מה זה M3?
מה זה M3? M3 הוא מדד של היצע הכסף הכולל M2 וכן פיקדונות זמן גדולים, קרנות שוק כספים מוסדיות, הסכמי רכישה חוזרת לטווח קצר (ריפו) ונכסים נזילים גדולים יותר. מדידת M3 כוללת נכסים שהם פחות נזילים ממרכיבים אחרים של אספקת הכסף, והם מכונים "קרוב לכסף", הקשורים יותר לכספים של מוסדות פיננסיים ותאגידים גדולים יותר מאשר לאלה של עסקים קטנים ויחידים.
מה זה M3? – מדידת M3 כוללת נכסים שהם פחות נזילים ממרכיבים אחרים של אספקת הכסף, והם מכונים "קרוב לכסף", הקשורים יותר לכספים של מוסדות פיננסיים ותאגידים גדולים יותר מאשר לאלה של עסקים קטנים ויחידים.
מה זה M3? – נקודות מרכזיות
הבנת M3
למלאי הכסף, המכונה לפעמים מלאי הכסף, יש סיווגים רבים של נזילות. היצע הכסף הכולל כולל את כל המטבעות במחזור וכן מוצרים פיננסיים נזילים, כגון תעודות פיקדון (CDs).
סיווג M3 הוא המדד הרחב ביותר של היצע הכסף של הכלכלה. הוא מדגיש כסף כמחסן ערך יותר מאשר כאמצעי חליפין, ומכאן הכללת נכסים פחות נזילים ב-M3. נכסים פחות נזילים יכללו כאלה שאינם ניתנים להמרה בקלות למזומן ולכן אינם מוכנים לשימוש במידת הצורך מיד.
M3 שימש באופן מסורתי על ידי כלכלנים כדי להעריך את כל היצע הכסף בתוך כלכלה ועל ידי בנקים מרכזיים להנחות מדיניות מוניטרית על מנת לשלוט באינפלציה, בצריכה, בצמיחה ובנזילות, על פני תקופות בינוניות וארוכות טווח.
על מנת לקבוע את M3, כל רכיב M3 מקבל משקל שווה במהלך החישוב. לדוגמה, M2 ופיקדונות זמן גדולים מטופלים זהה ומצטברים ללא כל התאמות. זה אמנם יוצר חישוב פשוט, אבל הוא מניח שכל רכיב של M3 משפיע על הכלכלה באותו אופן, מה שלא קורה במשק בפועל.
שקלול שווה זה יכול להיחשב כחסרון של מדידת M3 של היצע הכסף, וזו הסיבה שהוא אינו משמש עוד כמדידה אמיתית של היצע הכסף.
אי שימוש ב-M3
בגלל החסרונות שלו, M3 הוקף מאז על ידי Money Zero Maturity (MZM) כמדד מועדף של היצע הכסף. MZM נתפס כמדד טוב יותר לכסף הזמין במשק וכמחשה ברורה יותר להתרחבות והתכווצות ההיצע הזה. MZM אינו כולל כסף שאינו זמין, כגון תקליטורים.
מאז 2006, M3 כבר לא נמצא במעקב על ידי הבנק המרכזי של ארה"ב, הפדרל ריזרב. הפד לא השתמש ב-M3 בהחלטות המדיניות המוניטרית שלו אפילו לפני 2006. נראה שהרכיבים הפחות נזילים הנוספים של M3 לא מעבירים יותר מידע כלכלי ממה שכבר נתפס על ידי הרכיבים הנזילים יותר של M2.
עם זאת, הבנק הפדרלי של סנט לואיס וכמה מקורות אחרים עדיין מפרסמים נתוני M3 למטרות נתונים כלכליים. נכון ל-10 בדצמבר 2020, M3 עבור ארצות הברית היה 18.81 טריליון דולר.
M3 וסיווגי M אחרים
אפשר להתייחס ל-M3 כעל קהילה של כל הסיווגים האחרים של כסף (M0, M1 ו-M2) בתוספת כל הרכיבים הפחות נזילים של היצע הכסף.
M0 מתייחס למטבע במחזור, כגון מטבעות ומזומן. M1 כולל M0, פיקדונות לפי דרישה, כגון חשבונות עובר ושב, המחאות נוסעים ומטבע שאינו במחזור אך זמין.
M2 כולל את כל M1 (וכל M0) בתוספת פיקדונות חסכון ותעודות פיקדון, שהם פחות נזילים מחשבונות עו"ש. M3 כולל את כל M2 (ואת כל M1 ו-M0) אך מוסיף את הרכיבים הפחות נזילים של היצע הכסף שאינם במחזור, כגון הסכמי רכישה חוזרת שאינם מבשילים לימים או שבועות.
