרים ברחבי העולם. הוא נוצר באמצעות שיעורי ייחוס שהוגשו על ידי הבנקים המשתתפים. במהלך שערוריית הליבור, סוחרים ברבים מהבנקים הללו הגישו בכוונה ריביות נמוכות או גבוהות באופן מלאכותי כדי להכריח את הליבור להעלות או להוריד, במאמץ לתמוך בפעילות הנגזרים והמסחר של המוסדות שלהם.
שערוריית הליבור הייתה משמעותית בגלל התפקיד המרכזי של ליבור במימון העולמי. ה-LIBOR משמש לקביעת כל דבר, החל מהריביות שתאגידי ענק ישלמו עבור הלוואות, ועד התעריפים שצרכנים בודדים ישלמו עבור משכנתאות לבית או הלוואות לסטודנטים. הוא משמש גם בתמחור נגזר. לכן, על ידי מניפולציה של ה-LIBOR, הסוחרים המדוברים גרמו בעקיפין למפל של נכסים פיננסיים בתמחור שגוי בכל המערכת הפיננסית העולמית. מובן שהדבר הוביל לתגובת נגד ציבורית משמעותית, שכן מפלגות ברחבי העולם תהו האם ייתכן שנפגעו כלכלית.
הזעם הציבורי על השערורייה הוחמר עוד יותר בגלל החוצפה לכאורה של רבים מהשחקנים המעורבים. הדבר התברר כאשר הודעות דוא"ל ורישומי טלפון פורסמו במהלך חקירות. עדויות הראו שסוחרים מבקשים בגלוי מאחרים לקבוע תעריפים בסכום מסוים כך שפוזיציה מסוימת תהיה רווחית. הרגולטורים בארה"ב ובבריטניה גבו קנסות של כ-9 מיליארד דולר על בנקים המעורבים בשערורייה, כמו גם שלל של אישומים פליליים. מכיוון ש-LIBOR משמש בתמחור של רבים מהמכשירים הפיננסיים שבהם משתמשים תאגידים וממשלות, הם גם הגישו תביעות בטענה שקביעת התעריפים השפיעה עליהם לרעה.
דוגמה לשערוריית הליבור
למרות שקשה לדעת אם אדם מסוים הושפע משערוריית הליבור, ישנן דרכים פוטנציאליות רבות שבהן ניתן היה לחוש את השפעתה. לדוגמה, ייתכן שבעלי בתים בודדים יזמו משכנתא בריבית קבועה בתקופה שבה שיעורי המשכנתא הוסרו באופן מלאכותי על סמך מניפולציה כלפי מעלה של הליבור. מנקודת המבט של בעל הבית, כל דולר של הוצאה נוספת שנגרמה מהתעריפים הגבוהים באופן מלאכותי יכול להיראות כסוג של "גניבה" שמתבצעת על ידי קובעי התעריפים הליבוריים. באופן דומה, סוחרים רבים שהיו צד בחוזי נגזרים היו חווים הפסדים חמורים שלא לצורך כתוצאה משערוריית הליבור.
בסופו של דבר, שערוריית הליבור הותירה שינויים רבים בעקבותיה. בעקבות חשיפת שיתוף הפעולה של הליבור, רשות ההתנהלות הפיננסית של בריטניה (FCA) לקחה את האחריות על פיקוח הליבור מהתאחדות הבנקאים הבריטית (BBA) והעבירה אותה למינהל הבנצ'מרק של ה-Intercontinental Exchange (IBA). IBA היא חברת בת עצמאית בבריטניה של מפעילת הבורסה הפרטית בארה"ב, Intercontinental Exchange (ICE). LIBOR ידוע כיום בשם ICE LIBOR.
לאחרונה, ה-FCA הודיעה כי תתמוך בליבור רק עד 2021, ואז היא מקווה לעבור למערכת חלופית. הפדרל ריזרב של ניו יורק השיק החלפת LIBOR אפשרית באפריל 2018 בשם Secured Overnight Financing Rate (SOFR), המבוססת על הלוואות לטווח קצר שנצפו בשוק הריפו. בניגוד ל-LIBOR, יש מסחר נרחב ב-Treasuryrepos – בערך פי 1,500 מהלוואות בין בנקאיות נכון ל-2018 – מה שהופך אותו תיאורטית לאינדיקטור מדויק יותר של עלויות האשראי. יתרה מכך, ה-SOFR מבוסס על נתוני עסקאות נצפות ולא על שיעורי אשראי משוערים, כפי שקורה לעתים עם LIBOR.
