מהו מרווח הנחה-DM?
מהו מרווח הנחה-DM? מרווח ניכיון (DM) הוא התשואה הממוצעת הצפויה של נייר ערך בריבית משתנה (בדרך כלל אג"ח) שנצבר בנוסף למדד הבסיסי, או שיעור ההתייחסות של נייר הערך. גודל מרווח ההיוון תלוי במחיר נייר הערך בריבית משתנה או משתנה. התשואה של ניירות ערך בריבית משתנה משתנה עם הזמן, ולכן מרווח ההיוון הוא אומדן המבוסס על הדפוס הצפוי של נייר הערך בין הנפקה לפדיון. דרך נוספת לראות את מרווח הניכיון היא לחשוב עליו כעל המרווח שכאשר הוא מתווסף לשיעור הייחוס הנוכחי של האג"ח, ישווה את תזרימי המזומנים של האג"ח למחירה הנוכחי.
מהו מרווח הנחה-DM? – דרך נוספת לראות את מרווח הניכיון היא לחשוב עליו כעל המרווח שכאשר הוא מתווסף לשיעור הייחוס הנוכחי של האג"ח, ישווה את תזרימי המזומנים של האג"ח למחירה הנוכחי.
מהו מרווח הנחה-DM? – מבחר נקודות מפתח
הבנת מרווח הנחה-DM
אגרות חוב וניירות ערך אחרים עם שיעורי ריבית משתנים מתומחרים בדרך כלל קרוב לערכם הנקוב. הסיבה לכך היא שהריבית (קופון) על אג"ח בריבית משתנה מתאימה לריבית הנוכחית על סמך שינויים בשיעור הייחוס של האג"ח. התשואה של נייר ערך ביחס לתשואת המדד שלו נקראת מרווח, וקיימים סוגים שונים של חישובי מרווח תשואה עבור מדדי התמחור השונים.
מרווח ההיוון הוא אחד החישובים הנפוצים ביותר: הוא מעריך את הפריסה של נייר הערך מעל מדד הייחוס המשווה את הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים למחיר השוק הנוכחי של שטר הריבית המשתנה.
ישנם שלושה מצבים בסיסיים הכוללים מרווח הנחה:
חישוב מרווח ההנחה-DM
נוסחת מרווח ההנחה היא משוואה מסובכת שלוקחת בחשבון את ערך הזמן של כסף ובדרך כלל זקוקה לגיליון אלקטרוני או מחשבון פיננסי כדי לחשב במדויק. ישנם שבעה משתנים המעורבים בנוסחה. הם:
כל תשלומי הקופון אינם ידועים, למעט הראשון, ויש להעריך אותם על מנת לחשב את מרווח ההנחה. הנוסחה, שיש לפתור על ידי איטרציה כדי למצוא DM, היא כדלקמן:
המחיר הנוכחי, P, שווה לסיכום השבר הבא עבור כל תקופות הזמן מתחילת תקופת הזמן ועד לפדיון:
מונה = c(i)
מכנה = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) – d(s)) / 360) x מוצר (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 x d(j) / 360)
