מה זה מחיקה?
מה זה מחיקה? מחיקה היא הסרה של נייר ערך רשום מהבורסה. מחיקת נייר ערך יכולה להיות מרצון או בלתי רצוני, ובדרך כלל נוצרת כאשר חברה מפסיקה את פעילותה, מכריזה על פשיטת רגל, מתמזגת, אינה עומדת בדרישות הרישום או מבקשת להפוך לפרטית.
מה זה מחיקה? – נקודות מרכזיות
איך עובדת הסרה
חברות חייבות לעמוד בהנחיות ספציפיות, הנקראות תקני רישום, לפני שניתן יהיה לרשום אותן בבורסה. כל בורסה, כגון הבורסה לניירות ערך בניו יורק (NYSE), קובעת מערכת חוקים ותקנות משלה לרישומים. חברות שלא יעמדו בסטנדרטים המינימליים שנקבעו על ידי בורסה יימחקו באופן לא רצוני.
הסטנדרט הנפוץ ביותר הוא המחיר. לדוגמה, חברה עם מחיר מניה נמוך מ-$1 למניה לתקופה של חודשים עלולה למצוא את עצמה בסיכון של מחיקה.
לחילופין, חברה יכולה לבקש מרצון להימחק. חברות מסוימות בוחרות להיות נסחרות פרטיות כאשר הן מזהות, באמצעות ניתוח עלות-תועלת, שהעלויות של רישום ציבורי עולות על היתרונות. בקשות למחיקת מניות מתרחשות לעתים קרובות כאשר חברות נרכשות על ידי חברות הון פרטיות ויתארגנו מחדש על ידי בעלי מניות חדשים. חברות אלה יכולות להגיש בקשה למחיקה כדי להפוך למסחר פרטי. כמו כן, כאשר חברות רשומות מתמזגות ונסחרות כישות חדשה, החברות הנפרדות לשעבר מבקשות מרצונן להסיר את הרישום.
מחיקה לא מרצון של חברה
הסיבות למחיקה כוללות הפרת תקנות ואי עמידה בסטנדרטים פיננסיים מינימליים. הסטנדרטים הפיננסיים כוללים את היכולת לשמור על מחיר מניה מינימלי, יחסים פיננסיים ורמות מכירות. כאשר חברה לא עומדת בדרישות הרישום, בורסת הרישום מוציאה אזהרה על אי ציות. אם אי הציות נמשך, הבורסה מוחקת את מניות החברה.
כדי להימנע ממחיקה, חברות מסוימות יעברו פיצול הפוך של מניות המניות שלהן. יש לכך השפעה של שילוב מספר מניות לאחת והכפלת מחיר המניה. לדוגמה, אם חברה תבצע פיצול הפוך של 1 ל-10, היא יכולה להעלות את מחיר המניה שלה מ-50 סנט למניה לחמישה דולר למניה, ובמקרה זה היא לא תהיה עוד בסיכון של מחיקה.
ההשלכות של מחיקת הרישום עשויות להיות משמעותיות מאחר שמניות מניות שאינן נסחרות באחת הבורסות הגדולות קשות יותר למשקיעים במחקר וקשות יותר לרכישה. המשמעות היא שהחברה אינה מסוגלת להנפיק מניות חדשות לשוק כדי לבסס יוזמות פיננסיות חדשות.
לעתים קרובות, מחיקות בלתי רצוניות מעידות על בריאות כלכלית לקויה של חברה או ממשל תאגידי לקוי. יש להתייחס ברצינות לאזהרות המונפקות על ידי בורסה. לדוגמה, באפריל 2016, חמישה חודשים לאחר קבלת הודעה מ-NYSE, קמעונאית הבגדים Aeropostale Inc. נמחקה מהמסחר בשל אי ציות. במאי 2016 הגישה החברה בקשה לפשיטת רגל והחלה לסחור על הדלפק (OTC).
בארצות הברית, ניתן לסחור בניירות ערך שנמחקו מהמסחר ב-OTC, למעט כאשר הם נמחקים כדי להפוך לחברה פרטית או בגלל חיסול.
מהו תהליך המחיקה?
כאשר חברה לא תעמוד בדרישות הרישום, היא תקבל אזהרה מספקת. הסרה לא מתרחשת בן לילה. ניתנות הודעות וניתן זמן לנבדק לעשות סדר בענייניו. אם אי הציות נמשך לאחר קבלת אזהרות אלו, החברה תוסר מהבורסה.
הסרה מרצון פועלת אחרת. אם חברה מחליטה שהיא לא רוצה יותר לפעול בציבור, עליה להתייעץ תחילה עם בעלי העניין שלה. יש להעביר החלטה באסיפת דירקטוריון ולהעביר לבעלי המניות.
ברגע שיהיו מספיק בעלי מניות על הסיפון, החברה צריכה לקבל אור ירוק מהבורסה שהיא רוצה למחוק ממנה ולפרסם הצהרה המתארת את כוונתה. בנק השקעות יהיה אחראי על ניהול המחיקה. אחת התפקידים הראשונים שלה היא לוודא שיש מספיק כסף כדי לקנות בחזרה את המניות.
כדי להיות מסוגלת למחוק, החברה צריכה בעצם לקנות בחזרה אחוז מסוים של מניות מסך המניות. רף זה נקבע על ידי הבורסה. כדי לקנות מניות אלה, מתרחש תהליך הגשת הצעות. מתנהל משא ומתן על מחיר הוגן ומוכרז לציבור, והחברה משלמת תוך תאריך יעד מוגדר כדי לראות את מחיקתה. כדי לשכנע משקיעים, החברה תצטרך בדרך כלל לשלם להם פרמיה למחיר המניה הנוכחי.
מה קורה למניות שלי לאחר המחיקה?
כאשר חברה נמחקת מרצונה, בעלי המניות יקבלו בדרך כלל מזומן לרכישתן או מניות בחברה הרוכשת החדשה. כאשר היא נאלצת ללכת, התוצאה בדרך כלל שונה. שום הצעה מיוחדת לא מגיעה. או שאתה מוצא קונה בבורסה או שאתה מחזיק במניות בחברה שאינה רשומה עוד.
החזקת מניות שנמחקו מהמסחר בדרך כלל אינה רצויה במיוחד. המניות לא נעלמות אבל הופכות הרבה יותר קשות לסחור. לאחר יציאה מהבורסה, הם יכולים לסחור OTC. השווקים הללו אינם מציעים את אותה נגישות ונזילות כמו הבורסות הגדולות. אתה תעמוד בפני עלויות עסקה גבוהות יותר ומרווחי הצעות רחבים יותר.
גורם נוסף שיש לקחת בחשבון הוא שיש פחות רגולציה מחוץ לבורסות הגדולות. הדרישות רגועות יותר, כולל אלו הנוגעות לתקשורת, ומשאירות את המשקיעים יותר בחושך ולא מודעים למה שקורה בחברה שבה הם מושקעים.
מה עלי לעשות לאחר הסרה?
אם אתה עדיין מחזיק במניות אחרי שהן נמחקו, הצעד הבא שלך תלוי הרבה במה אתה משקיע, עד כמה אתה משוכנע לגבי הסיכויים שלה, והאם יש לך את הבטן להתמודד עם הבורסות האלטרנטיביות העכורות והפחות שקופות .
אתה עדיין יכול למכור את המניות, אבל התנאים לעשות זאת כעת יהיו בדרך כלל פחות נוחים. הנפח פוחת כאשר אתה עוזב בורסה גדולה. עם עסקאות OTC, יש פחות קונים ומוכרים, כלומר מרווחים רחבים יותר של הצעות מחיר וקבלת פחות מהשער המקובל. במקרים מסוימים, ייתכן שתוכל לסחור במניות רק בתיאום מראש.
האם אוכל למכור את המניות שלי לאחר המחיקה?
אם אתה עדיין מחזיק במניות לאחר מחיקתן, תוכל למכור אותן – רק לא בבורסה שבה הן נסחרו קודם לכן. בורסות הן יתרון מאוד לקנייה ומכירה של מניות. כשהם מחיקים ונסחרים מעבר לדלפק (OTC), מכירת מניות וקבלת מחיר סביר עבורן הופכת להרבה יותר קשה.
האם חברה שנמחקה יכולה להירשם מחדש?
כן, יש אפשרות לחברה שנמחקה לרשימה מחדש. הרבה תלוי בנסיבות ההסרה. אלה שנאלצים לעזוב מתקשים פעמים רבות להחזיר את העניינים שלהם לסדר ולחזור, במיוחד ללא הזדמנויות המימון שהבורסה מספקת. אבל יש כמה סיפורי הצלחה.
האם מחיקה יכולה להועיל לחברה?
הסרה מהרשימה היא לא תמיד גרועה כמו שאנשים עושים את זה. שמות בית רבים בחרו למחוק את המניות שלהם ולהפוך לפרטי מסיבה טובה. וחלקם, כמו Dell, שגשגו מהיתרונות של היותם פרטיים.
סיכום ומסקנות
חברה נמחקת כאשר היא מוסרת מהבורסה. לא עוד מכירת מניות לציבור יכולה להיות מרצון או בלתי רצוני. חברות עשויות להעדיף להיות פרטיות כדי להימנע מהצורך לענות לציבור ולקפוץ דרך חישוקי רגולציה. לחלופין, הם עלולים להיות מודחקים מהבורסה בגלל אי עמידה בדרישות הרישום שלה או בגלל שנגמר להם הכסף ופשטו רגל.
משקיעים המחזיקים במניות לאחר מחיקה מהרשימה יוכלו למכור אותן OTC בלבד. זה בדרך כלל אומר פחות נזילות, קשה יותר לאתר קונים במחיר הרצוי, ואפשר להישאר בחושך לגבי מה שהחברה זומם.
